点击下载——实现鞍攀联合重组落实集团发展战略.doc 实现鞍攀联合重组落实集团发展战略 1研究推进，实现鞍攀联合重组 1．1审慎研究二次现金选择权风险 二次现金选择权的金融产品创新并不是完全解决了首次现金选择权问题，而是将首次现金选择权的行权时间延迟到两年后执行。 2009年4月攀钢首次现金选择权完成后，攀钢钒钛股价再次长期低于二次现金选择权行权价格，根据当时的市场状况及攀钢钒钛的盈利能力来看，预期较难在2011年4月超过目标价格，存在攀钢钒钛二次现金选择权股东全部行权的风险。若在2011年4月份，攀钢钒钛的股价不能超过二次现金选择权价格，鞍钢将面临着支付245亿元的行权资金，届时将对鞍钢的生产经营产生严重的影响，而且攀钢钒钛股东结构将产生巨大变化，全部股份将主要集中到鞍钢和攀钢，有可能造成流通股比例低于10％而使攀钢钒钛面临退市风险。在二次行权期到来之前，必须提出切实可行的方案，以提升攀钢钒钛估值。 1．2市场风险需通过市场运作来化解 2008年金融危机以后，我国钢铁行业高利润的时期已经一去不复返。在这种情况下，攀钢钒钛难以依靠自身生产经营来迅速提高业绩，提升股价。此外，证券市场也受到金融危机..