概述：回顾2月国内焊管市场，价格呈现底部窄幅震荡，开门红行情未如约而至，需求恢复相对缓慢。原料带钢方面：以唐山市场为例，2月结算周期内均价350以下3260元/吨，较2月结算周期价上调40元/吨。目前均价3260元/吨，焊管成本支撑有所抬升。

一、价格与利润情况

1、2月份焊管价格底部窄幅区间震荡

2月焊管价格走势呈“M”型窄幅区间震荡，价格处于年内低位水平。据Mysteel数据显示：截至2月28日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为3724元/吨，月环比下跌16元/吨。2月焊管均价为3737.42元/吨，1月焊管均价为3740.11元/吨。

2、焊管镀锌管价差年同比扩大 理论利润月环比下滑

截至月末，天津焊管与镀锌管价差为750元/吨，周环比持平，年同比扩大30元/吨。整体2月份来看，节后需求恢复相对缓慢，整体出货表现一般，镀锌管与焊管价格由月初600元/吨扩大至750元/吨，镀锌管价格韧性明显稍好于焊管品种。

利润方面，以天津地区为例，本周焊管利润空间为38元/吨，周环比增加20元/吨，月环比减少144元/吨，年同比减少50元/吨；镀锌管利润为101.1元/吨，周环比增加41.1元/吨，月环比减少67.8元/吨，年同比减少10.5元/吨。利润情况来看，2月焊管镀锌管理论利润水平较前期大幅下滑，但仍处于盈亏线上方，品种上来看，镀锌管价格韧性强于焊管，利润表现也稍好于焊管。不过2月上旬处于春节假期内，节后整体出货表现一般，故企业实际兑现利润能力有限。

二、供给端

1、焊管产量逐步恢复

截止2月最后一周，焊管产量为28.5万吨，周环比增长7.93%，月环比增长9400%，年同比下降5%；厂内库存小幅累增，本周焊管厂内库存周环比增长3.92%，镀锌管厂内库存周环比增长0.45%。2月节后以来管厂生产逐步恢复，截止到月底管厂供应端恢复至接近去年平均产量水平，不过较去年同期增速放缓，管厂仍以控制低产低库存操作为主。

2、焊管社库变化有限

库存方面，节后焊管社会库存变化。市场需求恢复韧性有限，厂商对于后市预期较为谨慎，贸易商稳库为主。截止到2月底，焊管社会库存为82.67万吨，周环比下降0.01%。

三、2月全国焊管成交量缓慢恢复

2月节后全国焊管成交缓慢恢复，截至月底，全国日均成交量14883吨，周环比下降5.66%。因节前短暂小涨行情预支部分节后补库量，故今年与去年节后同期需求释放相比呈现小幅下滑态势。

四、原料端

1、带钢产能利用率小幅回升 库存下降

截止2月28日，全国重点热轧带钢生产企业，产能利用率为68.68%，周环比上升5.72个百分点，1月中旬到2月期间，高炉企业年底带钢轧线检修，带钢供应量明显减少，而随着月底调坯轧材企业复产较多，带钢供应有所回升。

截至2月27日，Mysteel调研本周全国热轧带钢主要市场样本库存总量131.2万吨，较上周减少7.39万吨，较上月同期增加48.8万吨，较去年同期增加27.6万吨。唐山热轧带钢样本库存84.49万吨，周环比减少6.94万吨。虽然本周热轧带钢库开始小幅降库，总体库存仍高于近几年同期水平，不过随着需求启动，后续或将继续维持降库趋势。

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

2、卷带差收缩

从本月价格表现来看，卷带价差呈现前高后低态势，截止1月28日，热卷与带钢价差为60元/吨，月环比下降60元/吨，年同比下降50元/吨。

数据来源：钢联数据

3、2月份管带价差收窄

从2月管带价差表现来看，管带价差收窄，主要由于节后需求恢复缓慢，焊管价格跟涨乏力，焊管价格波动相较于带钢来说幅度较小，焊管承压出货，商家调价意愿降低。截止2月底，管带价差为220元/吨，月环比减少140元/吨，与去年同期相比减少40元/吨。

数据来源：钢联数据

五、2024年12月国内焊管进口、出口同步增加

据海关数据显示：2024年12月中国出口焊管57.1万吨，同比增长37.56%；12月中国进口焊管1.107万吨，同比增长38.28%。2024年1-12月中国累计出口焊管535.56万吨，同比增长20.78%。2024年1-12月中国累计进口焊管10.143万吨，同比增长10.42%。2024年1-12月中国累计净出口焊管525.42万吨，同比增长21.0%。累计数据来看，焊管进出口情况较去年增量明显。

数据来源：钢联数据

数据来源：钢联数据

六、3月市场展望

对于3月焊管市场，笔者认为在需求继续恢复以及宏观政策提振心态下，焊管价格或有探涨可能。

目前来看，2月的市场经历春节与节后开市，由于需求恢复缓慢，整月焊管价格底部震荡，均价跟随盘面以及原料端窄幅震荡运行。从焊管品种本身基本面来看，管厂端产量仍在持续恢复中，不过今年整体复产节奏较慢，管厂厂内成品管库存绝对值与累库速度均低于去年同期，加之月底焊管社会库存迎来去库拐点，后期厂库向社库转移背景下，焊管供应端整体压力不大；需求方面，据最新春节后工地开复工调研显示，目前项目开复工进度仍整体慢于去年农历同期，但资金到位率已赶上去年同期水平，加之进入3月份，下游需求将迎来季节性回升，市场交投活跃度或有所提升；原料方面，铁水产量处于回升通道内，虽复产速度相对缓慢，但仍对铁矿价格形成一定支撑，不过焦炭宽松格局不改，价格有所承压。

综合来看，重要会议召开之前，焊管价格或跟随原料端窄幅震荡运行，随着会议结束，向好预期逐步消化，价格或有回落可能，不过随着下旬需求进一步回暖，加之铁水复产速度或有加快，上游成本推动下预计3月份国内焊管价格或于下旬存有探涨可能。