一、市场调研

据中国海关统计，今年3月份中国铝土矿进口量环比增加46.9%达到444.3万吨，同比增长142.8%。较前两个月大幅上升，与去年同期相比也有很大增量。今年一季度中国进口铝土矿总量达1005.57万吨，同比减少21.74%。

2015年前3月我国铝土矿进口量趋势

主要由于国内铝企在2013年所建立的铝土矿库存消耗加速，促使其对海外铝土矿需求再次提升，今年3月我国铝土矿进口来源国比例相对2月份大幅增加，除了本年度三大供应国外，从巴西进口了158174吨，从加纳进口了104375吨，从斐济和所罗门也各进了一船5万吨左右的量。

2015年3月我国进口铝土矿来源国占比

中国从斐济进口铝土矿量有望上升，据悉，中国欧润勘探有限公司已与斐济政府就本国的第三座铝土矿矿山租赁签订了协议，该矿占地222万平方米，是斐济三座铝土矿矿山中最大的一座。

2015年我国进口铝土矿均价汇总

2015年3月铝土矿进口运费统计

2015年3月铝土矿船只到港情况

二、原材料市场

（一）3月份中国氧化铝进口量持续下滑

据中国海关数据显示，2015年3月中国进口氧化铝总量为21.82万吨，同比下滑42.1%,环比下滑33.8%。价格方面：澳大利亚氧化铝FOB价格上涨至341-345美元/吨。CIF连云港的美金价格上涨至354-358美元/吨。连云港港口现货价格维持至2660-2700元/吨。国外氧化铝价格上涨的主要原因是由于印度及越南氧化铝冶炼企业进行检修，影响到供应量。由于国内氧化铝价格走低，且厂内库存高企，造成港口现货成交量萎缩。

2015年3月份中国氧化铝进口量及同比率

截止4月30日，连云港氧化铝港口库存为88万吨，与3月底比较增加5万吨。4月份港口库存曾一度增加至91万吨。库存下滑的主要原因是国内需求增速放缓，同时国内氧化铝价格更加有优势。

2015年4月份连云港氧化铝港口库存

（二）3月份中国氧化铝产量增加明显

据国家统计局公布数据显示，2015年3月份中国氧化铝产量为480.3万吨，同比增加15.1%。据我的有色网调研，贵州华锦一期80万吨产能于4月29日点火。山西兴安化工由于设备问题，4月27日运行产能减少至50万吨。

2015年3月份中国氧化铝产量及增长率

（三）2015年4月份中国氧化铝价格继续下滑

据我的有色网调研，4月份中国氧化铝现货价格依旧下滑，但到月底价格止跌企稳。主要原因由于山西大型企业出现大幅减产。整体而言，现货价格跌幅为60-80元/吨。从区域上看，山西地区氧化铝现货成交区间为2520-2560元/吨，尽管兴安化工有库存，不会造成供应大量缺口，但该区域商家抬价意愿加强；山东地区氧化铝现货成交价格区间为2580-2620元/吨，成交量不大；河南地区氧化铝成交区间为2530-2570元/吨，维持稳定；广西地区现货成交价格为2400-2440元/吨，兴安化工事件或会促使锦江集团从广西调货补充，抬价意愿加强；贵州地区现货成交价格区间为2450-2490元/吨，维持稳定。连云港港口现货成交价格区间为2650-2690元/吨。长单方面：截至4月30日，4月份上期所三月期铝结算价加权平均值为13,258元/吨，以17.3%作价5月份氧化铝长单价为2,293.6元/吨，较4月份长单上涨22.8元/吨。

2015年4月份中国氧化铝价格趋势图（单位：元/吨）

总体而言：由于氧化铝供应减少是不争的事实，短期氧化铝价格止跌企稳。由于电解铝价格依旧维持窄幅震荡，电解铝冶炼企业备货意愿依旧不强，氧化铝价格出现大幅反弹的可能性偏小。

