本周以来，螺纹钢单日超百的跌幅备受关注，但不仅是长材，板材的跌幅最近也是惊人。而作为板材里面的小品种镀锌，近期小编也是真正体现了一把“惊心动魄”。11月份以来，镀锌板卷均价下跌375元/吨，热轧板卷均价下跌331元/吨，冷轧板卷均价下跌293元/吨。截止到2018年11月22日，全国镀锌板卷1.0mm均价4672元/吨，全国冷轧板卷1.0mm均价4515元/吨，镀锌与冷轧价差仅157元/吨。而镀锌分区域看，华北价格明显高于华东华南。在价差混乱行情下，未来镀锌之路在何方？小编将对此做简要分析。

成本下跌 引领镀锌价格向下

图一：热卷、镀锌绝对价格指数

2017年，镀锌热卷平均价差为961.58元/吨，而截止到2018年11月22日，全国镀锌与热卷价差在808元/吨，较2017年平均水平相差153元/吨。18年8月下旬以来，热卷价格便开始走下坡路，只是走得稍微缓慢。而作为热卷的下游产品镀锌，便是一路跟随热卷的价格走势。当前热卷总体库存181.01万吨，较去年同期增幅为1.92%。而热卷下游需求来看，除挖掘机、造船行业表现相对较好外，主要机械设备产量增速均继续下降，三大白电产量增速低位下滑，汽车产量增速已经转负。汽车家电作为板材最重要的下游支撑，今年数据表现较差，终端需求表现差。而热卷钢厂开工率依旧保持在93.75%的高位水平，产量方面，截止到2018年11月16日，我网统计全国热卷钢厂产量在338.97万吨，较去年同期增加29.68万吨，增幅为9.6%。从供需角度来看，热卷还将呈下降趋势。而镀锌作为下游品种，必将跟随热卷进行波动。

而镀锌分区域来看，当前华北、华东、华南价差混乱不堪，本该是三大区域最低价的华北，却成为了最高价。以首钢价格为例，华东区域价格1.0mm首钢镀锌价格4580元/吨，而天津价格在4670元/吨，算上运输费上，两者价差在-260元/吨。而华南市场更甚，硬生生成为了最低价。如此价差可否修复？笔者将以上海、天津这两个城市进行说明

区域价差混乱不堪 市场价格亟待修复

图二：上海-天津价格及价差

2016、2017这两年，上海天津价差虽存在不合理情况，但一直未出现南方上海价格低于天津价格的情况。而此种局面在18年11月份开始打破这种局面，历史总是有种人的相似，在15年7-9月份也出现了类似的情况。价差修复是必然情况，南方特别是上海，作为资源集散地及消费区，是各大钢厂必争之地。2018年11月12日，天津首钢镀锌价格高出上海镀锌价格160元/吨，有做镀锌的朋友戏称：南下的北材怕是都可以北上了。近两周以来，天津首钢镀锌价格累跌200元/吨，但是如此跌幅仍未改变天津价格高于上海价格的局面。并且据笔者了解，首钢12月份华北发货量将在1万吨以上，相较于正常3000吨来说，增幅高达233%。或许增加的7000吨对于上海来说，只是九牛一毛，而对于马上需求愈显疲弱的北方市场来说，无疑是海量。因此区域价格反差异常的情况，在12月份资源陆续到货的情况下，必将得到改善。

日前已经是11月下旬，后期天气日渐寒冷，下游需求愈发疲软。而当前热轧钢厂开工率依然居高不下，钢厂产量较去年增加26.98万吨。供需博弈下，热卷向下趋势仍难改。而镀锌作为热卷下游品种，也必将跟随热卷走势。

分区域来看，当前北方价格明显高于南方价格，北材南下对于当前的镀锌品种而言，已是无望。而后续北方资源的大量到货，此种局面必将得到改善，区域价差必也将得到合理修复，而价格在高位的北方价格或将迎来今年以来的价格深跌。

综合来看，镀锌下跌趋势仍难改，天津虽目前占据三大区域的最高位，后期价格必将有大调整。而华东华南区域此前跌幅已经超600元/吨，下跌速度或将放缓。