2012年,钢材价格自年初小幅上涨,进入第三季度后快速回落,两个月时间内下跌超过20%。进入秋季旺季,出现了一波急反弹,之后再次横盘,目前出现了反弹乏力的情况。钢价的反弹带动了钢厂复产,加之市场资金趋紧,近期钢价又重回盘整态势,加之需求淡季已经到来,2013年钢价将有一番怎样的行情?

　　需求有望回升

　　2012年下游用钢行业普遍疲软,导致整体需求下滑,成为抑制全年钢铁行业的重要因素。

　　地产受调控影响大

　　在调控的影响下,2012年房地产行业投资增速放缓。1~10月累计完成投资额5.76万亿元,同比增速15.4%,与往年相比增速明显降低。房地产开工面积和施工面积增速减缓,1~10月累计施工面积同比上涨13.34%;1~10月累计新开工面积同比下滑8.5%,其中10月新增开工面积1.18亿平方米,同比下降6.52%。

　　保障房建设将拉动过亿钢材需求。“十二五”期间,全国建设保障性住房和各类棚户区改造住房3600万套,其中2011年和2012年,要求每年新建1000万套,后面3年还有1600万套。粗略测算,3600万套保障房总用钢量将在1.08亿~1.30亿吨。住建部表示,2012年全国计划新开工城镇保障性安居工程700万套以上,现已基本建成500万套。2013年地产调控仍难有实质放松。

　　铁路建设复苏

　　今年,我国铁路建设投资力度明显加大,全国铁路基建投资计划经过4次调整,由年初计划的4060亿元一再追加到5160亿元,全国铁路固定资产投资计划也由年初的5160亿元增加至6300亿元,并规划2013年基本建设投资规模达到6000亿元。铁路投资同比改善明显,预计全年铁路固定资产投资可达到6300亿元左右,相比2011年增幅约7%。金模钢铁网首席分析师罗百辉表示，随着资金面好转,铁路建设开工、复工将加速。加之铁路资源统一调配控制相对容易,可以成为基建复苏的排头兵。预计今年年底及明年,铁路及配套设备建设将明显好转,对钢材的需求起到一定的拉动作用。

　　机械基本面将改善

　　今年,机械行业整体景气度依然较为低迷。研究报告表明：其5个子行业中,只有工业锅炉产量保持增长。1~10月份,金属切削机床、工业锅炉、发电设备、铁路机车、民用钢质船舶的累计产量同比增速分别为-10.8%、16.9%、-6.7%、-33.6%、-8.8%。其中,10月份金属切削机床、工业锅炉、发电设备、铁路机车、民用钢质船舶的产量同比增速分别为-11.4%、1.3%、22.0%、-31.9%和17.0%。

　　从机械行业的投资情况来看,1~10月通用设备固定资产投资为7022亿元,其中10月为780亿元,同比增长7.2%;1~10月专用设备固定资产投资为6938亿元,其中10月为849亿元,同比增长51.8%;1~10月电气设备固定资产投资为6855亿元,其中10月为751亿元,同比增长6.4%。

　　机械行业受益于固定资产投资建设、房地产、铁路、公路等基建项目,未来随着这类项目的投资加速,机械的需求也将随之有所上升,预计2013年机械行业基本面将有所改善。

　　出口仍将稳定增长

　　2012年,我国钢材出口保持了较好水平,10月出口钢材484万吨,同比增长26.4%。预计2012年全年钢材出口继续向好,可以达到5300万吨左右。考虑到未来钢材价格较难大幅上升,预计2013年出口仍将稳定增长。

　　利润空间或进一步收窄

　　第四季度以来,虽然钢价有所反弹,但行业基本面仍未有效改善,预计明年钢企利润空间将进一步收窄。

　　钢价重心将下移

　　目前,钢价的反弹带动了钢厂复产,加之市场资金趋紧,近期钢价又重回盘整态势,加之需求淡季的到来,钢价将经历一波盘整。明年钢价相对于现在位置或有小幅上升,相对于2012年的平均价格略降,预计2013年螺纹钢均价为3900元/吨左右,同比下降约0.2%。

　　赢利低位徘徊

　　目前,钢铁行业赢利状况正处在10年来最惨淡的时候。据统计,今年1~10月,重点大中型钢铁企业实现销售收入29401.47亿元,同比减少6.52%,实现利润总额为亏损52.23亿元,同比降低106.2%。