三、电解铝市场

（一）、国际铝市场运行情况

1、3月世界原铝产量同比、环比均增加

国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球(不包括中国)3月原铝日均产量降至68，100吨，2月产量修正值为68，200吨。全球(不包括中国)3月原铝总产量为211.2万吨，高于2月修正值191万吨。中国3月原铝日均产量增至82，700吨，2月为78，700吨。IAI称，中国3月原铝产量为256.3万吨，高于2月的220.3万吨。

2015年3月全球原铝产量及增长率

2、4月LME铝价先抑后扬，库存继续减少

2015年4月份呈震荡走势，波动幅度主要维持1756-1875美元/吨之间。4月初受全球库存高企以及供应过剩等因素影响，令外盘铝价继续承压，维持跌势。于13日盘中，最低跌至1756美元/吨。至中旬伦铝开始触底反弹，最高触及逾2个半月新高1855美元。LME铝库存继续减少，截止4月28日，LME铝库存为383.84万吨，较3月末减少10.53万吨。

LME铝库存与场内价格走势图

（二）、国内原铝产能及库存分析

1、3月我国电解铝产量同比增长、环比均增加

据国家统计局最新公布的数据显示，中国3月原铝产量较前月增加36至256.3万吨，2月为220.3万吨，3月原铝产量同比增加29.18%。3月原铝产量触及纪录高位的256万吨，刷新2014年12月创下的218万吨前一纪录新高，同比增幅达到8%。今年一季度，原铝产量同比攀升7.5%，至751万吨。

2015年3月国内电解铝产量图

2、国内主流地区库总库存量小幅减少

4月电解铝现货库存量增减各异，总库存量小幅减少。截止4月27日，我的有色网统计上海，无锡，杭州，沈阳，天津，巩义，佛山七个区域库存量为124.2万吨,较月初125.6万吨减少1.4万吨。其中库存增加最为明显的为佛山地区，由月初21.3万吨库存量增加至26.5万吨。增幅第二位为上海地区，从月初35.2万吨增加至36.7万吨，杭州地区库存增加0.5万吨至5.7万吨。减少最为明显的为无锡地区月末库存减少4.4万吨至45万吨，天津地区库存减少0.2万吨至2.6万吨。沈阳地区库存减少1.8万吨至4.2万吨，巩义地区库存减少2.2万吨至3.5万吨。

国内主要城市铝锭库存走势图

（三）、国内铝锭价格分析

期货方面，沪铝1507合约月内交投于13030-13450元/吨，至月末沪铝1507合约维持震荡走势。现货方面，华东地区月初价格13240-13280元/吨，受需求疲软影响，月底价格至13080-13120元/吨。华南地区月价格明显下跌，截止月末价格维持在13150-13190元/吨。北方市场月初价格至13210-13250元/吨，月末价格13090-13130元/吨。中国3月原铝产量再创新高，中国增产的同时，铝需求却大幅减少。美国铝业巨头Alcoa预测，2015年铝市场会供给过剩，全球需求增速将为三年以来最低。此外，由于新疆地区电解铝产能持续增多，而下游需求未完全复苏，国内供应过剩情况恶化，导致铝价疲弱。

LME场内、沪铝当月与Myyouse价格走势图

四、下游消费市场

1、2015年3月国内铝材产量继续快速增长

据国家统计局数据显示，3月铝材产量为415.7万吨，累计增长16.0%。3月份我国铝材整体产量仍处于快速增长趋势，据我的有色了解，进入3月份，虽然市场消费仍未见明显的改善，下游需求有限，但海外市场却越发活跃，大中型企业纷纷不断加大外销力度，这也使得整个铝材市场依旧处于平稳的运行。

中国铝材产量趋势图

2、3月汽车产销环比呈较快增长，同比略增

据中国汽车工业协会统计分析，2015年3月，汽车产销环比呈较快增长，同比略增。1-3月，汽车产销增速稳中趋缓；乘用车增幅比前2月继续回落，商用车降幅有所加大。

3月，汽车生产228.36万辆，环比增长39.94%，同比增长3.72%；销售224.06万辆，环比增长40.62%，同比增长3.29%。其中：乘用车生产192.85万辆，环比增长36.50%，同比增长10.31%；销售187.04万辆，环比增长33.91%，同比增长9.38%。商用车生产35.50万辆，环比增长62.11%，同比下降21.71%；销售37.02万辆，环比增长88.33%，同比下降19.37%。

