概述：截止4月30日，指数方面，国内冷板指数为103.38，月环比下降0.48%，较去年同期下降3.46%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止4月30日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4459元/吨，4月份累计下跌15元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4350元，4月份累计下跌30元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4290元/吨，4月份累计上涨30元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4410元/吨，4月份累计下跌30元/吨。库存方面，截至4月25日，本网监测23个城市库存，本周冷轧库存116.13万吨，较上周增加0.47万吨，较上月增加0.23万吨，同比增加0.83万吨。另25日本网监测26个城市库存，本周冷轧库存117.71万吨，较上周增加0.40万吨，较上月增加0.28万吨，同比增加1.16万吨。

图1:17-19年冷轧价格走势图 

一：4月底产能利用率创2019年新高

根据Mysteel的调研，从3月中旬以来，同口径钢厂的产能利用率一直维持在80%以上，而随着鞍钢天铁的全面复产，最新一起的产能利用率达到83.70%，达到2019年年以来同口径产能利用率新高水平，按照生产到市场流通的习惯，预计5月份之后市场到货的资源会增加，届时库存也会有增加的压力。2019年1至4月平均产能利用率呈现递增的趋势，具体数据分别是：75.4%、76.65%、77.74%、81.34%。

图2: 全国冷轧产能利用率走势图 

二：汽车产销同比降幅收窄

3月，汽车生产255.80万辆，环比增长81.45%，同比下降2.73%；销售252万辆，环比增长70.09%，同比下降5.18%。1-3月，汽车产销633.57万辆和637.24万辆，同比下降9.81%和11.32%，降幅环比1-2月有所收窄。

表1：2019年3月份我国汽车产销情况对比

图3：汽车产销走势图 

2.2汽车经销商库存预警指数有所下降但仍位于荣衰线之上

根据中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示，2019年3月汽车经销商库存预警指数为55.3%，环比下降8.3%，同比上涨3.2%，但库存预警指数位于警戒线之上。

图4：经销商库存预警指数 

三：社库开始止降反增，总库存同比仍下降

根据Mysteel的调研来看，4月份冷轧社会库存震荡向上，虽然幅度不大，但继续降库的趋势不在，且最新一起的数据同比去年出现增加；但目前总库存数据来看，同比去年还是处于减少的水平，因此整体来看，虽然后期有增库的压力，但目前库存压力表现尚可。

图5：全国冷轧板卷钢厂库存走势图

图6：全国冷轧板卷社会库存走势图

图7：全国冷轧板卷社会库存走势图

四 ：五月结论：存在下跌风险，但暂不具备深跌的条件

生产方面：上周冷轧产能利用率创下2019年以来新高水平，但基本已达上限，认为5月份再创新高的可能基本没有，目前得知的检修是唐钢二冷和马钢，另外鞍本虽然没有直接的检修计划，但的确铁水有往热轧转移的倾向（主要还是冷轧实在是不赚钱，甚至从短流程角度来看是亏损的）

库存方面：由于从3月份中下旬以来，产能利用率的逐步提高，再加上近两周成交量的转弱，社库开始小幅上涨，但总库存水平同比去年还是偏低。

钢厂接单方面：钢厂5月份接单虽都有压力，但更多的是接单进度方面的压力，再加上部分钢厂4月份结转的量，因此从钢厂的反馈来看，5月份整体接单压力尚可，真正的接单压力可能在6月份。

订货成本来看，钢厂出台的4月份冷轧结算成本，上海和华南基本在4450-4500元/吨，与市场现货价格倒挂100-150元/吨，因此成本还是有支撑作用。

目前市场最糟糕的是心态，大部分认为随着产量的上升，后期的库存会有压力，另外冷轧下游需求偏差以及恐跌的心态，导致近期的成交特别差，因此价格更是阴跌不断。综合来看，短期基本面并没有很差，但是随着产量的上升，对于未来预期的库存压力还是担忧，因此市场不看好5月份行情；但是笔者认为，冷轧虽然难涨，但是成本的支撑，以及基本面暂未达到特别差的情况，热冷价差偏低的情况下，认为冷轧还是不具备大跌的可能。