中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会近日发布的数据显示,2月份钢铁行业PMI环比大幅回升9.6个百分点,达到58.9,为两年以来的最高水平。其中,生产、新订单、新出口订单等分项指数均在60以上,显示钢铁行业有回暖迹象。
不过,无论从现货、期货市场的钢材价格,还是A股钢铁行业指数的走势来看,2月以来钢铁行业的情况未必如PMI指数表现那样强劲。从钢材价格看,2月份现货、期货市场都走出了一波冲高回落行情,春节前的钢价不温不火,而节后首周出现了一波快速上涨,但一周之后又迅速回落。本周国内钢价综合指数为141.4,周环比下跌1.17%;螺纹钢主力合约(1310)收盘价为4020元/吨,跌幅为0.40%;结算价为4006元/吨,跌幅为1.50%。而在二级市场上,2月份申万钢铁指数累计下跌1.82%,跑输沪深300指数1.32个百分点。
尽管如此,市场预期依然较为乐观。根据银河证券的调研,市场普遍认为当前钢价回调在可接受范围之内,钢材市场参与者的情绪逐渐修复,对后市仍然持谨慎乐观态度。业内人士指出,2月钢铁行业PMI大幅回升,可能与汽车与工程机械等主要下游行业生产旺季临近有关。
但长江证券也指出,从2月钢价在缺乏实际成交量情况下一度出现快速上涨来看,预期改善和成本推动在当下起到了更为决定性的作用。而且,即便钢价开始回落,成交量也会出现明显放大,这说明经济改善的预期处于弱平衡状态。
值得注意的是,目前高库存已成为不争事实。2月钢铁行业PMI产成品库存指数由1月45.9上升至54;大中型钢厂库存在2月中旬达到1297万吨,创历史新高;而春节后3周时间里,钢铁库存分别环比上升了12.4%、13%和6.7%。此外,钢价短暂反弹导致的钢厂生产恢复依然处于扩张之中,中国钢铁工业最新数据显示,2月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为171.9万吨,旬环比增长1.01%,全国粗钢日均产量估算值为200.6万吨,旬环比增长0.9%。
业内人士表示,虽然进入3月中下旬后受季节性需求好转的拉动,钢铁行业出现环比改善是大概率事件,且受乐观预期影响,高库存引发贸易商集中抛盘而促发钢价深度回调的可能性较小。但是,近期产能释放,以及楼市调控加码都可能对供需关系构成冲击,未来需求能否快速消化高企的库存仍有待观察。
此外,根据广发证券的测算,在考虑一个月原料库存条件下,目前钢铁行业盈利能力进一步下滑,其中,热卷、螺纹钢、冷轧板、线材的吨盈利约为61.31元、48.43元、18.70元和16.46元,而中厚板和镀锌板每吨将亏损约55.87元和132.45元。综合而言,业内人士认为,钢铁行业不具备行业性机会,宜保持谨慎态度。