1-3月，汽车产销620.16万辆和615.30万辆，同比增长5.26%和3.90%。其中乘用车产销531.01万辆和530.51万辆，同比增长10.66%和8.95%；商用车产销89.15万辆和84.79万辆，同比下降18.44%和19.48%。

中国汽车产量月度图

中国汽车销量月度图

3、3月份洗衣机、彩电产量累稳步增加，冰箱、空调产量小幅减少

据国家统计局数据显示，3月份家用洗衣机产量666.9万台，累积增长9.7%。家用电冰箱产量810.5万台，累积减少3.3%。空调产量1720.9万台，累积减少1.5%。彩电产量1293.1万台，同比增长7.5%。

家电行业产量趋势图

4、3月房地产施工面积增速继续回落，竣工面积延续下降

2015年1-3月份，全国房地产开发投资16651亿元，同比名义增长8.5%（扣除价格因素实际增长9.5%），增速比1-2月份回落1.9个百分点。其中，住宅投资11156亿元，增长5.9%，增速回落3.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.0%。

1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积584018万平方米，同比增长6.8%，增速比1-2月份回落0.8个百分点。其中，住宅施工面积407714万平方米，增长3.7%。房屋新开工面积23724万平方米，下降18.4%，降幅扩大0.7个百分点。其中，住宅新开工面积16791万平方米，下降20.9%。房屋竣工面积16994万平方米，下降8.2%，降幅收窄4.7个百分点。其中，住宅竣工面积12392万平方米，下降10.9%。

中国房屋施工面积及累计同比

中国房屋竣工面积及累计同比

五、后市展望

目前国内市场由于预期偏弱的中国经济刺激政府出台更多利好政策，降准之后降息呼声高或短期提升市场看涨人气。而另一方面，美联储加息炒作暂告一段落，美指数中线陷入技术调整对缓解金属上行压力有利。行业方面，财政部宣布自2015年5月1日起，取消部分铝产品关税，铝初级产品出口机会增多，使得国内铝市供应过剩问题得到缓解。新疆地区产量的持续增加，成本的不断降低将令原本就供应过剩的铝市雪上加霜。但是由于目前进入旺季，因此铝价基本面孱弱的情况下，还能保持盘整态势。短期来看，宏观、行业方面诸多利好，加之下游消费逐渐复苏，5月铝价或将小幅反弹，短期电解铝现货价格波动区间13000-13500元/吨。

六、宏观经济

(一）国际热点

欧元区3月综合PMI创11个月新高数据编制机构马基特集团7日公布的数据显示，欧元区3月综合采购经理人指数（PMI）终值下修为54.0，略低于初值54.1，但远高于2月终值53.3，创下11个月来新高。此外，欧元区3月服务业PMI终值下修为54.2，略低于54.3的初值，但高于2月终值53.7。

欧元区经济曙光初现2月PPI下滑放缓欧元区2月PPI同比下降2.8%，好于彭博新闻社调查的中值预期下降2.9%，前值则由下降3.4%修正至下降3.5%。欧盟统计局的数据显示，欧元区2月PPI同比下降2.8%，预期下降2.9%，前值由下降3.4修正至下降3.5%。

加息时点一拖再拖美银行业利润或下降9%加息时点一拖再拖美银行业利润或下降9%。美联储内部对于加息时点的选择尚未达成统一意见，举棋不定的态度让美国银行业有些沉不住气了。高盛预计，如果今年9月前美联储仍不肯加息，美国银行2016年平均利润将下降9%。

亚投行合伙人阵容敲定开花结果需破多重挑战应国际社会期待，亚投行57位“合伙人”阵容15日敲定。“朋友圈”越洋跨洲，亚投行露出“好苗头”。而随即开始的创建运行阶段能否“开花结果”，亚投行还需破题治理结构、融资投资机制等多重现实挑战。

