概述：8月份炼焦煤市场主流呈弱稳态势，受资源供给不均影响各地煤市表现略有分化。其中山西地区大矿月初挂牌指导价下调50-80元/吨，为近几个月以来最大幅度调整，但其他区域大矿跟进不明显，如华东等部分煤矿继续实行量价优惠政策，挂牌价方面本月并没有实质性的调动，此外，受前期矿难影响，西南地区煤矿多处于停产检查状态，复产情况不明，因此导致部分终端用户本月炼焦煤采购价有40-50元/吨不等的上涨。进口方面，本月期货市场基于询盘量增长报盘顺势上扬几个美金，部分港口现货则试探性跟涨，执行情况并不乐观，观望气氛浓厚。展望9月份市场，下游市场回暖迹象不明朗，炼焦煤供给过剩局面仍在延续，在四季度阶段性补库需求预期支撑下，炼焦煤市场或低位盘整，涨跌空间均有限。

一、国内煤炭产销情况

据煤炭运销协会数据统计，7月份全国原煤产量完成30100万吨，同比减少500万吨，同比降幅1.6%；1-7月全国累计生产原煤216300万吨，同比减少3180万吨，同比降幅1.4%。其中国有重点煤矿原煤产量完成16536万吨，同比增加100万吨，同比增幅0.6%；1-7月国有重点煤矿累计生产原煤116425万吨，同比减少1069万吨，同比降幅0.9%。

 图1 全国重点煤矿供冶金行业煤炭销售情况对比（单位：万吨）

7月份全国重点煤矿供冶金行业用煤完成897.66万吨，同比减少14.44万吨。各省完成情况如下：山西省270.82万吨，河南省127.32万吨，安徽省112.07万吨，辽宁省58.77万吨，山东省58.5万吨，黑龙江省58.77万吨，河北省45.47万吨，此外神华集团供冶金行业用煤完成89.39万吨（同比减少27.81万吨）。

二、炼焦煤进出口完成情况

 图2 2009-2014年中国炼焦煤进出口情况

7月中国炼焦煤进口总量为505万吨，环比下降11.7%，同比下降14.1%。其中进口澳洲炼焦煤207万吨，进口蒙古国炼焦煤111万吨，进口加拿大炼焦煤76万吨，进口俄罗斯炼焦煤59万吨，进口美国炼焦煤20万吨，进口印尼炼焦煤18万吨，进口新西兰炼焦煤12万吨，进口哈萨克斯坦0.4万吨，其他国家无进口记录。今年1-7月，中国累计进口炼焦煤3600万吨，同比下降12.6%。7月中国炼焦煤出口总量4.3万吨，环比下降67.3%。其中出口伊朗3.7万吨，出口韩国0.65万吨。今年1-7月，中国累计出口炼焦煤48万吨，同比下降30.4%。

三、进口和国内炼焦煤市场表现

图3 山西吕梁主焦煤和澳洲主焦煤价格走势图

       注：参考指标A9.5S0.6V21G85Y17；价格类型分别为：车板含税价和京唐港提货价

（1）进口市场

8月进口炼焦煤市场主流维稳运行，期货表现略强于现货，整体成交一般。市场方面，本月下游钢材、铁矿价格均呈下行走势，钢坯价格更是达到历史最低水平，虽然焦炭、炼焦煤行情并未出现明显跟跌，但同属冶金原料，行情难免不受到影响。从市场反映情况来看，沿海港口进口资源成交情况并不乐观，除唐山周边港口出货稍顺畅外，其他港口周变动幅度均不明显，普遍在几万吨左右的量，当然除去需求低迷，到货量少也是主要原因之一。目前沿海焦钢企业仍多以采购内贸炼焦煤为主，少量补充进口焦煤资源，澳洲、加拿大主焦煤成交价仍徘徊在800元/吨上下，部分强度较好的优质硬焦煤提货价近900元/吨，而粘结稍低的俄罗斯瘦焦煤则徘徊在700元/吨左右的水平，受现货少期货报价上涨影响，近日现货报价有小幅跟涨趋势，但鉴于需求低迷，执行仍有难度。期货方面虽然表现出优于现货的上涨势头，但考虑短期钢材市场无显著回暖迹象，且炼焦煤市场供给压力丝毫没有缓和，市场参与者对于此轮上涨多持谨慎观望态度，谈冬储也有点为时过早。整体而言，在供需面无明显改观的情况下，进口炼焦煤市场或延续弱稳格局，涨跌空间均有限。

 图4 港口进口炼焦煤库存变化趋势图

截止8月29日，据我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计数据显示：京唐港273万吨，青岛港225万吨，防城港110万吨，日照港176.3万吨，天津港58万吨，连云港25万吨，六港合计总库存量867.3万吨，仅次于上周859.3万吨，为年初以来第二低水平。

