昨日（10月11日），中国银行发布的《2011年四季度经济金融展望》报告预计，四季度我国经济增长9.4%左右，全年经济增长在9.5%上下。四季度CPI将会有所回落，上涨5.3%左右，全年CPI上涨5.6%。

上述报告称，受全球经济负面冲击和国内政策持续收紧等因素的影响，四季度我国宏观经济景气将继续回落，三大需求将呈不同程度的放缓，经济“失速”的风险依然较大。

中行认为，如果世界经济滑坡和国内经济减速“双碰头”，建议做好中短期政策调整甚至转向的预案，为可能到来的经济“失速”做好应对准备。

经济“失速”风险加大

就在上半年央行密集出手上调存款准备金率的时候，不少业界专家就开始提出对中国经济减速的担忧。

“我们说经济‘失速’风险，可能在四季度不会太明显，这会体现在中长期，明年经济‘失速’的风险较大。”中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤分析称。

从全球角度来看，欧洲债务危机的持续发酵，目前并未找到有效的解决办法。国际金融机构均纷纷预测，希腊在今年年底违约的可能性较大，这将冲击到欧洲银行业的稳定。实际上，目前欧洲银行业已经遭遇了评级下调，部分银行也开始接受政府的救助。

尽管美国在9月下旬，推出了“扭转操作”，然而经济的疲软，就业率未见起色等问题的存在，让美联储的QE3并非变得不可能。全球经济的“二次衰退”风险正在加剧。

报告分析认为，影响中国经济的因素目前看来，商业银行信贷资源有限并且继续收紧，而民间借贷在高风险运营，问题频出，都会冲击到经济的增长。

鉴于上述情况，中行认为，如果世界经济滑坡和国内经济减速“双碰头”，建议做好中短期政策调整甚至转向的预案，为可能到来的经济“失速”做好应对准备。

存准率有下调空间

中行在上述建议政策调整、转向预案时指出，比如可以降低存款准备金率。就在9月份央行扩大存款准备金基数之后，市场就传出存款准备金率将下调。

“今年剩下的时间已经不多，货币政策进一步收紧的可能性已经很小了。在中小企业融资紧张的背景之下，存准率是有下调空间的。”周景彤向记者分析。

上述报告指出，在经济“失速”风险不断加大的情况下，货币政策进一步收紧的可能性很小，货币政策基调将保持不变，货币政策将主要通过公开市场操作和技术因素进行调节。

9月末，央行召开的货币政策委员会2011年第三季度例会就强调，将继续施好稳健的货币政策，把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。要综合运用多种货币政策工具，健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。

“存准率已经调整到一定的水平。要稳定物价，现在加息的效果已经没有在半年前加息的效果好。”中国银行国际金融研究所副所长宗良称。

周景彤分析认为，尽管中行预测四季度CPI上涨5.3%，相对于三季度已经下降不少，但仍在高位运行，因此以加息来应对通胀，还是有必要的。不过，在现在经济有所下滑的情况下，四季度加息的可能性不大。