中航重机24日公告终止重大资产重组，原因是拟购入的主要标的企业中航惠腾业绩下滑，未来持续盈利能力不确定。这再一次印证了风电设备业继续低迷的现状。

惠腾业绩低于预期

中航重机定向增发拟购入的主要标的企业中航惠腾是国内最大的风电叶片供应商之一。中航重机称，由于今年国家风电产业政策持续收紧和风电设备市场容量急剧下降等因素，中航惠腾未来经营业绩的稳定性和持续盈利能力存在较大的不确定性。

据中航重机的半年报显示，中航惠腾上半年亏损1.07亿元。自去年以来，中航惠腾的业绩连续下滑。2010年中航惠腾实现归属于母公司净利润4417.31万元，比2009年的3.46亿元下滑87%。

正是由于中航惠腾的业绩下滑，中航重机曾在今年3月份不得不调整增发方案，下调增发股份。

根据中航重机2010年10月份公布的增发预案，公司拟向中航工业集团、贵航（集团）公司、惠阳螺旋桨公司、美腾风能（香港）等四家公司定向增发购买其旗下新能源和锻铸板块资产，具体包括贵州安吉航空精密铸造公司100%股权、中航工业新能源投资公司30.7%股权、中航惠腾80%的股权及贵航集团以授权经营方式取得的12宗国有土地使用权。上述资产预估值为17.92亿元，按照发行低价15.35/股计算，预计发行1.16亿股。

本次定向增发购买的主要资产为中航惠腾，2009年该公司盈利3.46亿元。内部人士称，“中航都不知道保定藏着这么一块宝贝资产。”但随着风电市场告别爆发式增长，中航惠腾2010年净利润急剧下滑。这导致中航重机修改增发方案。

今年3月，中航重机将购买资产的评估值下调为14.57亿元，增发股份下调为9494.17万股。

为了顺利完成增发，中航重机更换了中航惠腾的领导班子，并提出了盈利目标。根据新领导班子今年5月份的规划，中航惠腾预计今年完成20.2亿元的销售收入，实现净利润1.17亿元。根据计划，中航惠腾今年上半年预计完成6亿元收入，实现净利润3000万元。显然，惠腾上半年远远没有完成预期目标。

风电业持续低迷

风电设备厂商业绩下滑要归因于原材料涨价和市场竞争加剧。

资料显示，去年7月份以来，稀土价格涨幅超过200%。钕铁硼永磁的主要原料氧化镨和金属钕的价格上涨了6倍。这导致风电制造商的成本大幅度上升。

有分析师估算，受钕铁硼永磁价格上涨推动，永磁机组成本较年初每千瓦上升了200-300元。每台1.5MW永磁直驱机的毛利率将因此下降10个百分点。

“因原材料价格大幅上涨，包括金凤科技在内的风电整机厂商压低部件采购价格，甚至限产。”某券商分析师透露。

而已公布半年报的湘电股份披露，其风电设备的毛利率只有8.03%。而为风电叶片提供原材料的中材科技半年报显示，公司主营产品的毛利率同比下降了10个百分点。

风电行业收入大幅下滑在半年报中得到充分展示。中材科技上半年净利润下降12.82%；泰胜风能中期业绩下降58.72%。而金凤科技预计中期净利润下降0-50%。

国投瑞银研究员李轩表示，从中航重机决定终止资产重组来看，中航惠腾下半年的经营不能得到明显的改善。