首先,钢厂螺纹钢减产仍有疑虑,矿价下跌拖累减产空间。钢铁行业“给点利润就灿烂”,一季度行业整体盈利下,钢产屡创新高。4月起钢铁行业进入全面亏损阶段,预计亏损仍将延续至6月,钢厂减产的动机已经触发。然而5月中旬预估全国日均粗钢产量仍然位于218万吨的高位;5月31日当周唐山地区高达93.4%的高炉开工率亦证实钢厂目前并无明显减产迹象。笔者认为,由于年中偿还贷款的压力,同时出于迅速消耗前期高价原材料的需求,单个钢厂不减产是一个正确的选择。然而这种选择的确造成了钢铁行业供应大幅过剩的“囚徒困境”。钢厂最终可能不得不选择减产以实现供需再度均衡。
而由于此轮下跌过程中,国内矿石供应相对不足,矿价跟跌缓慢,5月下旬各地钢价跌至去年9月最低水平,而矿石价格较去年9月仍高25美元/吨,折合人民币月155元/吨。预计6月钢价持续低迷下,矿价存在补跌空间。这将一定程度减少钢厂亏损幅度,从而进一步减缓钢厂减产过程。
其次,螺纹钢季节性需求低迷,钢价难有起色。由于农忙季节、天气炎热同时部分地区开始进入雨季,6月一般为建材的消费淡季。而国内工业生产复苏乏力下,板材消费也乏善可陈。加上国内缺乏有力的政策刺激,6月钢材现货价格难觅支撑。除非6月钢厂出现显著减产,同时钢厂亏损下,涨价内驱力较强,才可保证钢价维持在盈亏平衡的水平上,不过仍然难以出现钢价全面反转。