在铁矿石成本支撑、城镇化需求因素共同作用之下,自去年12月初,沪钢迎来一波上涨行情。新年以来,沪钢多空博弈升级,多日维持在4000元/吨一线振荡。当前价格进入相对平衡阶段,春节前将维持振荡格局。
第一,上周五公布的2012年四季度GDP等经济数据普遍好于预期,我国结束了GDP季度同比增长连续7个季度下滑的局面。工业增加值、投资等经济指标平稳增长,国内宏观经济向好趋势延续。不过,12月国内CPI增速创7个月新高,后期通胀压力或将重现。同时,美国“财政悬崖”问题暂时得到解决,近期其就业和房地产市场亦持续复苏。欧洲永久救助机制的生效使得欧债危机有所缓解。
第二,钢价上冲乏力,向供求不匹配的“原形”回归。目前钢厂产量保持高位,据中钢协最新统计,1月上旬全国粗钢日均产量预估为194.42万吨,环比上升2.3%。螺纹钢社会库存连续8周增加,折射出“冬储”动作加快,但下游消费是否买账还取决于年后的房地产市场开工情况。短期来看,受寒冷天气以及春节假期影响,室外建筑工程暂停施工,对建筑钢材需求明显减少,没有需求的支撑,价格难以有实质性的上涨。虽然受成本推动影响,钢厂不断上调出厂价格,但铁矿石等原料价格在经历了一轮暴涨之后已进入“挤泡沫”的通道,回调风险正在积聚,成本的支撑作用也大为减弱。随着钢铁行业供应压力加大,远超过需求的增加,供需矛盾凸现。
第三,市场对城镇化的利好预期是螺纹钢期价近期大涨的主要原因,但城镇化并不是钢市的“救命稻草”,城镇化并没有给短期需求带来明显的变化,而庞大的钢铁产能这一大“痼疾”也为钢价的上涨带来一定压力。因此,短期不宜对城镇化期望过高,一旦炒作资金撤离,钢价将面临不小的风险。
第四,主力资金博弈,均对后市信心不足。上期所螺纹钢1305合约前20名主力净多头数据反映了主力力量的对比,且与螺纹钢价格呈现一定的正相关性。在对主力净多头与价格关系进行跟踪后发现,主力净多头增减的趋势一旦形成,在时间上具有一定的延续性,且对期价构成推动。当前螺纹钢期货多空资金博弈升级,多空主力持仓保持相当长的时间同步减持或者增持的步调,且量趋于相同,价格也步入了4000元/吨一线的振荡,但净多持仓格局在不断缩小,截至1月18日净多单29854手,较1月10日的高点78331手下降了近50000手,显示多头对后市信心不足,获利出局明显。空头尚未有大幅增持的动作,表明对钢价上行空间仍持谨慎乐观态度。因此,经济中长期向好与短线消费疲软,使多空矛盾尖锐,期价振荡加剧。
综合来看,当前期价再次进入相对平衡期,多空资金博弈升级,价格相持不下,在基本面没有明显改善的条件下,预计春节前沪钢仍将维持剧烈振荡的行情,甚至有回调的风险。4000元/吨是未来钢价的多空重要分水岭,建议短线投资者在3850—4050元/吨区间维持振荡操作思路,4000元/吨上方仍可轻仓试空,注意控制好仓位风险,止损4050元/吨。