自去年12月中旬以来，不锈钢期货开启一波上涨走势，主力2204合约从2021年12月10日的15525元/吨涨至2022年2月18日的18740元/吨，两个多月上涨3215元/吨，涨幅20%。受访分析师普遍认为，供应偏紧及成本支撑是这波不锈钢期价上涨的主要原因。

中信建投期货有色分析师王彦青表示，自去年12月中旬以来，不锈钢期货价格持续上涨的因素来源于上游。在此期间，缅甸镍铁项目被炸、印尼可能加征镍铁出口关税等消息持续推动镍价上涨，而镍库存呈持续下降之势，使得不锈钢成本显著上扬。

“自去年12月中旬至今，沪镍涨幅大概在24%，而不锈钢期货涨幅在20%左右，不锈钢期货涨幅不及沪镍涨幅，这也从侧面说明了不锈钢价格上涨的推动力来源于上游。”王彦青对期货日报记者说。

从基本面来看，东吴期货有色金属研究员王志强分析认为，供应方面，1—2月不锈钢整体排产量下降；需求方面，海外不锈钢终端保持强劲。“不锈钢前期主要在原料成本抬升和供应预计收紧的情况下维持偏强走势。”

国联期货研究员李志超认为，从技术上看，不锈钢期货这波上涨属于阶段性下跌后的修复性上涨。自去年9月的高点到12月中旬，不锈钢期货跌幅近25%，去年12月中旬后迎来了修复性上涨。

现货市场方面，不锈钢在春节后迎来一轮补货行情，但在补货完成后，现货市场逐渐冷却，按需采购为主，下游在当前高价下拿货并不积极，同时导致不锈钢库存继续累积。此外，无锡地区受疫情影响明显，市场运转放缓，亦给不锈钢价格带来一定压力。

“目前不锈钢价格处在历史较高位置，但按当前原料价格计算，304不锈钢价格仍处于成本线附近，因此，不锈钢当前价格处在合理区间。”王彦青说，不过，当前镍原料价格处于高位，而远期供应忧虑偏低，原料价格或有回落空间，叠加下游需求仍显疲软，后市不锈钢涨势或难持续。

王志强表示，目前已有不锈钢供应端复产且预计2月底限产放开的消息发布，并且近期不锈钢库存已出现缓慢累积现象，成本端支撑预计中期也会慢慢减弱，因此后市不锈钢上涨幅度将会持续减弱，目前不建议追高。

华泰期货观点认为，春节期间不锈钢会有季节性累库，但节前下游企业库存偏低，节后补库需求叠加传统消费旺季，不锈钢需求预期偏乐观。同时，因菲律宾仍处于雨季状态，国内镍矿供应紧张，部分镍铁企业受政策影响减产，原料端镍铁价格或表现坚挺，对不锈钢价格形成支撑。不锈钢期货价格以逢低买入思路对待，但近期补库需求释放后，价格可能暂时进入振荡阶段，后期等待消费旺季带来的新一轮去库。