近期下游终端消费好转，螺纹钢社会库存持续下降，唐山钢坯库存也持续下降，供应基本保持稳定，钢材基本面持续好转。一旦市场信心有所恢复，钢价必将触底反弹。

　　一、终端需求上升，库存持续下降

　　高库存一直是影响钢价的重要因素，但是随着下游消费的回暖，即便是全国产量连创新高，钢材的社会库存也在持续下降。截止上周，全国钢材的社会库存已连续7周下滑，至2006万吨，环比上周下滑了0.89%，其中螺纹钢库存周环比下滑了1.6%，线材库存周环比下滑了2.26%。与此同时，唐山地区的钢坯库存也在持续下跌，自3月中旬至今，库存由197.59万吨跌至122.4万吨，库存下跌趋势非常明显。

　　图表1：钢材社会库存(单位：万吨)

　　二、短期矿石价格较为坚挺

　　虽然中长期来看，矿石市场将变为一个过剩的市场，但是短期来看，尤其是今年2季度之前，矿石价格不会有大的变动。主要原因有以下几点：1、外矿新增产量多在三四季度才会大量放出，届时外矿有新增产能5000万吨左右;2、目前国内钢厂的矿石库存很低，由正常的1个月库存基本减少到1周的库存，这几乎是钢厂能够正常生产的底线;3、港口矿石库存也较低，对近期价格形成支撑;4、内矿产量没有放出来，目前的矿石价格来算，国内矿山的利润不大，很多矿山(冬季关闭)没有动力重新开启已经关闭的产能。

　　图表2：钢厂矿石库存

　　三、螺纹钢生产亏损加大，未来供应有减少可能

　　近一个月来，随着国际市场大宗商品的普跌，钢价连连下挫，1310合约一度跌至3570附近，1305合约最低跌至3418，而矿石价格只是微幅下跌，钢厂的生产盈利出现恶化，上周螺纹钢生产吨钢亏损近200元，有不少高成本的小钢厂经营维艰。近几日，虽说钢价有所恢复，但矿价也出现上涨，钢厂的生产状况没有出现好转。综上，如果钢厂的亏损继续加大，则国内市场供应有减少可能。

　　图表3：螺纹钢生产盈亏(单位：吨)

　　四、长期来看，目前钢价处于低位

　　截止本周，上海地区3级螺纹钢现货价在3500元附近，如果从较长时间来看此价格处于相对低位，如果是与往年同期相比，此价格更是洼地。从这个角度来看，目前的钢价也是阶段性底部，有上涨的潜能。而且从现货指标来看，目前现货也一直处于升水状态。

　　图表4：螺纹钢长期价格图

　　图表5：螺纹钢价及现货升贴水