回顾11月钢铁市场，截止27日，钢铁市场走出震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌104个点，螺纹和线材价格分别下跌185和148个点，中厚板、热轧价格分别下跌62、58个点，冷轧价格微跌5个点，铁矿价格上涨1美元，废钢价格下跌24个点，焦炭综合价格下跌88个点。钢价在下旬跌至平均成本附近震荡，全月价格高点略低于上月底价格，基本符合有底无高的预期。展望12月钢铁市场大概率呈现区间震荡的运行态势。

12月钢铁市场的主要压力来自于：

一是美国即将上任的新一届政府可能出台的政策预期压力。目前来看，这种压力主要是来自于：首先是美国新一届政府内阁成员中对华鹰派居多，各种担忧不言而喻；其次是对中国加征关税。各种分析报道，可谓是铺天盖地。金融市场，应该说或多或少，都在交易加征关税，市场明显承压。随着美国新总统的宣誓上任日期越来越近，预期转变现实的压力，也或许越来越接近真实。12月的钢铁市场，仍少不了交易这些猜想的影响。

二是供需基本面的压力加大。从钢联统计调查数据来看，11月小样本库存降了61.52万吨，其中螺纹库存增了10.37万吨，这是5大品种产量减了20万吨左右的表现，其中螺纹产量降了30多万吨。随着季节性对建筑材需求的影响逐步加大，而调查显示，今年建筑业年底几乎没有赶工，可见建筑材的需求在12月会进一步下降。制造业用钢受出口带动，还是有一定的韧性，维持较好的需求。从高供给的情况看，11月产量环比降幅很小，而且到11月底，铁水日均产量仍然高达233.87万吨，目前仍有51.95%的钢厂盈利，这可能决定了钢厂12月进一步减产的动力不是那么强。整体上看，12月钢材基本面压力加大，或将全面开启累库新阶段。

三是冬储压力加大。鉴于过去几年冬储的表现，今年贸易商冬储的概率将明显下降，对价格的预期，也明显降低。钢厂也深知市场的心态，今年理论上也不会强压流通商囤货。所以，钢厂的资金周转的压力加大，也倒逼钢厂随行就市的出货。贸易商大都也应该维持低库存策略，终端更是没有多少资金囤货，也不愿意囤货。所以，今冬明初冬储的压力可能是近些年来最大的一年，对市场价格构成压力。

12月钢铁市场的主要支撑是：

一是政治局会议预期利好的支撑。12月有政治局会议和中央经济工作会议，分别是上中旬召开，为第二年的经济工作定下基调。鉴于当前和未来一段时间的经济形势，大家预期会议应该会有加码利好消息。但无论如何，只要不是立竿见影的政策预期，都只是扰动。

二是抢出口的潜在利好面的支撑。原本12月的整个出口，仍将维持一定的韧性。叠加美国未来加征关税的预期，抢出口的必将成为现实。在一定程度上带动钢材的直接和间接出口，从而提振了工业材的消费表现，在一定程度上对钢价形成支撑。

三是炒作冬储原燃料价格的支撑。根据对12月份铁矿石价格指数调查，调研样本企业中85%的铁矿石产业企业认为，12月份均价与11月份相比上涨，10%铁矿石产业企业认为看跌，仅有5%的企业认为12月份均价与11月份基本持平。价格走势上，55%企业认为12月份铁矿石价格走势将先涨后跌，38%企业认为先跌后涨，4%企业认为单边上涨，3%企业认为单边下跌；期末值与期初值来看，47%企业认为12月份铁矿石价格期末值高于期初值（前低后高），53%企业认为前高后低。12月原燃料价格走势也是钢价走势的重要影响因素，尤其是期货盘面的表现。

综上分析，12月钢铁市场，供需压力的加大或使得钢价继续承压下行，而宏观政策的博弈或使得钢价运行呈现区间震荡的态势。反弹的话，也难以突破平均成本150元左右，而下跌的话，也不易突破成本下方100元左右。

操作上，钢厂要积极降低生产负荷，控制好现金流；贸易商顺势而为，尽量手持现金；终端用户继续按需采购。12月继续以控波动风险为主。

又到预判来年的关键时点。回顾2024年，基本符合去年年会上做的“宏观维持相对较高的增长，但钢铁行业压力全面加大的“承上启下”的预期，但在供需和价格表现上，还是有些超预期。展望2025年，或将呈现“格局难改、周期难调、压力难减、钢铁难好、机会难得”的表现，整个钢铁市场的重心还有阶段性、进一步下移的压力。年会报告对解决这一产能过剩的根源提出了10点出清的对策，同时，对企业经营提出“四舍五入”的发展建议，供参会嘉宾参考。敬请关注上海钢联12月6-7日年会内容！在12月3日前拨打13661802359联系费女士或你的专属服务员报名，可享受至尊优惠（现场报名价上优惠35%），还有未来一年的至尊服务（首席无缝交流）！