IMF预测经济增速：全球上调中国不变北京时间4月14日晚间，国际货币基金组织（IMF）发布了最新的《世界经济展望报告》（下称：报告）。IMF在报告中预测，2015年全球经济增速将为3.5%，与其今年1月的预测持平，2016年全球经济增速将进一步上涨为3.8%，较今年1月的预测上调了0.1%。

美国3月PPI涨0.2%零售销售增长0.9%美国劳工部周二发布的报告显示，美国3月生产者物价指数（PPI）经季调后环比上涨0.2%，是连续四个月下跌后的首次反弹，但仍逊于预期的增长0.3%。不包括波动较大的贸易、食品和能源在内，3月核心PPI环比上涨0.2%。

欧央行利率不变宽松续德拉基考虑希腊债务减记周三(4月15日)欧洲央行公布最新利率决议，维持各项主要利率不变，符合市场预期。欧洲央行宣布，维持主要再融资利率0.05%不变，维持隔夜存款利率-0.2%不变，维持隔夜贷款利率0.3%不变，均符合预期。会议纪要显示，尽管近期欧元区经济数据大幅改善，但欧洲央行依然承诺继续推行资产购买计划，直到达到目标。

欧洲央行：预计2015年GDP增长1.4%欧洲央行昨日称，现预计2015年GDP增长1.4%，此前预期为1.1%；预计2016年GDP增长1.7%，此前预期为1.5%；预计2017年GDP增长1.8%，此前预期为1.7%；预计2015年通胀率为0.1%，此前预期为0.3%。

梅德韦杰夫：俄罗斯一季度GDP下滑2%北京时间4月23日凌晨消息，据美国博客网站BusinessInsider报道，在俄罗斯副总理阿尔卡季•德沃尔科维奇发表讲话称该国经济正在显示出复苏迹象的一天以后，俄罗斯总理德米特里•梅德韦杰夫却在周三表示，原油价格下跌和西方国家制裁已经导致该国第一季度GDP总额下滑了2%。

欧元区国家4月PMI指数普遍低于预期北京时间4月23日下午消息，据BusinessInsider网站报道，当地时间4月23日，欧元区多国公布4月本国采购经理人指数（PMI）。采购经理人指数高于50即表示该国经济处于增长状态，低于50则表示经济处于萎缩状态。

美国4月制造业增速创1月以来最慢二季度经济开局不良数据编撰机构Markit周四公布的行业报告显示，美国4月制造业增幅意外下滑，制造业活动显示其动能为1月以来最慢。数据显示，美国4月Markit制造业采购经理人指数初值为54.2，低于3月终值55.7。

欧元区峰会仍无果希腊“时间不多”5月1日和12日，希腊将有国际货币基金组织(IMF)两笔分别为2亿欧元和7.76亿欧元的债务须到期偿还；5月8日，还有14亿欧元短期国债到期，6月到期的债务更多。没有国际债权人拨发的下一笔贷款，希腊只能违约。

美联储还没准备好今夏或不加息本周二，美联储将开始为期两天的会议。美国联邦公开市场委员会（FOMC）声明将于美东时间周二下午2点发布，此次会议将不举行新闻发布会。多数美联储观察人士认为，央行不会就倾向于6月还是9月加息提供任何线索，他们更希望在目前的阶段保留所有选项。

默克尔：预计对俄制裁将继续德国总理默克尔称，她预计欧盟将继续对俄罗斯进行制裁。目前，欧盟各国正与乌克兰总统波罗申科进行首脑会谈。默克尔周一表示，欧盟成员国在3月同意，取消今年7月到期的对俄制裁必须以坚持明斯克和平协议为前提。

美国4月消费者信心指数意外下滑美国谘商会周二发布报告称，美国4月消费者信心指数意外下滑，且创下去年12月以来的最低水平。同时公布的数据显示，美国4月谘商会消费者信心指数为95.2，预期为101.6,3月消费者信心指数修正为101.4。

美一季度GDP不及预期美联储加息预期“降温”周三美国商务部公布的数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值和第一季度核心PCE物价指数年化季率双双不及预期。这使得4月以来美国数据整体表现不佳的趋势得到延续，美联储加息前景则进一步弱化。

