随着时间来到三月份,钢材市场价格并未因为进入传统旺季而震荡走高,在当前库存巨大、资金紧张、下游需求恢复迟缓,以及生产成本弱势下行的共同作用下,钢价上涨仍然缺乏底气。在此情况下,全国两会开幕,能否出台政策利好,已经成为市场各方关注的焦点,下面对近期钢市的变化情况略作分析,希望对大家把握后期钢材价格走势能有所帮助。
原料市场震荡走弱
上周矿价延续跌势。内矿暂时维稳,河北地区66%铁精粉现货价格为1040元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为850元/吨,环比跌35元/吨。普氏指数(62%)报118美元/吨,环比跌4美元/吨。近期南美天气情况稳定,矿山正常发货,后期随新增产能释放发货量将持续上升,供给压力逐步增加。目前中国港口矿石库存偏高,近期人民币快速贬值,可以导致铁矿融资模式发生动摇。在外矿供给、港口存货的压力下,矿价将延续下行趋势,有望冲击115美元边际成本线。
受利空影响,钢坯市场波动频繁,上周成品材和坯料均有走低。今日昌黎宏兴,兴隆、国义出厂2870。鑫达协议户送到2890。因终端需求不济,调坯轧材企业复产步伐放缓,开工率上升缓慢,库存微增,市场观望普遍。原料市场整体偏弱,加上钢厂资金趋紧,低价打压较为明显,当前成本支撑力度不足。
资金面延续宽松,钢铁行业资金受限
节后,央行持续净回笼资金,加上“热钱”流入带来外汇占款高增长,银行间资金面水平持续宽松,市场资金利率大幅回落。但这并未对钢铁行业资金情况起到缓解作用。行业信贷危机延续,银行对钢贸贷款严格控制,钢厂和钢贸企业仍然面临融资难,融资成本高的问题。并且这种现象还将持续。目前不论是市场库存、港口库存还是钢厂内部库存都处在高位,在行业资金趋紧的情况下,市场回笼资金的压力较大。
供强需求弱,钢企生产节奏放缓
当前需求形势严峻,受阴雨天气影响,下游基建、地产开工受阻,市场悲观情绪占主导。由于终端需求启动缓慢,市场成交欠佳,钢厂持续发货,导致钢材社会库存连增九周。不仅如此,钢厂内部库存也面临“爆棚”。2月中旬末钢材库存量为1726.6万吨,旬环比增加5.7%,较年初增长47.4%,刷新历史新高。
同时,钢价下跌导致钢企盈利恶化,据悉,上周调查各品种毛利均有所下降。其中,163家钢厂盈利面上周为36.20%,环比下降0.61%。受盈利恶化及环保限产影响,唐山地区高炉产能利用率90.49%,环比下降1.55%。另据市场反馈,受环保高压影响,唐山地区实际检修数比统计还要多。整体来看,钢企生产积极性明显下滑。
宏观经济走势不佳,后期政策或发力
3月3日中物采公布2月钢铁行业PMI指数为39.9,环比下降0.8个百分点。为2012年8月以来新低。基于历史经验,2月行业PMI指数下滑预示旺季需求将出现回落。如此,在稳中求进的大基调下,不排除政府出台稳增长措施的可能性。
此外,中国2月汇丰制造业PMI终值48.5,预期48.5,初值48.3;1月终值49.5。
中国2月汇丰制造业PMI终值创七个月最低水平。其中,就业指数终值47.2,创近五年低点。事关民生,两会关注力度应会有加强。同时,汇丰中国制造业PMI终值也反映出制造业增长疲软。这使GDP增长面临下行风险增大。这就要求进行政策微调,来稳定市场预期和未来几季度的经济增速。另外,今年新型城镇化依旧是经济发展主题之一,也将有效拉动钢材需求;由此来看,钢市积极因素也在逐步增多。
钢材库存十连升 供应压力继续增强
2月份我国的钢铁PMI指数继续下降0.8个百分点至39.9%,并跌至2012年9月份以来的最低点,显示在淘汰落后产能、雾霾治理等操作下,钢厂减产检修情况继续增多;表明钢铁行业整体形势更加严峻。但库存指数却在持续上升。
从对钢市库存统计数据来看,截止到2月28日(上周五),全国重点城市(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)五大品种钢材社会库存总量为2086.19万吨,周环比增加23.02万吨,增量进一步回落;较去年同期减少88.88万吨。显示我国的钢材社会环比增速降低、同比大幅下降,市场供应压力虽在增加,但低于去年同期水平。
市场订货积极性降低 品种库存继续分化
相比上一周,当前我国现货市场钢材库存增长明显放缓,其中线螺等库存资源到货量增速放缓;而板材资源到货量不增反降,品种库存继续分化。
库存结构的变化,也在反应着下游需求结构的转变;春节之后,下游需求相对低迷;天气影响户外工程施工进度缓慢,导致线螺等建筑钢材需求不足,然市场对小城镇化建设等预期尚可,加上建筑钢材生产厂家政策多向市场倾斜为主,因此订货相对正常。而在板材市场,除了宝钢等部分钢厂订单完成尚可外,多数商家在出厂价偏高及亏损加大的影响下,订货率偏低,多数市场热轧等板材资源开始出现缺货,资源多滞留在钢厂内部。因此,现货市场上的钢材库存资源增速明显下降。
钢厂生产热情下降 去库存为主
钢材市场的春季需求迟迟未见打开,钢厂一方面面临高库存压力,另一方面则是资金偏紧,去库存意愿提升;预示借着雾霾治理、淘汰落后产能主动增加减产、限产力度;2月中旬之后钢厂的产量再次大幅回落,预计下旬不会有明显的回升,来自生产层面的供应压力在近期内会逐步下降。
面对钢厂内部高达1700万吨的库存资源,加上下游需求释放十分缓慢,近期钢厂资金回笼压力不断上升;因此,笔者认为,近期钢厂将多以去库存为主,政策方面也将多偏向市场,沙钢等主流钢厂对3月上旬出厂价让价的同时加大了对前期的追补,就是为了吸引代理商执行订单计划。且两会过后,随着钢市的积极因素逐步释放,特别是今年的小城镇化建设将是是经济发展主题之一,将有效拉动钢材需求;根据惯例,3月份中下旬之后,下游行业大规模开工启动,刚性需求释放会加快;钢铁行业进入上半年去库存行情已经为期不远。
综合观点:国内钢铁行业库存压力持续上升,特别是滞留在钢厂内部的库存压力创下高位,后期钢厂将以何种方式主动去库存,将是影响我国钢价走势的主要方向;而在现货市场上,下游行业对钢材的需求逐步增加,市场也将逐步启动去库存操作;另外,钢材出口还在增长,受到人民币贬值刺激,以美元为结算的出口类型钢材在国际市场上的价格优势进一步影响,有望继续刺激钢材出口业务。当前国内钢厂生产已经处于相对低位,供应增压正在减弱;而随着进去3月份的气候性好转,特别是全国两会结束之后,地方政府各项建设步入正轨,下游工地开工增加,刚性需求开始抬头,市场有望进入去库存阶段;加之当前钢价已经跌至2012年9月以来低点,继续下行空间不大,一旦去库存启动,钢价亦有望触底回升,但在短期内,供求继续胶着,预计钢价窄幅震荡走势为主。