概述：回顾4月热轧带钢市场价格延续窄幅趋弱震荡走势。尽管处于传统旺季，但终端需求市场并不理想，加之加关税以及反倾销政策影响市场心态，价格走弱；不过下游轻库存，持续释放刚需，因此供需结构相对平衡。

展望5月热轧带钢市场，尽管市场普遍信心不足，不过热轧带钢供应有减量预期，加之库存低位，因此供需平衡或可继续维持；此外近期政策面利好消息较多，或对热轧带钢市场带来一定操作机会。本文从价格、成本、供需等角度出发对4月市场做简要总结，并对5月热轧带钢价格走势作简单预判，具体如下：

一、市场回顾

4月全国热轧带钢市场价格趋弱震荡，全月高低点波动100-150元/吨左右。本月热轧带钢与冷轧基料及热卷市场价差有所收窄；热轧带钢主流市场资源紧张，但下游厂家操作谨慎，宽窄规格趋于一致，宽窄规格价差收窄至0-20元/吨；但小窄带受成本影响，价格高于其他规格。

热轧带钢区域价差方面，4月初受美国加关税影响市场期现价差大幅收窄，加之传统旺季下游释放刚需采购需求，华北市场现货库存降库迅速。而华东及华南下游市场受出口影响较大，加之北方南下冷轧资源价格更具优势，尤其华南市场春节期间到货目前仍未消化，因此南北价差有所收窄，且华南市场价格倒挂明显。5月将进入雨季，而北方市场受消息影响或有较大波动，华东及华南市场价格或跟随北方价格窄幅调整，价差波动或较大。

二、成本与利润

4月热轧带钢价格震荡下行，钢厂利润收窄。截至4月30日长流程钢厂理论计算成本为3000元/吨，利润为140元/吨；调坯带钢厂理论计算成本为3240元/吨，利润为-50元/吨。

三、供应及库存

截至4月30日，Mysteel全国重点热轧带钢生产企业本周开工率68.27%，周环比下降2.88个百分点；月环比下降2.88个百分点；产能利用率为74.22%，周环比下降0.47个百分点；月环比下降0.29个百分点；本周钢厂实际产量为222.26万吨，周环比减少1.40万吨；月环比减少0.86万吨；钢厂厂内库存为65万吨，周环比增加1.10万吨；月环比增加0.92万吨；本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量65.09万吨，较上周减少2.55万吨，较上月同期减少20.59万吨，较去年同期（公历）减少39.72万吨。

四、需求方面

以唐山为例，4月4寸焊管价格同样窄幅震荡趋弱运行，与热轧带钢全月价差在230-310元/吨，月均值为290元/吨。月初受消息面以及传统旺季需求表现并不理想，市场心态不佳，下游厂商补货更为谨慎。而月末临近五一假期市场同样维持冷静补货，加之部分厂家计划停产消化厂内成品库存，因此整体需求表现同样不佳。截至4月30日，Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量为32.22万吨，周环比减少0.46万吨，产能利用率为58.23%，周环比下降0.83%，开工率为84.74%，周环比下降0.31%，厂内库存为27.73万吨，周环比减少0.21万吨，原料库存为59.73万吨，周环比增加1.39万吨；镀锌管（28家）产量为26.24万吨，周环比增加0.03万吨，产能利用率为65.47%，周环比增长0.07%，开工率为87.98%，周环比暂无变化，厂内库存为36.86万吨，周环比减少1.8万吨。

五、带钢出口形式

2025年3月热轧窄带钢出口量为38846.658吨，环比减少13.57%，年同比增加21.79%。

2025年3月全国冷轧窄带钢出口55633.724吨，环比增加59.85%，年同比增加39.26%。

3月热轧带钢及冷轧带钢整体出口量强于往年同期水平，4月尽管关税政策下价格及心态受到较大影响，但出口影响有限且抢单较多。不过5月随着周边国家反倾销政策实施以及关税政策间接影响下，5月带钢出口数或有所减量。

六、5月份国内带钢价格或低位回升

（一）、成本面

原料方面，焦炭第二轮提涨被拒，加之焦炭库存充足，而钢材利润压缩且有继续收窄导致铁水见顶回调预期，因此焦炭价格或有继续下行可能。5月铁矿石受季节影响发运量及到港量或有下降预期，不过铁水需求预期同样有减量预期，因此铁矿或维持窄幅震荡运行。钢材整体成本或有所挤压，难以对钢材价格形成支撑。

（二）、供应面

5月初部分调坯厂倒挂严重，进入停产检修状态；部分长流程钢厂因带钢利润收窄进行品种调整，整体产量或有减量预期，不过目前整体产量处于高位，因此整体供应或难有明显减少。此外，目前基差依旧未见入场机会，而下游刚需补货为主，钢厂出货压力或有所增加。

（三）、需求面

2025年的传统旺季一直未见现身，而即将进入多雨季节后，下游成品库存及订单压力逐渐显露，尽管有个别品种规格资源紧张，但下游却并不着急拿货，下游成交依旧集中在成本线边缘，下游整体经营压力愈加明显，下游维持轻库存状态，补货也更为谨慎。

（四）、库存面

尽管4月库存降库速度有所放缓，但整体库存水平已降至较低水平。不过区域库存变化差距明显，华南库存维持高位，而华北及华东库存消化较快，南北价差收窄。5月钢厂供应有减量预期，尽管淡季需求或有减少，但5月消息面或对盘面一定影响，市场基差套利或迎来机会，现货库存或在中下旬出现小幅累库预期。

（五）、宏观面

1、4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，制造业景气水平有所回落。

2、国家统计局：一季度钢铁行业盈利75.1亿元，同比扭亏为盈；有色金属冶炼和压延加工业利润总额657.7亿元，同比增长33.6%。

3、国际货币基金组织将2025年亚洲GDP增速预测下调至3.9%，并警告进一步下修风险。

综上，5月热轧带钢整体供应受利润压缩以及品种调配影响将小幅下降，但较往年同期水平相差不大。需求方面，五一假期结束后轻库存下或释放部分刚需，但进入多雨季节后，市场整体需求或有所减量，不过下游为保生产，减量有限。整体供需或可继续维持平衡。目前整体库存水平偏低，主流市场库存压力不大。5月受消息面及政策面影响，期现套利或迎来机会，尽管库存有累库预期，但市场实际流通资源有限。综上，预计5月热轧带钢市场价格或低位回升。