一、镍系：

1.镍铁

本周镍铁市场一样处于弱势，价格弱势维稳，工厂惜售心态转变，因为钢厂采购力度、意向减弱，LME镍又处于弱势下行状态。本周以弱势为主。

目前1.6-1.8%的低镍铁报价2700-2750元/吨，4-6%的中镍铁出厂价为980-1000元/镍，10-15%的高镍矿出厂价为960-980元/镍。

最新的钢厂采购情况如下，太钢执行975元/镍采购价格，较上月下调15元/镍；宝钢执行980元/镍采购价格，较上月下调20元/镍；张家港浦项执行990元/镍（到厂含税）高镍铁的采购价格，采购意向较之前明显下滑；青山执行990元/镍（到天津含税）的价格，较上轮上调10元/镍，采购意向稍弱；西南不锈执行1020元/镍采购价，联众执行1010-1020元/镍采购价格，小幅下探10元/镍；

多数镍铁厂已下调出厂价格，山东地区10-15%高镍铁出厂价为990-1000元/镍，高镍铁厂成交心态较淡，主要原因是因为钢厂采购价格低。低镍铁2700-2750元/吨，后期市场暂时维稳；内蒙地区10-15%高镍铁出厂价为960-980元/镍，下调10元/镍，部分工厂的出厂价格已明显小幅下滑。生产方面倒是正常，镍铁价格下跌的压力只有转嫁给镍矿，据了解多少工厂采购天津港1.9%镍矿的心理价位是410-420元/吨，因为天津至内蒙的运费较之前有20元/吨幅度的上涨；江苏地区10-15%高镍铁出厂价为980-990元/镍，下调20元/镍，工厂对后市预期不乐观。但是工厂的心态变化很明显，不再惜售待涨，成交难度稍大。

高镍铁短期或弱势盘整，后期下滑幅度有限。高价镍铁目前成交比较困难，镍铁供需关系发生了明显的转变，由供方坚挺上涨转变为买方有意压制。不过，在压制过程中，肯定不会出现明显的效果，特别是现在。从各个厂家的报价情况来看，虽然价格部分工厂镍铁的价格阴跌，但多数工厂供货意向发生变化。特别是部分钢厂非常弱的实际采购计划，直接对高镍铁市场产生利空影响。所以后期弱势占多。

2.镍矿：

本周镍矿市场依然弱势下行，高镍矿现货价格稍稍平稳，期货价格阴跌。低镍高铁矿现货、期货双双上涨，不是因为市场需求好转，而是因为菲律宾的不可抗力（雨季）影响出货量。矿商成交心态回落，现货成交不佳，部分资源虽然仍因价格较低而封盘，当然也有部分企业因要回笼资金而出售部分现货资源。高镍矿成交价格逐渐下滑，连云港1.9%计价、1.85拒的镍矿最新成交价为50.5美元/公吨。但是镍矿海运费却在坚挺走高，镍矿市场稍微混乱。

目前镍0.6-0.9%、铁50%计价的镍矿期货资源报价为CIF39-40美元/公吨，车板含税价在320-340元/吨之间；镍1.8%、铁15-20%的高镍矿期货报价为CIF42美元/公吨，降2美元/公吨，天津港车板含税价为350-360元/吨；镍1.9%、铁15%的高镍矿期货报价为CIF50美元/公吨，降2美元/公吨，天津港车板含税价为420-430元/吨。

高镍矿期货价格趋向阴跌趋势，印尼镍矿FOB再次小幅下探，1.8FOB报价26美元/公吨，小幅下调2美元/公吨。多数矿商反映，根据目前镍矿市场的价格（天津港车板含税价为350-360元/吨）来看，基本没有利润，增加镍矿成交困难的同时，降低了部分企业进口期货资源的意向。

低镍高铁矿情况与高镍矿市场相左，期货、现货纷纷坚挺试探上扬。据市场了解，京唐港铁50%的资源报价高达350-360元/吨，不过成交暂时不多。期货同样受到提振，部分矿商铁50%的菲律宾资源其CIF（日照港）的报价为42-43美元/公吨，明显高出市场主流报价，成交稍有阻力。该42-43美元/公吨的到岸价中，海运费占到约34.5%的比例，即菲律宾至日照的运费达14.5美元/公吨，上涨频率和幅度让市场人士直叹疯狂。