　　单月来看,10月份大中型钢企销售利润率仅为0.10%,但环比改善,实现了自6月份陷入亏损以来首次月度赢利。但在扣除投资收益后,钢铁主业仍然亏损。预计未来几个月受制于钢价矿价剪刀差的影响,钢企赢利水平仍将低位徘徊。

　　中长期投资仍难乐观

　　总体看,钢铁行业景气度将难以快速回升,更加依赖于下游需求能否有效释放,其中基建和机械行业复苏将是来年的主要机会。

　　目前,钢价反弹后出现了钢企再次加大产量,对钢价持续反弹构成压力,钢企赢利能力或将继续低位徘徊。从估值水平看,2012年11月30日,钢铁板块的平均PB为0.77倍,全部A股PB为1.56倍。目前,钢铁板块PB是全部A股PB的0.49倍,与此数据的历史平均值的0.68有27.8%差距。近一半钢铁股处于破净状态,包括鞍钢、武钢、宝钢等,低于历史平均水平。

　　驱动行业明显改善的因素尚未出现,在产能过剩的严峻形势下,钢铁股的中长期投资表现难以看好。

　　但短期而言,钢铁股当前的估值已经显着偏离历史均值,即便继续向下调整,空间也不大。随着基建拉动效应显现,建议谨慎关注超跌反弹机会。

　　2013年1月份钢铁市场走势分析

　　2012年12月份钢材市场总体表现为：国际钢材市场价格小幅调整，全球粗钢产量环比下降;国内钢铁产量总体平稳，钢材出口保持高位;国内钢铁原材料价格继续上涨;国内钢材市场价格小幅震荡运行。

　　1、国际钢材价格小幅调整，全球粗钢产量环比下降

　　2012年12月国际钢材市场价格以小幅调整为主，据(全球)钢材基准价格指数显示，到月底，全球钢材价格指数为116.67点，较上月底上涨0.61点，月环比下跌0.08%。11月份全球粗钢产量同比增幅回升，环比小幅回落。据世界钢铁协会(WSA)统计，11月份全球62个主要国家和地区粗钢产量12168.1万吨，同比增加586.8万吨，增长5.1%;当月日均产量405.6万吨，环比下降0.3%。从目前国际市场形势看，美国、日本等全球主要经济体连续出台刺激政策，制造业PMI总体有所回升;全球粗钢产量总体比较平稳;废钢、铁矿石等原材料价格继续上涨，钢铁企业制造成本上升，全球部分钢厂继续上调钢材销售价格。预计2013年1月份国际钢材市场价格有望小幅上涨。

　　2、11月份国内粗钢产量总体平稳

　　11月份国内粗钢产量总体平稳：11月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5747.1万吨、5140.9万吨和8123.1万吨，同比分别增加691.1万吨、498.3万吨和1149.6万吨，分别增长13.7%、10.7%和16.5%;日均产量分别为191.57万吨/天、171.36万吨/天和270.77万吨/天，较上月分别增加0.94万吨/天、减少2.77万吨/天和增加6.87万吨/天，环比分别增长0.49%、下降1.59%和增长2.6%。

　　11月份我国钢材出口保持较高水平：11月份我国进口钢材105.92万吨，同比下降13.9%;日均环比增长6%;出口钢材511.14万吨，同比增长21.4%;日均环比增长9.1%;净出口钢材405.23万吨，同比增长36%;日均环比增长10%。11月份我国进口钢坯3.8万吨;出口钢坯26吨，钢坯进出口量均处于较低水平。 将钢材折算成粗钢，11月份我国进口粗钢116.47万吨，同比下降18%;日均环比增长7.6%。出口粗钢543.77万吨，同比增长21.4%;日均环比增长9.1%。当月实现净出口粗钢427.30万吨，同比增长39.7%;日均环比增长9.5%。

　　11月份国内粗钢资源供应平稳增长：经测算，11月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为5319.8万吨和7717.87万吨，同比分别增加571.06万吨和1043.3万吨，同比分别增长12%和增长15.6%。与10月份相比，粗钢和钢材日均资源供应量分别下降0.2%和增长2.2%，呈平稳增长态势。

