近日，国际评级机构标准普尔（Standard·Poor’s）发布报告，维持韩国浦项钢铁公司长期信用评级和债务评级“BBB+”，但将评级展望由“稳定”下调至“负面”。标普在报告中称，下调浦项评级展望至“负面”主要是由于全球（特别是亚洲）钢材市场持续供应过剩及钢材需求下滑引发的地区市场竞争加剧和钢材价格下滑，导致浦项生产经营面临负面压力，预计该公司2016年息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）同比下滑2%，继续低于2014年水平，同时该公司调整后的债务对EBITDA比率（杠杆比率）接近3.5倍，而3.5倍恰恰是标普下调评级的临界点。

标普分析师表示，尽管浦项2015年生产经营业绩出现下滑，但与竞争对手相比仍处于较好水平，这主要得益于其高附加值WP产品（WorldPremium）销量增长以及持续降低生产成本。标普预计未来两年内，浦项将通过减少资本支出规模、非债务融资及出售非核心资产等方式，继续保持正的自由现金流并适度降低债务规模。

但全球钢材市场面临的困境依然是影响浦项信用评级的不确定性因素，标普预计未来一年内亚洲地区钢材需求低迷及价格下滑的状况不会显著缓解。因此，尽管短期内浦项将维持较低的资本投资规模并且不会进行大规模并购，但仍有三分之一的可能性会被下调信用评级。

标普表示，如果全球钢材市场需求低迷、竞争加剧导致浦项生产经营业绩低于预期，或浦项大幅增加资本支出规模，引发债务对EBITDA比率超过3.5倍，将进一步下调其信用评级；如果全球钢材市场供需状况改善使浦项盈利水平提高，或者浦项采取非债务融资方式降低债务规模，使其债务对EBITDA比率持续低于3.5倍，则将上调其评级展望至“稳定”。

而穆迪（Moody’s）最新发布的报告，也将浦项的高级无担保信用评级维持在“Baa2”，但将评级展望由“稳定”下调至“负面”。穆迪在报告中称，下调浦项评级展望至“负面”主要是2015年浦项生产经营业绩低于预期，且未来一年至一年半的时间内受亚洲钢材市场竞争加剧影响，浦项的财务状况依然面临挑战。

2015年，浦项钢铁公司营业利润同比下滑4.8%至22380亿韩元，调整后的债务对EBITDA比率虽然由2014年的3.8倍小幅下降至3.5倍，但息税前利润（EBIT）利息覆盖率由2014年的3.7倍降至2.7倍。穆迪预计，由于亚洲钢材市场供应持续过剩影响浦项钢材销售价格，以及国际原油价格下跌对浦项下属大宇国际的石油天然气勘探和开发业务造成负面影响，2016年浦项营业收入将再度下滑。即便浦项压缩资本支出规模并削减债务水平，其调整后的债务对EBITDA比率仍无法满足上调评级要求。

穆迪表示，如果浦项营业收入持续下滑，或进行大规模投资引发杠杆比率高于3.5倍，且EBIT利息覆盖率低于3.0倍-3.7倍，则可能进一步下调其信用评级；如果浦项营业收入持续增长，盈利改善，并压缩投资规模，使杠杆比率降至3.5倍以下，且EBIT利息覆盖率高于3.3倍，则将上调其评级展望至“稳定”。