过去的2月份，国内钢市不见“开门红”，却遇“倒春寒”。市场需求萎缩，商家销售锐减，厂家库存高企，钢价震荡回落。国内相关机构对主要钢材价格情况的统计显示，2月末市场价格为3360元/吨，较上月末下跌120元/吨，环比跌幅为2.8%，同比跌幅已经达到16%。

    近来，在调研中发现，不少钢贸商普遍认为，3月份的钢市行情要好于2月份，市场将逐渐转暖，不过一些不确定因素仍然存在，会抑制市场价格的上涨，预计钢价将难以明显反弹。

    相关不利因素正消除

    2月份钢市遇到“倒春寒”，主要是天气和春节假期因素的影响。当月，不少地区依然暴雪，南方地区持续下雨，加上北方地区出现大范围的雾霾天气，建筑工程推迟开工建设。此外，2月份因为春节长假，下游用户的作业日减少，对钢材需求量也在下降。并且，由于银行收紧资金流动性，贸易商和终端用户都面临资金紧缺，入市采购量明显减少，中端需求和终端需求双双萎缩。

    3月1日相关机构公布的数据显示，2月份中国制造业PMI（采购经理指数）为50.2%，比上月回落0.3个百分点，已经连续17个月位于临界点以上。2月份中国制造业PMI回落主要受春节因素影响，而春节长假对制造业影响非常明显。2010年~2014年，除2012年春节当月的PMI因从阶段性底部回升高于上月以外，其他年度春节当月的PMI均低于上月。

    在此情况下，2月份钢铁行业PMI指数为39.9%，较上月回落0.8个百分点，为连续3个月下降，并且跌至2012年9月份以来（近17个月以来）的最低点。同时，2月份钢铁行业新订单指数为32.4%，较上月回落1.1个百分点，为连续6个月处于50%以下的收缩区间。不过，当月新订单指数环比降幅明显收窄，新出口订单指数反弹至扩张区间，这显示下游相关需求已经出现转暖，为3月份钢市带来一些利好。

    3月份，全国各地气温将回升，也是建筑工程施工的黄金时间，施工进度加快。此时，各地基础设施建设工程将集中开工，需要大量的钢材，特别是螺纹钢、线材、盘螺、圆钢等建筑钢材。

    业内人士指出，3月份，我国经济运行中的积极因素将开始显现。从企业方面看，随着假日因素消除，天气转暖，企业将集中开工，生产经营活动趋于活跃。这一预期在2月份制造业生产经营活动预期指数上得到了印证，当月这一指数为61.8%，相比上月大幅回升10.5个百分点，并且大、中、小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%的临界点。此外，近期人民币贬值，为我国出口型企业扩大出口、降低成本创造一定的有利条件。与此同时，3月份全国两会正在召开，市场对深化改革所释放的政策红利充满期待，政府能否出台利好政策已经成为各方关注的焦点。

    原料价格走低缓解成本压力

    近期，钢铁原料市场价格回落，钢材生产成本压力得以缓解。2月份，铁矿石、焦炭、煤炭、废钢等钢铁原料价格均现震荡走低态势，到目前为止，也基本维持这一走势。

    市场数据显示，3月4日，青岛港品位62.5%纽曼粉矿湿基含税价格为800元/吨，较2月下旬价格下跌30元/吨；河北迁安地区品位66%铁精粉干基含税价格为1040元/吨，较2月下旬下跌10元/吨；山西长治一级冶金焦出厂价格为1200元/吨左右，下跌10元/吨；江苏、浙江、上海地区重废价格为2340元/吨~2390元/吨，边角料价格为2470元/吨~2500元/吨，下跌30元/吨~40元/吨。

    原料价格下跌，钢材生产成本回落。以Ⅲ级螺纹钢生产成本为例，截至2月底，钢厂的螺纹钢生产成本较1月底下跌95元/吨~125元/吨，国内市场Ⅲ级螺纹钢平均价格为3350元/吨，较1月底下跌85元/吨。同时，受价格成本支撑力度减小影响，国内钢材市场各主要品种价格走势均下跌：建筑钢材价格继续下跌，热轧板卷价格普遍下跌，冷轧板卷价格稳中有跌，大中型材价格小幅调整，总体处于震荡下行通道，尚未出现止跌反弹的迹象。比如，上海市场上，螺纹钢、线材等建筑钢材市场价格持续下跌，出现一天报价下跌两次、开盘见跌、盘中再跌和日跌半百的现象。不仅如此，华东地区的杭州、无锡、福州、南昌市场高线和螺纹钢价格均下跌30元/吨~60元/吨，广州市场高线和螺纹钢分别下跌30元/吨和40元/吨，南宁、长沙市场价格均下跌30元/吨~60元/吨，西安市场高线和螺纹钢价格分别下跌60元/吨和50元/吨。

    环保加压助力缓解供需矛盾

    日前，在国务院常务会议上，国务院总理李克强承诺要铁腕治霾，会议还研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理工作。对此，各地也加大了对钢铁企业的环保整治和落后产能淘汰的力度，这将有利于未来市场供需矛盾的缓解。