　　3、12月份国内钢材市场价格小幅震荡运行

　　12月份国内钢材市场价格小幅震荡运行。截至12月31日，(中国)钢材基准价格指数SHCNSI为94.5点(4087元)，较11月末上涨1.56点(67元)，较11月份下跌0.9%。分品种来看，(中国)长材基准价格指数SHCNSI-L为102.68点(3733元)，较11月末上涨1.59点(58元)，较11月份下跌2.6%;(中国)扁平材基准价格指数SHCNSI-F为87.1点(4096元)，较11月末上涨2.04点(96元)，较11月份上涨0.34%;(中国)优特钢基准价格指数SHCNSI-S为103.09点(4152元)，较11月末上涨0.56点(22元)，较11月份下跌0.28%;、(中国)不锈钢基准价格指数SHCNSI-SS为80.49点(17642元)，较11月末下跌0.22点(49元)，较11月份上涨0.48%。

　　建筑钢材：12月份国内建筑钢材市场整体震荡运行，各区域市场价格走势差异较大。到31日，国内主要市场Φ8.0mm高线、Φ20mm二级螺纹钢和Φ20mm三级螺纹钢平均价格分别为3668元/吨、3665元/吨和3782元/吨，分别较上月底价格上涨51元/吨、31元/吨和29元/吨。11月份国内建筑钢材产量保持较高水平，资源供应压力依然较大;固定资产投资稳定增长，房地产投资增速小幅回升;11月，全国铁路固定资产投资818亿元、铁路基本建设投资为701.06亿元，在经过15个月的连续滑坡后，铁道部两项投资数据首次实现正增长。另外，铁矿石、焦炭、废钢等原材料价格稳中有涨，后期钢厂仍将面临较高的生产成本压力。预计2013年元月份国内建筑钢材市场将以震荡回升为主。

　　中厚板：12月份国内中厚板市场价格震荡上涨，到月底，全国28个主要市场Q235 8mm和20mm中厚板平均价格分别为4147元/吨和3838元/吨，分别较上月底价格上涨76元/吨和78元/吨。从下月市场形势看，随着重点项目的集中审批，机械行业形势有所好转，造船行业仍比较低迷;铁矿石价格大幅上涨，国内钢厂制造成本上升，中厚板出厂价格以上调为主;国内中厚板产量大幅下降，资源供应压力不大。预计2013年1月份国内中厚板市场价格将以稳中上涨为主。

　　冷热板卷：12月份国内冷热板卷价格继续上涨，尽管成交量有所萎缩，但市场库存总体仍有下降。主要钢铁企业虽上调12月份冷热板卷出厂价格，但难以弥补铁矿石在当月出现较大幅度上涨所带来的钢铁制造成本的上升。预计2013年1月份国内冷热板卷价格有望延续上涨走势。

　　涂镀板卷：12月份国内涂镀板卷价格多数市场保持平稳，部分市场价格小幅调整。本月镀锌板卷价格以稳中小幅调整后持稳行情为主;彩涂板卷价格以稳为主。11月份汽车产销呈现明显增长态势，环比增速超过10%;家电产销总体平稳运行，2013年消费升级是家电业增长的主旋律。11月份镀层板产量继续小幅增加，涂层板产量略有减少。2013年元月份各主导钢厂镀锌板卷出厂价格政策的调整幅度以平稳运行为主，个别钢厂小幅上调出台;彩涂板卷出厂价格总体平稳，除宝钢上调外，新资源到货成本大体持稳，下游用户采购量无明显增加。预计2013年1月份国内涂镀板卷市场价格走势将呈稳中有升的态势。

　　大中型材：12月份国内型钢市场价格震荡上行，部分市场型钢价格上涨，但涨幅不大;由于国内型钢市场整体需求较为疲软，价格持续上涨动力明显不足。1月份是钢市传统淡季，加上临近春节假期，市场需求基本处于低谷，不过北方部分调坯轧材企业节前停产，以及部分钢厂检修将使得市场资源供应量相应减少，此外高位运行的原料价格对型钢价格起到一定的支撑，预计2013年1月份型钢市场价格仍将呈震荡回升的态势。

