一、四月工业线材价格先抑后扬

图1：2023—2025年4月底Myspic工业线材价格指数走势图

四月工业线材市场价格呈现出先抑后扬的走势。本周工业线材绝对价格指数3721.34元/吨，较上周上涨9.86元/吨。同比下跌492.95元/吨，降幅11.70%。具体来看，以Q195线材为例，全国均价为3,377元/吨，环比3月基本持平，但同比2024年4月下降9.44%，创近三年同期新低。具体来看，受美国加征关税预期影响上旬价格冲高回落，但中旬因关税政策软化及叠加国内钢铁行业控产政策强化，北方部分高炉厂限产检修，市场对供给收缩的预期升温，价格快速反弹。

二、四月供给小幅增加

图2：2023年－2025年4月底工业线材厂库情况

2025年4月，Mysteel抽样的工业线材生产企业（69家）4月份生产量为625.29万吨，月环比增加2.94%；开工率81.36%，月环比增加1.13%；产能利用率60.38%，月环比增加3.61%；4月出口量18.3万吨，月环比减少17.94%。2025年5月份计划排产量629.6万吨，计划出口量17.8万吨。产量增长主要得益于华东、华北地区钢厂复产，而焦炭、铁矿石等原料成本维持低位震荡，钢厂生产利润空间修复。尤其是华东市场办法品牌规格缺货，未受成本端显著扰动。原料价格弹性不足，削弱了成材价格的成本支撑。

三、厂库社库双双下降

图3：2023年－2025年4月底社会库存走势图

69家样本钢厂工业线材库存为80.46万吨，环比下降8.31%，同比增幅收窄至17.20%。其中，64家钢厂库存降至61.95万吨，环比降幅达17.23%。库存去化反映下游补库节奏加快，但需警惕5月产量继续攀升可能带来的供给压力。目前工业线材品种社会库存总量为55.75万吨，环比下跌2.27万吨，降幅3.91%。分品种看，冷镦钢20.97万吨，增幅1.50%；拉丝28.66万吨，降幅8.17%；硬线6.12吨，降幅0.49%。拉丝材需求弹性显著，冷镦钢月末累库。库存呈现“产量增、社会库存降、钢厂去库加速”的特点，反映供需关系边际改善，但社会库存降速放缓，表明供给压力向流通环节转移。

四、内外需分化加剧

图4：2023年－2025年4月底制造业PMI走势图

4月份，制造业采购经理指数为为49.0%，比上月下降1.5%。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数PMI为生产指数为49.8%，比上月下降2.8%；新订单指数PMI为49.2%，较上月上下降2.6%；原材料库存指数PMI为47%，比上月下降0.2%；采购量指数PMI为46.3%，相比上月下降5.5%。4月数据显示，下游企业计划采购量环比下降，表明3月PMI回升尚未完全转化为实际用钢需求增长。受海外关税政策扰动，钢材出口压力渐显，需求的不确定性增加。我国作为紧固件出口大国，关税政策对紧固件出口间接影响较大。一方面抬升了直接出口成本，另一方面使得通过越南、韩国等地转口流入美国的钢材成本抬升。且近年紧固件出口虽数量增加，但单吨利润明显下滑，此番加关税举措更使得形式愈发严峻。但考虑到今年本就存在5%的粗钢减产预期，预计产量下滑1500吨左右，因此出口压力或较为有限。

展望五月份，当前产量居高不下，若钢厂维持当前开工率，5月产量或突破630万吨；社会库存可能触底回。美国关税政策及欧洲降息周期可能加剧汇率波动，影响出口积极性。且五一小长假期间市场成交受阻，节后库存将小幅累库。若无明确限产政策落地，上旬价格或将承压运行。但全月来看，基本面持续向好，宏观政策预期偏强，均价有望较4月上移。预计5月工业线材价格或将先抑后扬。