（2）国内市场

华北市场：8月华北炼焦煤市场主流持弱稳态势，局部地区煤价涨跌互现，观望气氛浓厚。其中，受到月初山焦等国内部分煤矿再度下调煤价影响，邯郸及长治等周边地区煤矿对一些长协用户量价优惠幅度有所加大，实际上本月价格均有不同程度的暗降。不过从供需方面看本月下旬市场预期其实较为乐观，首先煤矿屯货较低，而且据笔者统计邯郸地区几家样本焦化厂数据显示，8月份焦炉开工率均有小幅提升，少数达到80%左右，原料需求有所增加，另外下游焦炭价格企稳预期强，少数乐观预期焦炭价格或迎来局部的触底反弹，这在一定程度上或对焦煤原料形成拉动，所以整体看目前供需矛盾多趋于缓解，下月市场或将低位持稳。山西方面，煤企开工及出货情况较好，订单量较上月有所增加，进入下旬以后，部分煤企表示当前无库存，且少数报价小幅试探性上调10-20元/吨，多数煤企对此次价格上调表示并未真正执行，但短期内仍对市场持看涨的态度。市场方面：临汾单一洗主焦A9.5V20S0.5G>85Mt8承兑出厂含税740元/吨，长治单一洗主焦A＜8V16S0.5G75出厂含税710元/吨，临汾蒲县1/3焦煤出厂含税620元/吨，晋中灵石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价630-650元/吨。鉴于当前下游市场表现依旧不佳，且钢坯、铁矿等品种均呈下行走势，虽然目前需求较前期水平大有改善，部分煤企库存低位运行或无库存，煤企受长期阴跌亏损的局面影响提价意愿较为强烈，但终端市场回暖的不确定性仍可能在未来一段时间内抑制炼焦煤市场的企稳回升。

华东市场：8月华东炼焦煤市场整体维持弱稳格局，挂牌价并未出现类似山西焦煤那样的大幅调整，各煤矿根据自身库存与销售情况给下游用户提供相应的优惠刺激政策，仍处于变相调价中。譬如，自本月中旬起济宁地区部分地方矿为缓解自身库存压力，加大优惠幅度40元/吨，其他煤矿调整策略不一而同。据悉，目前以气煤为主的煤矿销售压力较大，现汇优惠与量价挂钩双管齐下，但并未明显拉动煤矿走货。据了解，近期运河水位浅，在运输环节上加剧了走货不顺畅。煤矿目前虽然面临着诸多出货不顺畅因素，但是在煤矿生产方面并没有受到影响，传统三季度产量或受夏季因素有一定的减少，但是这与企业限产保价无关。在众多利空因素面前，本月部分终端钢厂上调冶金焦采购价或为低迷的精煤市场带来些许转机。综合看来，目前煤矿存库存压力，下游焦企仍有压价情绪，若本轮焦价能得到全线反弹，那么后期煤市有望企稳反弹。

西南市场：8月云南地区煤矿仍处于停产检查当中，复产情况不佳。据悉，近期有若干矿井开始进行产前检查，期间伴随有少量煤炭产出，且销售价格较煤矿停产前有30-50元/吨以上的涨幅。从曲靖越州某大型焦化企业采购负责人处获悉，因近日云南曲靖富源地区有少量炼焦煤资源，A15主焦煤到厂含税价报870-880元/吨，较4-5月份上涨40-50元/吨。据不确切消息称，云南地区煤矿有望9月份恢复正常生产，但主要为年产量在9万元及以上的大型煤企或国有企业，小型矿井或将继续停产，必须整合后才能恢复生产。每年8-9月份，云南地区下游焦钢企业开始逐步实行冬储计划。据笔者了解到，目前已经有若干焦钢企业开始进行冬储，但受西南地区整体资源偏紧影响，库存量整体上升并不明显，补库难度较大。同时，受制于煤矿迟迟无复产消息，该地区焦钢企业省外及海外寻煤意愿增强。相比于进口煤，焦钢企业对国内煤需求更高。在目前炼焦煤资源整体持续偏紧影响下，焦企维持地生产率运作，炼焦煤库存偏低，基本上维持一周左右的库存。现昆钢煤焦化（含昆明制气）整体生产率85%，炼焦煤库存5万吨；昆钢煤焦化师宗分公司生产率65%，炼焦煤库存2.5万吨；云维集团花山生产率50%，炼焦煤库存13万吨，泸西生产率45%，炼焦煤库存3.5万吨；麒麟焦化生产率35%，炼焦煤库存4.5万吨；师宗县焦化生产率50%，焦煤库存2万吨。在炼焦煤库存整体不高、炼焦煤资源短缺及钢材和原材料市场整体弱势运行影响下，下游焦企或将继续维持低生产率运行。综上所述，目前应当密切关注煤矿复产情况，炼焦煤价格依旧将表现坚挺局面。如若9月份煤矿复产情况良好，炼焦煤价格或将呈现小幅上升趋势。

