概述：回顾8月份，虽然国内热轧板卷各地市场库存资源量继续萎缩，但淡季终端采购并不活跃，加之原材料价格快速破位下行，缺乏成本的支撑，现货市场价格加速下跌，这一切在8月份下旬表现的尤为明显。时间进入9月份，不过“金九”的氛围却难以形成，一方面钢厂热轧板卷出厂价格陆续下调，另一方面，钢厂订单压力不小，后结算模式逐步活跃，预计后期国内热轧板卷市场价格继续下行寻找底部。

一、国际热轧板卷市场行情

（一）8月份国际钢铁价格指数涨跌互现

8月国际钢市价格涨跌互现，其中欧美市场价格小涨。截止8月29日CRU国际钢价综合指数为160.17点，比月初下跌0.77%，比去年同期下滑5.5%。CRU扁平材指数为154.7点，比上月下跌0.9%，比去年同期下跌4.45%。分区域来看，北美地区小幅上涨，目前指数为180.84点，较月初上涨0.48%，较去年同期上涨5.14%；亚洲地区指数为156.17点，较月初下跌2.17%，较去年同期下跌9.78%；欧洲地区目前指数为151.99点，较上月上涨0.62%，较去年同期下滑5.12%。

图1：CRU价格指数周走势图（2010年1月-2014年8月）

（二）8月份国际热轧板卷市场价格涨跌互现

8月份国际热轧板卷市场价格涨跌互现，其中美国市场热轧板卷钢厂价格和进口价格小幅上涨，欧盟进口和独联体热卷出口价格微幅涨价，东南亚热卷进口价格持平，其他地区价格不同程度下跌。

在美国，月初市场价格小幅上涨后一直维稳，直至8月末因市场供给回升，美国市场热卷交易价和报价走低，目前美国中西部钢厂的热卷出厂基价为670-680美元/吨，下滑5-10美元/吨，尽管部分钢厂的热卷报价较高，但大多数买主不会接受670美元/吨以上的报价。

在欧洲，8月末受废钢成本上涨及需求回升的影响，欧洲板卷价格有上行趋势，钢厂正考虑将4季度的板卷报价提高20-30欧元/吨，提价后，热卷报价约为430-440欧元/吨。钢厂对未来前景表示乐观，而贸易商认为尽管价格会有一定上涨，但20-30欧元/吨的目标提价应该很难持续1个月以上。

在亚洲，8月份热轧板卷价格跌幅较为明显，因铁矿石价格下滑及市场需求疲软，近期板卷市场表现不佳，中国热轧薄卷价格跌至4年来的最低点，市场情绪悲观。同样的情况在日韩和中东地区均有表现。

近段时间美国市场价格有走弱的表现，欧洲地区板卷价格或有上行，而在亚洲地区弱势格局很难改善，综合来看预计9月份国际热轧板卷市场价格将弱势盘整，区域间略有差异。

图2：2014年8月27日国际各主要市场热卷价格及月度涨跌幅对比

二、国内热轧板卷产量及库存情况

（一）7月份国内热轧板卷产量同比、环比均上升

2014年7月份国内热轧板卷产量为1591.6万吨，同比增加0.06%，环比增加4.5%；1-7月累计产量为10544.8万吨，同比下降1.56%。具体来看，7月份中厚宽钢带、热轧薄宽钢带产量同比增加，而热轧薄板产量同比下跌17.4%，1-7月份累计产量方面，热轧薄板以及中厚宽钢带同比负增长，热轧薄宽钢带同比微增。详见表1。

表1：2014年1-7月份钢材及热轧板卷产量统计表

（二）8月份国内热轧板卷库存量继续下降

根据本网对全国主要城市的不完全统计显示，2014年8月份热轧板卷市场库存量继续下降，截止8月29日国内热轧板卷库存总量为284.9万吨，较8月1日减少15.73万吨，同比下降30.63%。详见图3。

图3：2013年1月以来国内33个城市热轧板卷库存量变化情况

三、7月份国内热轧板卷进出口同比增加、环比均增长

7份热轧板卷出口数量为115.02万吨，同比增长约83.67%，环比增加21.7%，1-7月累计出口数量为682.24万吨；7月份热轧板卷进口为21.8万吨，同比增加约17.79%，环比增加约15.53%，1-7月累计进口数量153.3万吨。详见图4。

