美国国债的吸引力已经大不如从前，而根据各国货币政策的差异，美国第一大“债主”的地位也在发生变化。

美国财政部最新发布的国际资本流动报告(TIC)显示，2月中国减持美债154亿美元至12237亿美元，为连续第六个月减持，也创2013年1月以来新低；日本减持美债142亿美元，至12244亿美元，日本2月超越中国成为美国最大“债主”。

此外，加勒比银行中心则是第三大美债持有国，其2月增持美债105亿美元；而俄罗斯持美债规模再度缩小，从1月的822亿美元缩减126亿美元至696亿美元。

对此现象，分析人士指出，这种逆转反映了中日两国货币汇率走向的不同。其中日本政府正在实施创纪录的资产购买计划，从而导致日元自2012年以来贬值了27%；而与此同时，随着经济增长速度的放缓，中国则正寻求避免人民币对美元过度贬值。

此前几个月，中国和日本持有美债量的差距持续缩小。1月中日持美债的差距缩减到仅5亿美元。2月，日本便超越中国，为金融危机以来首次。

日本方面，一方面国内日本央行继续实施极为宽松的货币政策，直到通胀率最后达到2%的目标；另一方面，日本央行在国外大量购买美债，这将推升美元。实际上这两项举措均是为了促使日元贬值，从而增强日本产品在国际市场的竞争力，刺激出口。但投资者似乎并不看好，认为这并非应对经济放缓的灵丹妙药。

SLJMacroPartners的合伙人StephenJen向《华尔街日报》表示：“依赖廉价货币刺激出口的国家往往会被廉价出口牵制，从长期来看，这一做法并没有效果。”

不过，中国目前仍然实施稳健的货币政策，同时也并不希望人民币持续贬值。国务院总理李克强近日在接受英国《金融时报》专访时表示，“一段时间以来，人民币有小幅贬值，但这不是我们自身造成的，可以说是美元走强造成的。现在人民币总体上处于基本稳定的水平。我不希望看到人民币继续贬值，因为我们不能靠贬值来刺激出口，不注重扩大内需，否则中国的经济结构很难得到调整。”

而在日元、欧元大幅贬值，人民币却依然坚挺的情况下，市场十分关心中国是否会加入这场所谓的货币战当中，对于这个疑问，李克强总理的回应称：“我们不愿意看见货币竞相贬值的状态出现，那会出现货币大战，逼着人民币贬值，我觉得这对世界金融体系不是个好结果。”

与此同时，中国官方最新数据显示，过去三个月时间里中国外汇储备的降幅创下了历史纪录。具体而言减少了1130亿美元，至3.73万亿美元，为连续第三个季度出现下降。

实际上，并非只有中国在减持美债，大部分的国家同样有如此行为。根据美国财政部公布的相关数据，今年1月海外国家央行连续第三个月抛售美国国债，与此同时各国央行并未继续购买美国国债。

有业内人士表示，一些国外基金管理人已经将投资目标转移至收益率更高的欧洲股市，美国国债在其眼中正在逐渐失去吸引力。

欧洲央行此前启动了价值高达1.1万亿欧元的货币量化宽松政策以尽力降低自身风险压力，受此影响欧洲股市进入2015年以来的累计增幅已经超过17%。有投资者表示，大批海外投资者目前有意继续持有欧洲国债以期望欧洲央行的货币量化宽松政策能够提升前者的收益率。