    比如，产钢大省河北结合落实《河北省大气污染防治目标责任书》和钢铁、水泥、平板玻璃3个结构调整方案，力争到2017年压减6000万吨钢铁，利用8年左右时间，将钢铁产能控制在2亿吨左右（到2017年压减6000万吨，前5年控制在2.2亿吨左右）；全部关停不符合节能减排和安全生产要求的独立炼铁（不含国家认定铸造企业）和独立转炉炼钢企业，淘汰450立方米以下高炉、40吨及以下转炉。2月23日，河北省开展化解钢铁产能过剩第二次“周日行动”，集中拆除了15家钢铁企业的高炉16座、转炉3座，压减炼铁产能671万吨，炼钢产能149万吨。

    黑龙江省最近发布了《黑龙江省大气污染防治行动计划实施细则》，并加强电力、冶金等重点行业二氧化硫、氮氧化物和颗粒物的治理。此外，该省将不再审批钢铁、水泥、平板玻璃等新增产能项目。

    至此，国内粗钢产量下降明显。根据中国钢铁工业协会的数据，2月中旬，全国预估粗钢日均产量为196.64万吨，环比上旬下降4.8%，创近8个月以来的最大旬降幅；86家重点会员钢铁企业粗钢日均产量为168.88万吨，旬环比降4.1%。

    阻止价格反弹因素仍存在

    虽然存在一些利好因素，3月份钢市较2月份市场有所好转，但是钢材价格明显反弹的概率不大，因为影响后市的不确定因素依然存在。

    首先，目前钢材市场库存量较大。中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会数据显示，2月份钢铁行业产成品库存指数为63.3%，较上月上升10.9个百分点，为2011年11月份以来的最高点，这显示钢厂库存上升明显。同时，根据钢协数据，2月中旬末重点钢铁企业钢材库存量为1726.6万吨，旬环比增加了5.7%，较年初大幅增长47.4%，继2月上旬之后，再度刷新历史新高。

    在粗钢产量明显低于2013年全年平均水平的情况下，钢厂钢材库存量还连续创下新高。这一方面，显现出终端需求低迷，钢厂订单明显减少；另一方面，也显现出贸易商蓄水池功能正在逐步丧失。3月份，预计钢材库存仍有进一步攀升的趋势，库存消化的任务也极为艰巨，这将制约3月份钢价的上涨。

    其次，资金压力较大，仍是抑制钢材需求释放的一大因素。尽管随着春节后现金回流，银行间资金面水平持续宽松，市场资金利率小幅回落，但是近期资本市场上既存在房地产融资预警风险，也有对人民币大幅贬值的担忧。同时，钢贸信贷风波仍在持续发酵，钢市资金面紧张程度仍是有增无减，此种局面无疑对价格上涨不利。

    由此来看，这些不确定因素的存在，在很大程度上决定后期钢材价格尚难明显反弹，市场价格预计将以止跌企稳为主。

    开年以来，钢材现货市场的绵绵阴跌，钢材期货的震荡下泄，以及部分地区钢贸商信用危机再掀风浪等，实在令市场情何以堪。为此，笔者有几点思考，谨供参考。

    思考一：现钢和期钢创历史新低可能是大概率事件。宏观环境不容乐观是本轮钢市下行的最大推力。由于今年是改革元年，以习近平为总书记的党中央早已对经济形势做出了经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期，三期叠加的重要判断。由此我们可以判断，2014年的实际经济增速（GDP）可能在7.2%-7.5%之间，发展速度继续向下调整毋庸置疑。而2月份汇丰中国制造业PMI初值降至48.3，为去年7月以来最低水准，新订单分项指数初值降至荣枯线下方的48.1，创七个月来最低点位，以及2月份国内钢铁行业PMI指数39.9%，也跌至2012年9月份以来的最低点等等，都足以表明，今年一季度中国经济增长恐面临下行风险，现钢和期钢创历史新低极有可能是大概率事件。

    思考二：现钢和期钢创历史新低未必不是一件好事。虽然今年GDP的增长目标降了下来，但并不说明新一届政府会放任国民经济持续下滑，更不会容忍突破执政、维稳的“底线”。因此，预计各级政府在历经一季度的调整、调研和测评后，势必会对疲软的经济，采取新的措施来助推经济增长。因为，这不仅是中国经济可持续发展的需要，也是维护经济社会稳定所必须，更是讲政治国度的基本要求。所以笔者研判，今年一季度或是2014年经济运行的低谷和钢市运行的底部，后期夯实后，震荡上扬应是经济运行的主基调。因此笔者认为，现钢和期钢创历史新低未必不是一件好事。

    思考三：现钢和期钢创历史新低后钢贸机会反而更多。虽然，否极泰来用在眼下行情可能略显夸张，但下行风险释放后的市场投资或运营机会随之而来。有道是，风险是涨出来的，机会是跌出来的。因此，根据钢价的运行态势和基本面情况研判：这次主力期钢的调整极限位或在3200左右；三级螺纹钢现货的调整极限或在3250元/吨（全国均价）附近。基于此，如果后期期钢、现钢下行到这两个价位附近，其运作良机势必到来，因为毕竟震荡上扬将是后期运行的主旋律。当然，这也是笔者对现钢和期钢创历史新低后，钢贸机会反而更多的思考。

    除了以上思考，觉得老子的“祸兮福之所倚福兮祸之所伏”，约翰·邓普顿“行情总在绝望中诞生”，以及“业可进而不可退气可鼓而不可泄”等励志名言，也很有回味。