运费：运费近期持续保持坚挺态度，菲律宾至日照港的海运费上涨至14.5美元/公吨，幅度2美元/公吨；印尼至天津港的海运费上涨至17美元/公吨，上涨1美元/公吨。多数船运表示近期船只仍然紧张，不少矿商仍在积极寻找船只。

高镍矿目前市场受运费过高、上涨过快而显得成交困难，市场仍以弱势为主。LME镍短期内强势反弹，却不能改变多数钢厂下调11月高镍铁采购价格的下调，后市仍看空居多。但是下行空间已经非常有限，只有从海运费上做出下调空间，多数矿商反映目前能满足工厂需要的镍矿少之有少，成交难度明显加大。低镍高铁矿比较简单，菲律宾雨季的影响近期以来都是决定其市场走势的重要因素，价格继续上涨是大概率事件。

库存方面：25日镍矿库存约为2055万吨，比上周增加45万吨。天津港575万吨增加10万吨，连云港325万吨减少15万吨，日照港160万吨增加5万吨，岚山港215万吨持平，京唐港230万吨持平，营口港190万吨增加25万吨，曹妃甸120万吨增加20万吨。

3.电解镍：

本周每日LME镍行情明细及国内现货行情如下表所示：

（注：现货报价为每日10:30报价）

本周LME镍走势涨势为主，一周累计上涨455元/镍，但其库存量也“不甘示弱”,累计增加4044公吨。

LME镍前期强势反弹，持续走高，保持连续3天上扬好势头。今日向上15000稍遇阻力，回落调整。上涨是因为前期LME内地为盘整过久，借助美国经济出现利好之暖风强势反弹，并非实际需求增加。

现如今阻力出现，欧元区10月份制造业采购经理人指数（PMI）初值为51.3，不及预期值51.4，但好于前值51.1。服务业PMI初值由9月份终值52.2降至50.9，不及预期的52.2。欧元区10月份综合PMI初值由9月份终值52.2降至51.5，不及预期52.5，创两个月新低，但仍连续第四个月高于50的荣枯分水岭。数据表明，10月份欧元区私营部门活动继续扩张，但扩张速度有所放缓。同时，美国9月非农就业数据逊于预期，使美联储延后退出量化宽松货币政策（QE）的概率增大，投资者开始重新聚焦亚太各国的经济基本面来决定投资方向。

1.汇率

25日美元汇率：兑人民币6.0816，周环比降0.27%；兑兰特9.7744，周环比降0.56%；兑里拉1.9804，周环比涨0.55%；兑卢比61.455，周环比涨0.57%；兑坚戈153.795，周环比涨0.26%；外汇占款激增及美元指数走弱使得人民币短期走势偏强。

本周国内铬矿资源价格报价依然坚挺，价格并未出现明显的浮动。市场需求依然向好，但是铁厂由于成本压力无法接受过高的成交价格，采购较为谨慎成交价格一直处于前期水平。目前国内南非36%块矿报价33元/吨度，土耳其46-49%粉矿报价47-50元/吨度，土耳其42%块矿报价49-53元/吨度，南非42%粉矿报价28-29元/吨度。外盘方面：国内铁厂对于外盘资源的需求也依然存在，但同样是因为成本的因素，成交价格没有起色。外商虽然报价趋高但是有价无市。土耳其42%块矿报价280-290美元/吨，伊朗42%块矿报价270-275美元/吨，南非42%南非粉矿报价155-165美元/吨，南非44%粉矿报价185-188美元/吨。