四、下游市场表现

（1）焦炭产销情况

  图5 2012-2014年焦炭产量走势图

7月份中国焦炭产量4028万吨，同比增加115.5万吨，同比增长2.8%。1-7月累计产量27437万吨，同比下降0.46%。8月份国内焦炭市场整体持稳，局部地区显小幅涨势，市场交投氛围持续有所好转。由于前期原料价格下行，随着钢厂利润空间的提升，各地钢厂方面对焦炭原料价格打压普遍减弱，华北及西部南部地区价格本周持稳为主，而华东局部地区则出现小幅的零星上涨，如鲁西南及苏北等地，涨幅均在20元之内，多受到内河运输的影响，并且焦化厂开工率走低，焦炭库存下降明显，钢厂对涨价接受度普遍较好，市场近日预期转为乐观。另外，节前钢厂方面小范围补库预期也使得九月份市场供需向好发展，整体来说，预计月初焦炭价格或将迎来一波小幅反弹。截止本月末，山西二级冶金焦主流出厂含税价850-880元/吨；准一级冶金焦主流出厂含税价900-950元/吨；河北焦炭市场持稳，现二级冶金焦邯郸960元/吨，唐山1050-1080元/吨，均为到厂含税价；邢台地区准一级冶金焦邯邢到厂价1000元/吨，唐山准一级到厂价1100-1130元/吨。另据本网港口焦炭同口径库存统计数据显示：截止8月29日，据我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示：天津港286.8万吨，较上周减8.2万吨；连云港28.6万吨，较上周增0.6万吨；日照港34万吨，较上周增2万吨；青岛港11万吨，较上周减1万吨。

  图6 2012-2014年生铁产量走势图

7月份中国生铁产量5975万吨，同比减少27.5万吨，同比下降0.5%，1-7月累计产量41972万吨，同比增长0.5%。虽然7月焦炭产量同比增幅较生铁更大，但对比前七个月产量同比增幅，生铁仍高于焦炭，在稳定的刚需支撑下，焦炭市场得以继续维稳运行，这从本月市场运行情况不难看出。

（2）焦化企业开工率情况

 图7 焦化企业分产能开工率统计情况

据钢联资讯煤炭网监测数据显示，截止8月29日，年产能100万吨以下焦化企业平均开工率为76%，较月初下降1%；年产能100-200万吨焦化企业平均开工率为77%，与月初持平；年产能200万吨以上焦化企业平均开工率为90%，较月初上升1%。本月焦炭主产区除华东地区受河道水位降低导致运输成本上升，间接影响价格上涨外，其他区域整体表现较为平稳，焦企平均开工率水平同样维持在相对稳定的区间，变动不明显，基本与焦炭市场步调一致。

（3）焦化企业炼焦煤库存情况

  图8 焦化企业分产能炼焦煤可用天数统计情况

据钢联资讯煤炭网监测数据显示，截止8月29日，年产能100万吨以下焦化企业炼焦煤平均可用天数为15.7天，较月初增加1.8天；年产能100-200万吨焦化企业炼焦煤平均可用天数为14.5天，较月初持平；年产能200万吨以上焦化企业炼焦煤平均可用天数为15.7天，较月初增加2.1天。本月焦企炼焦煤库存水平整体呈先降后升的趋势，尤其是进入最后一周，工厂库存增长都十分明显，这与去年同期情况较为类似。但工厂的增库行为是否会带动煤市的回暖仍有待观察。

六、9月炼焦煤市场预测

供需方面，截止本月末，国内主要港口进口炼焦煤库存为867.3万吨，较月初（8月1日）减少103.2万吨，其中京唐港和青岛港本月分别减少71、27万吨，其他港口均处于盘整态势。鉴于本月煤价并未有实质性的回升，京唐、青岛港口现货库存量的下降只是反映出周边企业常规的采购需求，而本月到货量较前期却有明显下滑。这点从本月国产煤矿攀升的库存水平，下调挂牌指导价，继续加大量价优惠等刺激政策不难看出，下游采购积极性仍没有得到很好的释放，期望于冬储需求带动的煤市回暖仍具有不确定性。

政策方面，为缓解供应压力，神华、中煤等企业均表示会调减2014年煤炭产量，但相关炼焦煤生产企业暂未有明确减产消息传出，内贸供给压力依然严峻。同时，关于煤炭进出口关税的具体执行细则仍处于商讨阶段，但从今年上半年中国炼焦煤进口结构来看，终端需求有上升趋势，因此，假设进口关税上调至3-5%，在合理的价格水平上炼焦煤进口量可能继续维持在相对高的水平，对内贸市场造成的冲击仍将持续。

终端及宏观方面，据本网调查数据显示，163家钢厂中有80%的企业盈利，钢厂生产积极性高涨，导致高炉开工率和粗钢产量继续维持高位，且9月份有望延续这种态势。此外，8月中旬重点钢厂钢材库存达1457万吨，环比增3.4%，同比增19.8%，钢厂供应压力依然偏大。宏观方面，经济数据指标全面回落，如8月汇丰PMI预览值50.3%，创3个月新低。结合当前基本面和金融市场表现，钢材市场回暖仍需时日，或间接影响整个产业链信心的恢复甚至提振。

整体而言，在供需及宏观经济无实质性改善的情况下，短期炼焦煤市场或继续底部盘整，涨跌空间均有限。