(二）国内热点

3月PMI回升难掩经济春寒仍需政策送温暖昨日(4月1日)，中国物流与采购联合会(以下简称“CFLP”)、国家统计局公布数据，3月份制造业PMI较上月回升0.2个百分点至50.1%，此前市场预期该数据或继续在荣枯线下方回落。同一天公布的3月汇丰PMI终值也超预期回升，49.6%的数据不仅高于初值49.2%，也好于市场预期的49.3%。

国办发文加强节能标准化工作淘汰20%落后产能国务院办公厅日前印发《关于加强节能标准化工作的意见》(简称《意见》)，对进一步加强节能标准化工作作出全面部署。要求适时将能效“领跑者”指标纳入强制性终端用能产品能效标准和行业能耗限额标准指标体系，将“领跑者”企业的能耗水平确定为高耗能及产能严重过剩行业准入指标。

多地出台“一带一路”对接项目基建投资超万亿随着“一带一路”规划的正式出台，几乎所有“一带一路”沿线省份都行动起来。目前，多个省份均在组织编制推进“一带一路”建设实施方案、工作要点和项目清单，其中有些省市已经出台项目清单。

3月CPI今公布或涨1.3%涨幅连续两月处“1时代”国家统计局今日将公布3月份居民消费价格指数(CPI)。多家机构预测，3月份CPI涨幅将略降至1.3%左右，CPI涨幅将连续两月处在“1”时代。专家预计，未来CPI可能出现小幅回升，但涨幅有限，物价仍将处于低位。

3月外贸数据大滑坡降幅超预期稳增长刻不容缓外贸大滑坡稳增长呼声高。一季度GDP数据公布在即，率先发布的外贸数据出现了大幅滑坡。国家海关总署昨日发布数据显示，一季度，我国进出口总值为5.54万亿元，同比下降6%，较去年同期降幅扩大。其中，出口3.15万亿元，增长4.9%；进口2.39万亿元，下降17.3%；贸易顺差7553.3亿元，扩大6.1倍。

央行降准释放逾万亿稳增长迎“及时雨”恰如市场预期，降准来了。一季度数据上周已经公布，经济下行压力使得稳增长强度升级。4月19日，“政策储备箱”快速响应，央行发布消息：自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

国家发改委：今日下调全国工商业用电价格近日，国家发改委发布《关于降低燃煤发电上网电价和工商业用电价格的通知》，明确全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约2分钱（含税，下同）；全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约1.8分钱，自2015年4月20日起执行。

财政部：部分产品关税取消税则号列-76041010非合金铝条、杆；税则号列-76042910截面周长大于等于210毫米的铝合金制条、杆；税则号列-76042910截面周长小于210毫米的铝合金条杆等，以上调整自2015年5月1日起实施。

4月汇丰PMI初值公布创一年新低差于预期昨天(4月23日)公布的4月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值跌至49.2，低于50的荣枯线。中国4月制造业出现今年以来最快的萎缩速度，说明尽管中国央行增加了宽松政策的力度，但经济情况仍不容乐观。

人民币创一年最大单日跌幅刷新一个月新低周一在岸人民币兑美元即期汇率尾盘跳水，跌至一个月新低至6.2207元，日内跌幅0.41%则创2014年3月以来最大单日跌幅。市场传闻的中国央行QE预期令人民币下跌。中国央行讨论了量化宽松政策，也就是通常所称的QE。

工信部：产能严重过剩行业须实施等量或减量置换工信部周二网站消息，日前工信部印发部分产能严重过剩行业产能置换实施办法，提出继续做好产能等量或减量置换工作，严禁钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃行业新增产能。

一季度18省市GDP增速跑赢全国辽宁垫底仅1.9%今年第一季度，中国31个省市自治区之中，一半以上地区GDP增速超过全国整体水平，其中长江经济带沿线地区均超过全国水平，河北增速提升最快，东北三省位列增速末五名，辽宁排名垫底，增速仅有1.9%。同去年年度GDP增速相比，东北三省黑龙江、辽宁和吉林的增长未见起色。

