以Myspic螺纹钢绝对价格指数为例，就近五年国庆节前后价格走势来看，2019-2022的四年，节后第一天环比节前最后一天均有上涨，最大涨幅出现在2021年，指数涨幅100.55，但随后出现下跌。仅2020年，节后呈现连续上涨行情，到节后第四天，指数累计涨幅达到76.71。可见，近五年中，有四年国庆节后的行情走势不尽如人意，那么今年宏观和产业基本面与往年的差异研究就显得格外重要。

从表中数据不难看出，2021-2023年，节后库存增幅分别为17.15万吨、42.27万吨和55.32万吨、但三年的消费量环比节前均下降100万吨左右，表明在供过于求的阶段内，产量的水平直接决定着节后价格的走势。

产量自8月下旬创下160.60万吨/周的低点至今，已回升27.93%，即9月27日的205.46万吨/周，但这一数值仍低于除2月和8月以外的任何一个月份，就算是3月份，最低值也是3月底的209.74万吨/周。可见，从绝对量上来看，目前产量仍处于安全水平内。

在当前高炉生产利润190元/吨左右，电炉利润甚至达到260元/吨左右的现状之下，产量的增长是必然事件，且可能会大幅增加至215-220万吨/周之间。不过，由于直供量的回升，钢厂甚至在没有加大市场投放的基础上实现了去库，所以以当前钢厂供需状况推演，正常交易时期，是可以在215-220万吨的周产内实现去库，所以当前和节后第一周的产量水平并不能算是相对高位，反而是一个相对适中的水平，节后，钢厂完全可以通过调整市场投放量与钢厂直供量的配比来实现供需平衡。

相较于钢厂产量的恢复，市场投放量恢复缓慢，Mysteel高频调研显示，以8月23日日产最低点为基点，日产已回升15.12%，但市场供应仅回升4.66%，钢厂日产长时间偏低已经深切地影响到了市场供应。结合当前钢厂销售天数仅为4.50天，节后一段时间，市场供应的回升也不会一蹴而就。但尤其值得注意的是，社会库存销售天数仅为6.35天，国庆长假前和假期中的补库情绪会高涨，节后回归，依旧会有补库情绪，这刚好和钢厂对市场供应的回升是双向奔赴，也就不存在向往年一样被动补库的现象。

近期宏观方面的政策是组合拳，涉及到金融和产业的方方面面，流动性的释放以及购买力的提升肉眼可见，市场情绪的好转更是显而易见。

对于建筑钢材产业链，从原材料到市场销售端，从最直接的可售天数上看都是近乎到了维持健康经营的极限水平，产业需要补库，而且此轮国庆节的补库背景和往年同期的供过于求不同，安全边际较高，且产量绝对值也抑制了可补资源量的高度。所以今年从补库的性质上判断，不会影响到价格的走势，节后价格仍有继续上冲的空间。但我们需要关注的是产量在220万吨之上后，消费是否还能支撑，以及主动补库的持续性问题，10月中下旬可能会在怀疑中有所调整，但价格重心在整个10月份内会是上移的，且建筑钢材的安全边际仍是较高的。