2013年钢材市场开局并不好，至少远不如市场预期，非但下游需求延迟到至今未有集中释放，上游的钢厂在是乎还在一味的“单相思”着钢材需求的明朗前景，屡创历史新高的社会钢材库存和内部库存都还未能真正的打击到生产的积极性。曾经被市场寄予厚望的“金三”旺季并没能旺得起来，反而像“小三”一般躲在了连绵的阴雨之中；那么即将到来的“银四”是否能够实现钢材市场迟到的“用钢需求集中释放梦”？我们不妨总结下三月的市场，从蛛丝马迹中尝试解析未来4月份钢材价格走向。

　　 

　　3月钢材市场走势回顾：震荡走弱 成交逐步好转

　　眼下时间来到了3月底，回头来看“金三”钢市的变化，不禁扼腕叹息，期钢、现货钢价震荡下行格局难改，期间虽有反弹，但均是昙花一现，难以形成气候。期螺主力合约连续跌破4100、4000、3900大关，最后在3800受到较强的支撑，开始反复震荡；而现货市场因缺乏需求，钢价走势整体跟随期钢而动，跌幅也达到近200元/吨。据中国钢铁现货网市场监测数据显示，截止到3月28日，全国主要市场五大钢种价格走势情况如下：

 

2013年3月1日至3月28日全国五大钢种价格情况
 

　　 

　　在钢铁市场整体走弱的大背景下，上游钢铁炉料市场也是低迷难起；特别是进口矿跌幅一度放大；但在进入3月下旬后，炉料市场开始企稳，并有小幅的反弹迹象；据中国钢铁现货网原料监测数据显示，截止到3月28日收盘，铁矿石、钢坯、冶金焦等主要钢铁炉料价格运行情况如下：

 

2013年3月1日至3月28日全国钢铁炉料价格情况
 

　　相对来说，钢坯市场在3月份整体运行较为平稳，主要是因为钢坯市场价格已经跌至成本线以下，市场存在较强的止跌企稳需求，加上主要市场钢坯库存持续数周走低也给予支撑。而铁矿石市场却是下跌空间较大，尽管国外矿山、机构多次预测未来矿价大跌想再次恶意炒作市场；但效果有限。在钢厂继续推行降低进口矿采购打压矿价的意图下，矿市也是低迷不堪，尽管当前主要港口铁矿石库存水平降至7000万吨以下低位，但仍旧难以激起矿价的反弹空间。

　　 

　　整个“金三”钢市难寻传统钢材消费旺季的踪迹，市场不断自我调整之后，当前钢价处于阶段性底部，下跌有限；而近期以来终端成交情况持续回暖，尽管幅度较小，但终究是看到了希望；至于“银四”的中国钢市是否爆发；笔者试图从以下几点稍作思考，以辨明方向。

　　 

　　1 钢材供应关系分析：钢厂开始限产 供应压力减轻

　　3月份的钢材市场被屡创历史新高的库存压得透不过气来，据中国钢铁现货网库存监测显示，截止到上周五（3月22日），全国五大钢种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）社会库存量约为2208万吨，较前一周减少约43万吨，较去年同期增加391万吨。实现连续十三周上升后的首次回落。

　　 

　　且三月中旬粗钢日均产量也小幅回落至206.4万吨，说明钢厂在即将使用高成本原料之际，开始有选择性的加大检修限产力度，这种趋势将在未来一段时间内继续保持。然在产量微降的同时，重点钢企内部库存却上升至历史新高的1451.4万吨。说明钢贸商、代理商在钢市走势持续弱势的情况下大大降低了订货量。所以，钢厂在较大库存压力及高成本资源制约下，后期检修限产面可能进一步加大，对市场压力相应减少。

　　 

　　2 钢材需求关系分析：需求基本面拐点将现 “银四”钢材消费或提速

　　虽然在三月下旬开始，钢材库存开始回落，标志着去库存化开始启动，但下游终端在采购过程中依旧响当的谨慎，市场逢高出货则困难；说明下游的需求暂时还是按需采购，观望等待的意图不减；所以对现货钢价的拉动难有明显的动力。

　　 

　　但分析认为，3月份的下游需求之所以受到压制，主要是因为低温多雨及全国“两会”的大环境所致，由于3月份正好处于全国十年来最大的政府换届期，政策的不稳定性及下游项目的暂停等待，使得原本应当释放的用钢需求受阻。

　　 

　　预计进入4月份后，随着新一届政府渡过一段磨合期后进入正轨，此前的宏观利空消化完毕；下游工程的开工量会全面增加；且按照往年历史经验，每年的清明节后将是钢材下游需求集中释放的高峰期，尽管当前钢市运行已经难以按照正常的历史模式走，但基本的轨迹仍存，4月份的终端需求释放值得期待。

　　 

　　3 宏观政策面分析：利空基本消化 投资或集中出现

　　3月份的国内钢市整体上被宏观利空所环绕，“国五条”及其细则一度致使钢价短暂暴跌；经过一段时间的消化，此前的宏观利空对钢市的不利影响基本结束。从最近已发布的“国五条”地方版细则来看，广东房控政策基本维持中央的大政策没变，我们预计全国其他地方版细则也难有新的亮点，虽然近期国务院总理李克强表示要继续执行严格的房地产调控，但其也强调要尽快完成城镇化规划。房地产利空市场基本麻木，而新的城镇化建设始终是今年钢市的重头戏，对短期钢市形成心态上的利好是一定的。

　　 

　　而在资金面上，虽然央行连续六周执行资金正回购，截止到本周四，回笼资金规模近万亿；但是在全国各地基建投资热情下，市场上的资金流动性依旧相对宽松；且机构普遍预测3月份CPI指数将重回“2时代”，低通胀下的央行在货币政策的处理上将存更大的空间。

　　 

　　4 原材料成本分析：原料市场止跌企稳 成本支撑或坚挺

　　在钢价震荡回落的同时，3月份的原材料市场却是涨跌互现；钢坯报价在震荡调整中小幅反弹30元/吨，而进口铁矿石报价则出现较大幅度的走跌，虽然月底开始止跌回升，但整体依旧下跌10~15美元/吨。整个原材料市场库存在继续下降的过程中，唐山钢坯库存跌至170万吨左右，主要港口铁矿石库存跌至7000万吨以下。持续下跌的库存，意味着钢厂的采购正在恢复，有助于未来原料市场的继续企稳反弹。

　　 

　　在整个3月份，国内主流钢厂的调价政策多以下调为主；在一定程度上缓和了市场价与出厂价倒挂的幅度之余，钢厂的利润空间受到较大的压制，主要原因就是钢厂内部低价原料基本消耗完毕，而开始使用春节后相对成本较高的原料资源，在成本的支撑下，未来钢厂的调价政策难以继续下滑，就建筑钢市而言，预计4月初钢厂新一期调价政策主流走稳的可能性极大。不排除反弹50~100元/吨的可能性。

　　 

　　综上所述，3月份的钢材价格与原材料价格均处于阶段性底部，继续下调的空间有限。而进入4月份后，特别是清明节后，下游行业开工可能全面实施，特别是一系列的重大基建投资项目将进入集中施工期，对钢材的需求量将放大；同时从汇丰中国3月制造业PMI指数来看，初值达到51.7%，远超市场预期，制造行业继续回暖迹象明显，对板材市场需求增加的可能性很大。而上游钢厂的粗钢产量也开始回落，钢材市场整体向着：供应压力减轻、终端需求回暖，钢价逐步稳中回升的方向前进是大概率事件。