上一周的国内钢材市场再次重回下跌通道，除冷轧板卷勉强维稳运行之外，线螺、热轧等钢种均表现出震荡下跌的趋势，主要是受下游采购观望、钢贸商月底回笼资金压力所致；但在商家降价促销的同时，全国市场的钢材去库存化却降速了，果然是“买涨不买跌”的心态继续在刺激着下游行业的观望情绪。

　　钢材去库存化降速 终端继续观望

　　上周钢价窄幅震荡回落，同时带动刚刚有所起色的下游需求再次犹豫起来。据中国钢铁现货网（www.gtxh.com）库存监测显示，截止到上周五（3月29日）全国主要钢市五大钢种（螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷）社会库存约2193万吨，下降15.4万吨，虽是连续第二周下降，但降幅却有明显的收窄。其中线螺等建筑钢材库存降幅大减，而冷热轧板卷库存则止跌回升；说明钢材市场的下游需求开始出现反复。

　　国内钢厂检修力度有所加大，且效果也逐步在市场上有所体现，上周钢材库存的继续回落与此有很大的关系。但在另一个方面，上周钢贸商在降价力求出货的主流氛围下，下游行业的采购却有所收敛，均在等待钢材价格的进一步回落；导致钢材市场的库存消化暂时遇阻，当前全国范围雨水较多，且宏观消息面不稳定，钢材去库存化进程过程中的需求反复乃正常现象，无需过多的担忧。

　　3月制造业PMI小幅回升 板材去库存遭遇反复

　　在建筑钢材市场进入需求释放期后，板材市场却迎来不好的消息，中国钢铁现货网库存数据显示，截止上周五，除中厚板库存小幅降低1万吨外，冷轧板卷和热轧板卷库存开始小量回升。其中热轧板卷库存较前一周增加1万吨，主要表现在南京、上海等华东主流市场，国内其他市场热轧库存继续回落；冷轧板卷库存增加1.2万吨。板材库存的回升，可能是上游钢厂资源抵达市场的量增加所致。

　　除了钢厂资源集中抵达市场导致板材库存增加外，另外一个原因可能与下游行业的需求释放不够有关。最新数据显示，3月份中国制造业PMI指数虽然回升至50.9%，摆脱了1~2月份连续下降的颓势，但始终处于枯荣线边缘，也充分说明我国经济回暖动力依旧不足。

　　虽然说其中反应需求变化的新订单指数回升了2.2个百分点至52.3%，是最近一年来较大的涨幅，特别是与生产和基础建设投资相关的装备制造业大幅回升至55%的较高水平。说明市场依旧保持着较好的预期。但不可否认的是，当前的PMI指数依旧低于历史同期水平；就钢材行业而言，由此来到的需求变化依旧不明显。另外国家统计局公布的最新数据显示，今年头两个月汽车销售额增速降至6．9％，比去年同期回落5．8个百分点。市场预计，今年因汽车下乡政策结束及国家对环保的限制，全国汽车市场销量可能会有所回落。

　　建筑钢市去库存速度降低 钢材价格反弹尚待时日

　　在制造业回暖对板材需求的实质性释放还有市场的验证之余，建筑钢市去库存放缓十分明显，截止到上周末全国地方版“国五条”细则部分放出，但多数没有什么明显的变化，房控政策细则靴子暂时落地，此前火热的房市可能进入降温期，在房价难以得到有效遏制的情况下，未来国家可能出台更加严厉的政策，此点严重影响到新房的投资开发。对建筑钢市而言，需求的释放程度也将受到限制。

　　尽管当前临近清明节的钢材需求释放集中期，但央行采取的资金流动性收紧操作还在继续，下游行业是否能够如预期般的开工，最终还需资金面的检验，如果融资情况不乐观的话，用钢需求的实质性释放还将继续受到限制。如此来看，当前的钢材市场是万事俱备，只欠需求东风吹；时间来到月初，商家资金压力减少，主动降价意愿会有所减弱，因此我们认为本周钢价震荡调整，部分趋弱的可能性较大。