概述：近期，国内化工煤市场有所回升。随着全国高温天到来，下游需求改善，市场悲观情绪略有所缓解，受高成本及少量刚需支撑，部分贸易商对低价煤抵触情绪逐渐升温，产地化工煤价有所回升。

市场煤价小幅上调 坑口拉运情况有所好转

价格方面，据Mysteel统计，截至5月27日化工煤坑口Q5500报价420元/吨，周环涨19元/吨，05800报477元/吨，周环比降1元/吨，Q6100报505元/吨，周环比涨2元/吨。近期，国内化工煤市场小幅回升。临近月底部分煤矿因完成本月生产任务陆续减产、停产，市场煤炭供应略有收紧。近期受供应端收缩和节前补库影响，需求阶段性回暖，部分煤矿销售好转，价格随之上调，单次幅度5-10元/吨。但在港口高库存压制下，需求大规模释放概率有限，煤价上涨持续性不足，短期内仍以稳为主。

    据统计，截至5月27日北方港Q5500报620元/吨，Q5000报535元/吨，Q4500报470元/吨，近期市场情绪稍有好转，部分有货贸易商对市场上行预期仍存，报价坚挺，部分低硫煤种报价较高。下游询货问价稍有增加，但对高价接受度低，采购需求偏弱，Q5000成交价为533-540元/吨。目前电厂日耗低位运行，需求端对煤价支撑较为薄弱，仍需谨慎操作。

化工行业耗煤维持常态 市场需求难有实质提升

据化工数据显示，截至23日，国内甲醇市场开工92.78%，较上周降1.41%，区域内装置保持正常生产，市场整体供应维持稳定；成本方面，据28日动力煤化工企业到厂煤数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂520-545元/吨，陕西Q5800原料煤到厂580元/吨，湖北Q5800原料煤到厂805元/吨。利润方面，煤制甲醇周度平均利润（根据完全成本折算）为237.70元/吨，较上周下跌6.7元/吨，环比-2.74%；煤制甲醇周度平均利润（根据现金流成本折算）为637.70元/吨，较上周下跌16.30元/吨，环比-2.49%；需求方面，近期各地区甲醇市场延续弱势下行趋势，受主销区下游利空消息影响，市场交投氛围继续走弱，贸易转单价格持续走低，倒逼生产企业继续跟跌让利出货。虽然低价成交较昨日略有改善，但贸易商及下游仍持谨慎态度，多维持刚需补货。鲁北销区下游企业继续压价刚需采购，在需求端持续疲软的下，短期市场或延续弱势运行格局。

   供给端，国内供应保持高位，用户拉运以兑现长协为主，叠加发煤港口和终端库存双高，市场需求整体偏差，压价采购严重。进口煤仍缺乏性价比，部分主力的低卡进口动力煤仍处于倒挂状态，因此部分进口需求仍在向内贸市场转移；需求端，大部分火电机组完成检修，进入正常发电状态，且随着全国高温天气到来，居民制冷需求提升，电厂整体日耗有所增加，但随着汛期来临，水力等清洁能源发力，对火电产生替代效应和挤压作用，西南等地日耗出现小幅下滑。电厂整体库存仍维持在高位，且随着在长协的稳定供应逐步向上累加。整体来看，在“迎峰度夏”补库驱动下，终端采购节奏有望加快，但社会库存尚在高位；叠加清洁能源发力及经济处于恢复期等因素影响，需求大规模释放概率不大，节前煤价涨幅有限，以稳为主。