本周国内铬矿的需求一如前期一样存在，国内铁厂在为冬储市场做最后的储备工作。因为市场产能的增加以及几家大型铁厂的试运行操作。矿石的需求要好于往年同期的需求。但是价格被牵制的主要原因是铁厂的资源过剩导致的采购价格受到钢厂限制，利润空间无法得到体现。那么铬矿需求再好，价格也无法突破铁厂生产成本的压力所带来的价格牵制。目前国内铁厂对于北方钢厂的下一轮采购预期并不理想，因此北方市场的采购节奏将会放缓，略显谨慎。国内大部分矿商的销售心态还是比较良好，对于市场需求的回音基本是以小利成交为主，这一类的企业在市场的销售情况良好，甚至部分企业存在断货现象。目前南方现货市场的成交情况略好于北方，北方市场成交以期货稍稍多余现货资源。预计下周在钢厂采购询盘出台后，有望改善成交状况，报价还会继续维持坚挺。

25日铬矿港口库存262.9万吨周环比减1.3万吨，其中天津港58.0万吨减0.7万吨，连云港130.2万吨增1.9万吨，上海港26.3万吨减3.1万吨。

3.高碳铬铁

本周国内国内仅酒钢出台采购询盘，并无钢厂明确采购价格。因此铬铁供货商将高铬价格维持稳定，市场成交情况稍有停滞，静待钢厂采购价格的出台。目前南北价差依然保持在100元上下，现南方主流报6950-7000元/基吨，北方主流报6850-6900元/基吨，开工情况良好，需求较为稳定。期货资源方面价格与上周持稳，目前外盘铬铁报价86-87美分/磅铬，国内CIF成交价格在84-86美分/磅铬之间，折合人民币6800-6900元/基吨到港。

目前整个铬系生产企业对于下一轮的钢厂采购价格出台都持弱势观望态度，这与北方资源明显过剩，南北价格差异较小有一定的关系。目前市场对于北方钢厂的采购价格下调已经基本认可，只是在价格下调的幅度上还各抒己见。只要钢厂下压的价格不低于内蒙送至山西的、甘肃等地的成本价格，铁厂基本都会接受。毕竟目前有不少新兴铬铁企业是以抢占市场份额为目的，而并非为了利润空间。而南方市场的情况应该好于北方，丰水期结束后南方市场铬铁的成本上涨压力会明显增加，而对于南方钢厂在冬储的需求就需要北铁南调的支持，但是目前南北价格差异小于200因此北方铁向南方输送的压力也会较大。目前钢厂有进口铁的支持因此在价格上让步的可能性较小。短期内南方价格好转的可能只有在后期北方运输与外盘铬铁价格均受到影响的条件下有望得以好转。

4.中低微碳铬铁

本周国内中低微碳铬铁整体维持稳中偏弱的局面运行，钢厂开始陆续拉开新一轮招标采购的序幕，但是最终定价的钢厂较少，所以市场价格仍基本维持稳定，部分地区在供需压力下价格也出现了小幅下调。

现市场主流出厂含税中铬FeCr55C200报价11700~11900元/实吨，低铬FeCr55C25报价12000~12300元/实吨，微铬FeCr55C10报价12100~12400元/实吨，微铬FeCr55C6报价12400~12600元/实吨，硅铬合金7800~8000元/吨。

硅铬合金本周出现小幅下调。铬矿拉涨无果后价格逐渐趋稳，而近期关于高铬价格预期下调的言论越来越多，使得市场对于铬系后市也开始有些担忧，硅铬厂家在成本预期偏弱以及自身出货压力较大的情况下，价格也出现了小幅下调，幅度在100~200元/吨不等，目前主流价格在7700~7800元/吨（现款）、7900~8100元/吨（承兑）。

面对硅铬合金的调价，国内中低微碳铬铁厂表示，由于硅铬合金前期采购价格较高，且目前下游采购中低微碳铬铁的价格水平还未确定，已经出价的钢厂价格也较为稳定，所以暂时也不做调整，还继续平盘报价；但考虑到目前供需基本面仍偏弱、且原材料已有下跌迹象，中低微碳铬铁厂家心态也略微有些悲观。

由于本周仅有宝钢出台小品种铬铁采购价格，且价格与上月比基本持平，仅小幅下调10~30元/实吨，而下周会是钢厂招标出价的高峰期，所以中低微碳铬铁本周以弱稳收场，市场下周会出现范围较大的明显的一波调整。