虽然短期市场出现振荡整固,但由于政策面偏暖,成本位于高位,沪钢难有较大幅度回调。
受城镇化暖风以及基本面补库的需求推动,12月至今沪钢有较大幅度上涨。虽然短期市场出现振荡整固,但由于政策面偏暖,成本位于高位,沪钢难有较大幅度回调。
货币政策频出,贴现率处于低位
元旦假期后,央行对公开市场进行操作。1月5日,央行在公开市场上进行了900亿元5天期逆回购操作,中标利率为3.30%,1月8日在公开市场开展了380亿元逆回购操作。此举部分缓解了资金面紧张的情况,从沪大额银行承兑汇票贴现率及沪大额商业承兑汇票贴现率来看,目前处于低位,部分缓解了钢厂及贸易商的资金成本压力。
原材料价格坚挺,成本支撑较强
受宏观环境预期及补库需求影响,进口铁矿石价格3个月的时间涨幅达70%—80%,港口库存处于低位,一度接近7300万吨,催生补库需求。短期来看,进口铁矿石经历大涨之后,出现高位回调。一是进口铁矿石价格涨幅70%—80%,而钢材期货市场价格上涨20%左右,现货以上海为例,价格仅上涨9%,成本与产成品巨大的涨幅鸿沟,给铁矿石价格较大压力;二是从钢厂对铁矿石的配比来看,一些钢厂由于品级的关系一直采用进口铁矿石,但随着进口价格的升高,内外矿比发生变化,钢厂增加对国产铁精粉的需求;三是由于成本高位,钢厂利润摊薄,钢材供给量有所下降,粗钢日产量降至190万吨,钢材产量的下降或反过来抑制原材料的需求。总体来说,补库需求春节前仍有可能延续,铁矿石回调幅度有限。
临近春节,由于安全生产的需要,焦煤供应紧张格局进一步加强,焦煤价格上涨,支撑焦炭价格。
供需矛盾有所缓解
2012年12月份国内钢铁行业PMI指数重回扩张区间,环比回升6.3个百分点,至55.5%,创近7个月的新高,尤其是反映需求端变化的新订单指数大幅回升13.5个百分点,至60%,创近22个月的新高。
一般来说,进入10—11月,受需求淡季影响粗钢供给量会出现下降,但2012年粗钢日产量的下降趋势发生的比较晚,进入12月粗钢供给量才有所下降,主要是由于四季度初粗钢生产利润由亏损转为盈利,钢厂开工积极性增加,12月原材料上涨导致成本高企,而需求改善有限,才出现供给量下降的现象。截至12月31日,粗钢日产量单月下降3%,连续3个旬度下降。成本的高企状况短期难以改变,预计春节前粗钢日产量下降的势头还会延续。
从需求来看,尽管处于传统需求淡季,但是受受铁路基础设施投资升温的影响,需求未有明显下降,而且部分地区补库及备货需求导致需求对价格仍有一定支撑。从终端线螺采购量来看,元旦前维持振荡走高的态势,涨幅达18.6%,受元旦假期影响,线螺采购量有所减少,但随着春节的临近,采购量或将进一步受限。
目前,贸易商为备战来年开春行情,提前备货,补充库存,螺纹钢库存已经连续7周增加,涨幅达20%左右,全国主要钢材品种库存总量也出现连续4周的增加。从季节性特点来看,往年库存高峰出现在2—3月份,预计备货进程仍将延续,补库的需求会支撑钢材价格。
综合来看,沪钢连续上涨之后,近期表现为振荡回调,市场风险有一定消化。宏观经济回稳,城镇化将带动房地产及基础设施建设投资升温,成本位于高位将为沪钢提供较强支撑,预计后市沪钢仍有上行空间,建议采取趋势性思路,逢回调以做多为主。