2011年铁路货运量及周转总量同比增长分别为8.0%和6.5%，增速环比2010年分别下降1.3和3个百分点，我们认为铁路货运量增速放缓主要受制于国家对房地产调控，致使上游建材产业需求降低，从而影响铁路货运需求；同时，当前铁路货运机制改革推荐相对缓慢，效率较低，因此客货分流带来的运力及效率的提升短期内仍然难以体现。由于2012年国家产业结构调整及房地产控制政策继续推进，因此我们预计2012年铁路货运仍将保持相对平稳，难以实现快速增长。