人民币贬值带来的汇差利润下降、国内经济发展减速、铜价矿价下跌将使得企业融来的资金不能很好的流转，难以实现盈利甚至出现亏损，这样企业破产、违约几率将大大提升。尤其是钢铁行业作为产能过剩、两高一低行业，未来资金链断裂成为大概率事件。

    【宏观热点】

    利好因素：

    1、路透：如果GDP增速慢于7.5%并滑向7.0%，中国央行可能下调存准率；考虑到1、2月份被扭曲的经济数据，可能到二季度才采取政策行动。解读：下调存准将利好消费及下游需求，一定程度上能够刺激钢价向好，但仍解决不了当前钢市困境，钢铁熊市仍将持续。

    2、国务院发布推进城区老工业区搬迁改造指导意见。解读：可带动钢铁需求，利好钢市。

    利空因素：

    1、昨日央行公开市场进行1000亿元28天期正回购操作。解读：本周公开市场有1600亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。相当于央行在公开市场放出资金600亿元，流动性稳定，周四或将继续进行500-800亿元的正回购操作。

    2、伦铜再跌2.98%，创44个月新低。解读：伦铜的暴跌使得铜融资金融杠杆失衡，企业债风险急剧增加，且铁矿融资面临同样困境，未来资金问题将对钢价形成严重利空。

    3、南京楼市调控出新政：按季分解控涨幅。如上一季度房价指数涨幅过高，则对当季度目标进行动态调整和控制。

    【产业信息】

    ●近期关于中国钢铁行业违约风险上升的担忧仍在持续，在铜价经历了大幅下挫后，紧随其后的涉及铁矿石融资的铁矿石价格创下18个月新低，正在经历有史以来最大幅度的连续跌势，开始出现暴跌并进入熊市。

    解读：从铜融资、铁矿融资流程来看，其通过以信用证不断流转的方式撬动的资金往往是本身金额的数倍、数十倍。而人民币贬值带来的汇差利润下降、国内经济发展减速、铜价矿价下跌将使得企业融来的资金不能很好的流转，难以实现盈利甚至出现亏损，这样企业破产、违约几率将大大提升。尤其是钢铁行业作为产能过剩、两高一低行业，未来资金链断裂成为大概率事件，届时将对钢价、矿价造成极大冲击，迫使部分企业破产退市。

    【盘面汇总】

    11日道琼斯指数下跌67.62点，收于16351.06点，跌幅为0.41%；标普下跌9.53点，收于1867.64点，跌幅为0.51%；纳斯达克下跌27.26点，收于4307.19点，跌幅为0.63%；纽交所黄金上涨0.4%，报每盎司1346.70美元；原油下跌1.1%，报每桶100.03美元；

    美元指数上涨0.05，收79.8，涨幅0.06%；

    伦铜下跌199美元，收6483美元，跌幅2.98%。

    【期市分析】

    11日期螺10低开3180，全天低位运行，有所企稳重回3200平台上方，日内最高3260，最低3171，收3236，跌9跌幅0.28%，资金面一般，成交量较上日大幅放大，持仓减少1.2万手。技术上，日K线低开高走上行收阳，留意3240平台阻力。现货走弱，钢厂下调铁粉购价或停采，跌幅20-80元/吨。操作上，空头日内轻仓运作。料行情偏弱，对现货影响偏空。

    【钢市动态】

    ●矿石：11日铁矿石市场大幅下跌。普氏指数方面，昨日普指上涨0.5美金，现62%澳粉指数105.5美元/吨。铁矿期货合约09收740涨6涨幅0.82%，最高752最低707。进口矿方面，外矿金融属性突出，受电子盘带动，现货大幅跟跌，且询价极少，由于钢厂、库存及终端消耗等不利因素影响，预计短期现货仍将维持阴跌。国产矿方面，受进口矿大幅下滑影响，国内市场悲观情绪加重，自北向南钢厂纷纷下调铁粉采购价，且跌幅逐渐放大，短期市场弱势格局难有好转。

    ●焦炭：11日日照二级冶金焦到厂含税价1100元/吨，跌30元/吨，介休二级冶金焦出厂含税价950-980元/吨，跌60元/吨，淮北二级冶金焦出厂含税价1090元/吨，跌30元/吨，焦炭市场继续深跌，钢市利空频传，钢厂采购积极性低迷，焦企为促进销售，价格战持续，市场信心全无，目前市场基本面较差，也暂无好转迹象，焦炭仍难言见底，预计后市仍将继续走低。

    ●钢坯：11日钢坯风向标市场唐山跌30，国义、兴隆、安丰、宏兴普碳方坯含税出厂2830元/吨，低合金2950元/吨，贸易商裸价2710-2720元/吨。昨日唐山成品材跌势放大，成交未有跟进，下游对坯料采购迟疑，市场信心不足，商家观望为主，近期各种利空交织，导致资本市场和原料价格大幅走低，钢价在本来需求就不济的背景下，成本支撑也明显减弱，料短期内弱势延续。

    ●建材：11日收盘，北京市场河钢三级大螺价格为3070元/吨，较前一日跌20元/吨；上海市场沙钢三级大螺3210元/吨，较前一日持平；广州市场广钢三级大螺3370元/吨，较前一日持平。

    ●板材：11日收盘，上海市场热卷收盘价为3320-3350元/吨，较前一日下调30元/吨，天津市场热卷收盘价为3190-3220元/吨，较前一日下调20元/吨，乐从市场热卷收盘价3360-3380元/吨，较前一日下调30元/吨。

    【今日预测】

    ●建材：昨国内建材一蹶不振，受宏观面利空及远期市场疲弱走势影响，钢厂普遍下调铁精粉购价或停采，且沙钢政策继续下调，加之早盘现货价格走低后成交并未跟进，盘中部分城市出现二次跌价，商家心态整体不佳，料今北京市场河钢三级大螺价格3060元/吨，较前一日跌10元/吨；上海市场沙钢三级大螺3200元/吨，较前一日跌10元/吨；广州市场广钢三级大螺3350元/吨，较前一日跌20元/吨。

    ●板材：市场方面，昨国内热轧除东北、西南地区维持弱稳，其他各地主流跌幅基本在20-30元/吨，且市场询价电话不多，降后各地成交依然乏力。而目前利空主导下，贸易商心态普遍悲观，积极出货避险仍是市场主流操作。不过考虑午后远期震荡回稳，带动市场观望情绪有所转浓，故预计今全国热卷低位盘整。上海市场5.5mm主流报价3300-3350元/吨，天津市场5.5mm唐钢主流报价3180-3210元/吨；乐从市场5.5mm柳钢主流报价3350-3370元/吨。