七、行业新闻

中铝抚顺铝业有限公司铸造厂A356.2合金启动复产近日，中铝抚顺铝业有限公司铸造厂A356.2合金启动复产。抚顺铝业公司总经理王煊携全体领导班子成员参加启动仪式。

工商业用电价格下调1.8分或利好电解铝企业国务院常务会议4月8日晚决定下调燃煤发电上网电价和工商业用电价格，业内人士指出，这一政策将电力成本较高的行业产生利好，尤其是对电力成本占40%的电解铝生产企业。

1-2月四川省电解铝产量6.20万吨同比下降21.17%据四川省统计局数据显示，2015年1-2月，四川省有色金属产业企业累计生产10种有色金属9.91万吨，同比下降13.81%。其中，电解铝6.20万吨，同比下降21.17%。

中国3月份出口未锻轧铝及铝材36万吨据海关总署公布的最新数据显示，3月份中国出口未锻轧铝及铝材36万吨，1-3月累计出口121万吨，去年1-3月出口85万吨，同比增长43.4%。

中国铝出口大涨四成或已达峰值中国第一季度铝出口大涨超过四成。中国海关今日发布的最新统计数字显示，第一季度铝总出口量达121万吨，比上季度增长43.4%。3月铝出口量为36万吨，相较上月下降15%，但不影响一季度出口总量涨幅。

今年将迎来氧化铝新产能投产高峰国家统计局4月15日最新公布数据显示，3月份氧化铝产量480万吨，同比增长15.4%。1-3月份氧化铝产量1397万吨，同比增长15.3%。分析师称今年将是氧化铝新产能投产的高峰期，拟投产产能达500万吨，较去年的340万吨增长47%。

CRU:未来5年中国对外铝矾土需求料增50.9%据外电4月15日消息，英国商品研究所（CRU）分析师WanLing在一研究报告中指出，马来西亚今年铝土矿出口料增至800万吨，受中国需求提振。该国已经部分取代印尼，成为中国的供应国。

中国3月铝土矿进口同比增长144.1%据北京4月22日消息，中国海关总署周三公布的数据显示，铝土矿进口同比增长144.1%，至444万吨。

2020年中国铝型材产量有望达到1100万吨预计在2015年前后，中国的城镇化水平将超过50%，加上从现在至2020年我国旧有建筑更新、改造对建筑铝型材的需求进入高速增长阶段，中国的铝型材产量有望达到1100万吨，铝合金建筑型材产量有望达到800万吨/年左右，工业铝型材达到300万吨左右。

中国取消铝材出口关税全球供应过剩料恶化据外电4月23日消息，全球最大的铝生产国中国取消部分铝制品出口关税后，全球铝供应过剩料恶化。铝制品关税取消料进一步刺激出口。中国铝产量占全球约一半。

新疆自治区力争全年新增电解铝产量150万吨针对新疆当前经济运行中存在的问题，自治区日前出台《关于应对经济下行压力做好当前经济工作的意见》（以下简称《意见》），提出了20个方面50条措施，其中力争全年新增电解铝产量150万吨。

越南2016年氧化铝产量预期将大增20%至650,000吨越南国营采矿集团Vinacomin称，越南明年氧化铝产量料将大增20%至650,000吨，因该国第一家氧化铝厂达到其设计产能。

2015年全球铝市料供应过剩32.6万吨据纽约4月8日消息，美国铝业(Alcoa)财务长WilliamOplinger在周三公布第一季财报后表示，2015年全球铝市场供应料将过剩32.6万吨。

美国3月铝出口同比增长4.6%至14.09万吨据匹兹堡4月16日消息，美国金属服务中心协会(MetalsServiceCenterInstitute)公布的数据显示，美国服务中心3月共计出口140,900吨铝制品，同比增长4.6%。

全球(不包括中国)3月原铝日均产量降至68,100吨--IAI据伦敦4月20日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球(不包括中国)3月原铝日均产量降至68,100吨，2月产量修正值为68,200吨。全球(不包括中国)3月原铝总产量为211.2万吨，高于2月修正值191万吨。