　　不锈钢：12月份，国内主要市场各系列不锈钢价格变化不大，市场需求一般。本月，主要原材料镍平均价较上月震荡上涨，高碳铬铁价格较上月明显上涨，钢厂生产成本较上月上升。主导钢厂太钢将304冷热轧出厂价小幅跟涨，现304冷卷扣除代理优惠后基价为18400元/吨，当前的市场价格与之小幅倒挂。12月份以来，主要市场304和201不锈钢价格稳中小幅波动，430不锈钢价格维持稳定，由于走货欠佳，市场库存小幅上升。根据目前的市场形势，预计2013年1月份国内主要市场不锈钢价格继续稳中小幅波动的可能性较大。

　　无缝钢管：12月份全国无缝钢管市场价格整体呈现窄幅盘整的走势。随着冬季需求淡季的到来，厂商销售压力增加，商家多采取跟随钢厂调价的策略。除了部分大中型管厂合同相对较好外，多数管厂接单较为吃力。受铁矿石以及钢价反弹所带动，山东、江苏地区部分管坯厂出厂价格小幅上调，从而带动部分管厂跟涨，但多数管厂因合同不足价格仍维持不变。由于价格策略不同，目前国有管厂出厂价格依旧优势明显，而对于二线民企而言受制于管坯资源，操作依旧被动。预计2013年元月份全国无缝管市场价格将整体稳中有升。

　　结构钢：12月份国内结构钢价格先抑后扬，至本月末，国内碳结钢平均价格水平较上月底小幅上涨20元/吨左右。下游需求没有明显起色，成交延续着前期的冷清气氛，社会库存变化不大，目前大多数地区结构钢社会库存处于较低水平，且资源规格不齐的现象较为明显。钢厂方面，上半月受市场低迷影响，主要钢厂出厂价格小幅下调，下半月随着价格止跌回升，相关钢厂出厂价格陆续上调，目前多数地区市场价格略高于钢厂资源到货成本。由于市场相对低迷，相关钢厂产能继续处于低释放的水平。2013年1月份，部分冬储需求有望释放，结构钢需求有望好转，铁矿石、焦炭等原料价格高位运行可能性较大，相关钢厂出厂价格将继续上调，1月下半月，随着春节临近，市场将逐步进入假日状态，预计1月上半月国内结构钢价格有望继续上涨，下半月平稳运行。

　　4、12月份钢铁原料价格继续上涨

　　12月份国内钢铁原料价格继续上涨，其中铁矿石价格大幅上涨。据(中国)钢铁原料基准价格指数(SH_CMPI)显示，截至12月31日，原料价格指数为141.18点，较上月底上涨5.47点，月环比上涨2%。其中铁矿石价格指数163点，较上月底上涨12.84点，月环比上涨1.99%;废钢价格指数120.57点，较上月底上涨0.46点，月环比下跌1%;铁合金价格指数90.27点，较上月底上涨1.89点，月环比上涨2.66%;焦炭价格指数151.7点，较上月底上涨3.58点，月环比上涨4.4%。

　　铁矿石：12月份铁矿石市场价格大幅上涨，钢厂陆续补充库存，港口铁矿石现货库存持续下降，采购商对后市预期提高，纷纷加大进口铁矿石采购量。预计1月份国内铁矿石价格稳中有涨，进口铁矿石快速上涨至145-150美元/吨后，市场价格可能出现小幅调整。

　　废钢：12月上半月国内废钢市场观望为主，价格稳中有降，下半月后受进口铁矿石和钢坯价格快速上涨带动，部分钢厂再度上调废钢采购价格，涨幅多在50元左右。从2013年元月份情况看，目前国内废钢市场整体库存水平不高，受季节性因素影响，后期现货资源供应将进一步趋紧。同时，近期铁矿石和焦炭价格仍有上涨趋势，钢厂铁水成本继续升高，从而对废钢市场起到推动作用。预计元月上中旬，国内市场废钢价格将震荡上涨，下旬后将面临调整压力。

　　焦炭：12月上旬国内焦炭市场以稳为主，观望气氛浓重。中下旬受钢材价格回升以及部分钢厂补库的带动，焦炭市场价格稳中有涨，南方市场走势强于北方市场。从2013年元月份情况看，目前国内钢厂焦炭库存水平不高，在不减产的前提下，春节前仍有补库需求。同时，我国取消焦炭出口关税，以及年底炼焦煤资源供应紧张，都将对焦炭市场形成有力支撑。预计元月份国内焦炭市场价格总体将小幅上涨。