图4：2010年以来国内热轧板卷进出口量走势图

四、8月份国内热轧板卷市场价格加速下跌

截止8月29日，Myspic国内钢材价格综合指数为115.98，环比上月下降2.64%，较去年同期相比下降12.73%；国内扁平材指数为107.03，环比上月下降2.43%，较去年同期下降10.7%。热轧板卷价格指数为116.98，环比上月下降2.67%，较去年同期下降10.47%。

8月29日，全国普碳4.75mm热轧板卷市场均价为3280元/吨，较上月末下降81元/吨，较去年同期相比下跌411元/吨。具体来看，除乌鲁木齐市场价格小幅上涨以外，其他地区价格不同程度下跌，其中上海、杭州普热卷价格跌幅更是达到180元/吨。详见图5、图6、图7。

图5：2011年9月以来国内几大钢材相关品种价格相对指数走势图

图6：2011年9月以来国内热轧板卷市场均价走势图

图7：2014年8月29日国内24个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

五、9月份热轧板卷市场继续寻底

8月下旬的国内热轧板卷市场价格跌幅无疑是令人吃惊的，其中部分城市价格跌幅甚至已经接近200元/吨。导致市场价格快速的下跌因素是多方面的，譬如原材料价格下跌、期货价格连番深跌以及钢厂产量一直处于高位，那么接下来9月份国内热轧板卷市场价格将何去何从呢？

首先来看，国内宏观经济面运行情况不佳，8月份不管是汇丰还是官方制造业PMI指数均出现回落，不论是固定资产投资还是房地产增速都纷纷走低，然而中央并没有大面积经济刺激的打算，因此9月份很难看到宏观面的大利好信息。

就下游需求来看，目前制造业对于热轧板卷的需求量很难大量增多，特别是一些小型制造业企业都面临生存危机，部分终端企业甚至采用的是工人临时雇用的办法节约成本，这也反映出下游需求并不理想，传统9月旺季可能不会出现。

原材料方面，伴随着铁矿市场价格的明显下挫，钢厂粗钢生产成本明显下降，而且此轮铁矿石价格下跌之后，钢厂几乎没有抄底的动作，这也预示着矿石将在一定时间内维持低位运行，这一情况是不利于当前钢材市场价格的稳定。

钢厂生产方面，由于原材料价格连续回落，当前国内热轧板卷生产企业利润空间不错，热轧板卷毛利润接近300元/吨，钢厂生产积极性较高，我们可以看到许多钢厂都在增加自身产量，但产量增加之后便需要面对供给压力的增大，这也是许多钢厂重新启动后结算模式的原因所在。

从金融市场来看，虽然热卷期货对于现货市场价格影响不大，但市场心态还是会跟随期货市场波动，近一段时间的大幅下跌让整个市场交易陷入了低迷期，贸易商为了加速销售纷纷跌价促销，进而导致市场价格整体下行。

库存方面，当前国内热轧板卷市场库存压力是偏小的，但我们要知道目前库存同比下降30%并不意味着商家会持货待涨，相反由于资金逃离才会使得中间蓄水池功能下降，值得注意的是9月份会有一个还贷的高峰期；与此同时钢厂手中现货资源总量有所增多，这样会迫使部分钢厂选择跌价促销，诸如沙钢9月份热轧板卷出厂价下调160元/吨，日照热卷单日锁单价格下跌60元/吨等等。

虽然许多热卷生产企业出口数量还是非常不错，但是钢厂难以凭借出口缓解自身接单的压力，此外9月份以后国外需求能否一直维持很好的水平也难以保证。那么一旦后结算模式资源量增多，经销商在预示后期市场价格支撑力度不强的背景下，自然选择提前跌价抛售从而导致现货市场价格继续下跌。

综上来看，笔者认为9月份国内热轧板卷市场价格将继续寻底，主要原因在于成本支撑力度下降、钢厂产量供应增多以及下游需求增量不明显等。至于市场价格下跌时间和下跌空间，笔者以为因为前期热轧板卷市场价格相对螺纹钢、中厚板偏高一些，故一旦热轧板卷产量增多之后，市场价格跌幅可能偏大一些；就时间跨度来看，整个9月份热轧板卷市场价格都难有反弹。