概述：2月镀锌板卷现货价格走势相对平缓，基本与节前价格差距不大，但现货市场交投氛围表现不及预期，多数商家在节前有持看好节后市场的预期再次落空，好在近期供应端资源流入不多，现货市场库存压力不大，叠加镀冷板卷价差呈现倒挂现象，冷轧板卷价格表现较好对于镀锌板卷市场价格有一定支撑。对于3月份的市场行情，虽然有3月两会召开的利好消息，但是国际上不少国家增加进口关税，或对出口造成一定阻力。具体情况从以下几点分析：

一、镀层板卷进出口情况

数据来源：钢联数据

图1：镀层板卷出口情况

2024年12月我国镀层板（带）出口总量共计159.66万吨，月环比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。2024年全年我国镀层板（带）出口总量共计1906.52万吨，年同比增加343.14万吨，增幅20.66%，由此可以看出2024年镀锌板卷整体出口形势较好。反观2025年，随着2月2日美国宣布对中国商品加征10%关税到2月10日对所有进口到美国的钢铁和铝征收25%关税，其他国家如越南、韩国等已实施反倾销政策。市场对于今年出口数据将有所下滑已有一定预期，对于国内需求的压力也将更大。

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图2：镀层板卷进口情况

2024年12月我国镀层板（带）进口总量共计10.30万吨，月环比增幅20.23%，年同比降幅0.51%。2024年全年我国镀层板（带）进口总量共计112.62万吨，年同比降幅10.35%。

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

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图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

2025年2月全国镀锌板卷平均产能利用率为53.6%，较1月56.3%下降2.7%，还是由于2月初处于春节放假期间，国内大多数镀锌板卷产线均处于停滞状态，自然拉低了全月的产能利用率均值。由图3可以看出2025年镀锌板卷产能利用处于近三年的低位，且节后复工速度相对较慢，镀锌板卷现货价格也处于低位，钢厂生产其的积极性也相对较低。随着多数下游以及工程项目陆续复工复产，镀锌板卷的需求也有所好转，3月镀锌板卷产能利用率也将有所上涨。

三、镀锌板卷库存情况

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图4：国内镀锌板卷库存走势

2月底，国内镀锌板卷库存174.42万吨，较1月底同期增加12.36万吨；同比去年2月底的201.96万吨，减少27.54万吨。由此可以发现今年春节后整体库存累增幅度较小，且周期较短，仅维持了半月就有放缓的迹象。据笔者调研，市场多数商家有过2024年春节后现货价格持续走弱的经历，今年仅维持原有的协议量，冬储意愿普遍较低。加上上文提到镀锌板卷产能利用率也处于近三年低位，供应有也有所减少，故对现货价格仍有一定支撑。

四、市场利润情况

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图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

进入2025年后，民营镀锌板卷价格处于平稳运行态势，而民营镀锌板卷成本有所上涨，使得生产厂家盈利空间减少。主要是节后市场需求表现一般，加上期货急涨急跌，多数下游客户保持观望态势，出货量也相对较少，价格也自然难以上涨。对于原料而言，在现货价格走强的情况下，自然跟随较紧；而在现货价格走弱的情况下，跟跌不及时，自然对于民营镀锌板卷的盈利空间相对较窄。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

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图6：镀锌卷板全国均价走势

由图6可以看出，2025年镀锌板卷全国均价走势平缓，价格波动空间在4140-4150元/吨间，对比前两年同期均低约900元/吨，处于近三年最低位，但走势相对平缓，也侧面说明了近期价格处于涨跌两难局面，一方面现货市场需求一般，价格上涨动力不足；另一方面价格已处于相对低位，继续下探空间不大。

（二）镀锌板卷区域价差情况

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图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

2月镀锌板卷广州与天津两个市场的价差依旧处于较大状态，天津首钢价格基本保持平稳到4500元/吨，月环比上涨20元/吨；而广州市场价格虽有所上涨，但仅是从月初的4290元/吨上涨至月底的4330元/吨，月环比上涨40元/吨，两地的价差也是由190元/吨收窄至170元/吨。据悉，华南市场价格处于洼地的原因还是由于春节期间多数镀锌板卷生产企业加大向市场投放资源，使得市场民营及国营镀锌板卷资源相对偏多，价格竞争激烈，而反观天津，国营资源长期处于偏少状态，自然价格也相对坚挺。笔者认为随着时间的推移，两地的价差将处于修复状态。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

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图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势

2月0#锌锭价格整月均价为23677元/吨，较1月份24531元/吨下跌854元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为4150元/吨，较上月4139元/吨上涨11元/吨，0#锌锭价格的下跌一定程度缓解了镀锌板卷的生产压力。

六、3月市场分析预测

市场消息面：1、2月13日，美国总统特朗普签署实施对等关税行动的命令。特朗普称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。特朗普表示，通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受。特朗普提名的商务部长霍华德·卢特尼克在白宫表示，对等关税行动可能4月2日前启动。

2、据中国汽车工业协会统计了解，1月，我国传统汽车产销量分别完成245万辆和243.3万辆，环比分别减少27.2%和30.5%。新能源汽车产销分别完成 156.6万辆和 151.2万辆，同比分别增长 29% 和 29.4%。

3、据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年3月空冰洗排产合计总量共计4050万台，较去年同期生产实绩上涨7.6%。分产品来看，3月份家用空调排产2476万台，较去年同期生产实绩增长13.5%；冰箱排产879万台，较上年同期生产实绩增长0.5%；洗衣机排产695万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。

笔者认为：3月市场镀锌板卷价格将继续承压前行。本月有两会的召开，2025年作为“十五五”规划谋篇布局之年，在有促进经济的政策引导下有望带动钢材需求。此外，当前市场现货库存偏低对于价格也有一定支撑。压力主要是政策暂未落地，需求难有明显起色，此外多个国家增加进口关系对于我国钢材出口量也有一定影响。整体来看，短期价格依旧处于涨跌两难局面，仍将承压前行，重点关注三月份两会政策。