据4月7日最新调研了解，中国27家冶炼厂加工费情况如图，目前最低锌精矿加工费已经接近达到5200的位置，目前国内锌精矿加工费仍然有进一步松动的趋势。

其次，我网对炼厂锌精矿库存进行调研了解，国内锌精矿仍然呈现异常紧张的局面，北方加工费及炼厂库存也陆续出现紧张的情况。

其三，对应国内加工费变动情况，进口TC除已经在250-270美金谈定尚未到港的精矿外，4月份可到港的TC在230美金甚至更低。按照5200元/吨国内锌精矿加工费进行换算，进口锌精矿TC可能进一步向210美元滑落。

从图表中可以看到，除炼厂自有矿山加工费保持较高位置、锌精矿加工费谈判较早执行的之外，加工费无论是南北方都出现了大范围的松动。从矿山实际调研了解，目前西北、中部、西南等地区矿山复产情况依旧偏慢，真正的复产要到5月之后，综合来看，锌精矿加工费4月底预期会回到2018年12月的价格，5000的加工费是极有可能在4月触及。

海外矿山的大面积减停产造成了中国锌精矿4月紧张的情况，但不意味着进口锌精矿的完全断供，年后谈定的进口锌精矿在4月份到港的，目前还是呈现增加趋势。从我的有色网对港口精矿库存的统计看，锌精矿数量仍在增加，尽管海外矿山逐渐停产，但市场上仍有可交易的、4月到港的锌精矿流入。

目前，社会锌锭库存连续三周下跌后，由于消费较差，社会库存进一步下跌的空间变小。近期市场资金选择进行月差正套，做多了当月（近月），是综合了宏观消息面（包括降准、降税预期）、矿山减产以及冶炼厂精矿紧张等各种因素进行的，目前锌价的反弹已经回到了3月期货交割时的价格区间，继续套利的空间不大。3月份，市场集中交割的锌锭较多，尤其是炼厂的锌锭，使得社会库存累积到30万吨以上，而近3周社会库存下降主要是消化了炼厂部分的交割品，目前炼厂锌锭的场外库存（包括交割库库存）并不多，厂内需要交割的锌锭也几乎没有，市场无大的交割需求，正套加挤仓的综合操作不可行，锌期货当月合约价格攀升的幅度已经很小，锌价的走势终究会回归到消费的基本面的逻辑。