图1：近两年我国城镇固定资产投资变化

　　分产业看，1-6月份，第一产业投资4820亿元，同比增长24.1%，增速比1-5月份提高3.3个百分点；第二产业投资89186亿元，增长14.3%，增速提高0.3个百分点；第三产业投资118764亿元，增长19.5%，增速与1-5月份持平。
　　第二产业中，工业投资87475亿元，同比增长14.2%，增速比1-5月份提高0.2个百分点；其中，采矿业投资5700亿元，增长4.5%，增速回落2.9个百分点；制造业投资72643亿元，增长14.8%，增速提高0.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资9132亿元，增长16.2%，增速回落0.8个百分点。
　　第三产业中，基础设施投资（不含电力）34094亿元，同比增长25.1%，增速比1-5月份提高0.1个百分点。其中，水利管理业投资增长34.2%，增速回落2.2个百分点；公共设施管理业投资增长25.5%，增速回落0.6个百分点；道路运输业投资增长23.5%，增速回落0.8个百分点。铁路运输业投资增长14.2%，增速提高5.9个百分点。
　　分地区看，1-6月份，东部地区投资100921亿元，同比增长16.3%，增速比1-5月份提高0.1个百分点；中部地区投资58327亿元，增长19.2%，增速回落0.1个百分点；西部地区投资52395亿元，增长18.6%，增速提高0.2个百分点。
　　分登记注册类型看，1-6月份，内资企业投资201840亿元，同比增长18.3%，增速比1-5月份提高0.1个百分点；港澳台商投资5159亿元，增长4.8%，增速提高0.3个百分点；外商投资4965亿元，增长0.1%，1-5月份为下降0.1%。
　　从项目隶属关系看，1-6月份，中央项目投资9554亿元，同比增长14.6%，增速比1-5月份提高5.9个百分点；地方项目投资203217亿元，增长17.5%，增速回落0.1个百分点。
　　从施工和新开工项目情况看，1-6月份，施工项目计划总投资738771亿元，同比增长14.5%，增速比1-5月份提高1.3个百分点；新开工项目计划总投资196843亿元，同比增长13.6%，增速提高0.9个百分点。
　　从到位资金情况看，1-6月份，固定资产投资到位资金246051亿元，同比增长13.2%，增速比1-5月份提高0.2个百分点。其中，国家预算资金增长15.5%，增速比1-5月份回落4.2个百分点；国内贷款增长12.9%，增速回落0.6个百分点；自筹资金增长16.7%，增速提高0.6个百分点；利用外资下降8.3%，降幅缩小2.1个百分点；其他资金下降1.8%，降幅扩大0.6个百分点。
　　从上述数据中可以看出，上半年固定资产投资增速扭转了8个月持续回落态势，止跌回升，主要源于制造业投资的继续改善和基建投资增速的仍然高位。房地产投资下滑势头不改，且资金来源的恶化，对固定资产投资增长形成拖累。
　　具体来看：进入2014年以来，房地产和制造业领域的投资增速总体放缓，而基建领域投资逆势增长。上半年基础设施投资同比增长25.1%，增速比1-5月份提高0.1个百分点，比投资整体增速快7.8个百分点。其中，公共设施、水利、公路投资分别增长25.5%、34.2%和23.5%。6月当月，基建投资同比增长22.4%，比5月份回落5.5个百分点，不过仍处于较高水平。下半年，仅交通类投资就将高达1.6万亿。根据交通部规划，今年全年，铁路投资将为8000亿，较去年大幅增加20.2%；公路为14700亿，较去年增加7.4%；水运为1590亿，较去年增长4%。
　　制造业投资增速有所回升。近期制造业形势出现好转迹象，规模以上工业企业增加值增速有所加快、制造业采购经理指数连续回升，制造业投资出现企稳苗头，1—6月增速比1—5月加快0.6个百分点。但工业产成品存货已升至2年来高位（6月工业产成品存货累计增长12.6%），未来去库存压力将对制造业进一步扩张形成制约（投资力度有限反过来也限制制造业需求扩张）。
　　同时，投资增长面临的资金瓶颈并未改善。6月单月固定资产投资增速虽较5月提速,但投资到位资金增速较5月下滑0.8个百分点，投资资金到位增速与投资增速的缺口在6月小幅扩大。从到位资金来源看,国家预算内资金、国内贷款投资同比增速分别回落4.2和0.6个百分点,自筹资金增速提高0.6个百分点。自筹资金相对快速增长,额度占整体固定资产投资比重的69.5%,反映企业可以获得股权、私人或民间等多种投资渠道。
　　综合来看，在一系列稳增长政策积极发力下经济逐步企稳，固定资产投资增速将有所加快。基建工程、交通运输等领域下半年有望提速，为投资增长带来正向作用。但同时我们也要看到，资金瓶颈的限制将会在未来制约投资的进一步发力，交通基建投资资金是个重大的挑战。此外，房地产市场的进一步深度调整，未来地产增速下滑或仍将对固定资产投资形成拖累。
　　二、建筑和房地产行业
　　2014年1-6月份，全国房地产开发投资42019亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长13.1%），增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，住宅投资28689亿元，增长13.7%，增速回落0.9个百分点，占房地产开发投资的比重为68.3%。

　　图2：近两年我国房地产投资变化

　　1-6月份，东部地区房地产开发投资24223亿元，同比增长14.6%，增速比1-5月份回落1.4个百分点；中部地区投资8558亿元，增长11.9%，增速提高1.5个百分点；西部地区投资9237亿元，增长14.8%，增速回落0.6个百分点。
　　1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积611406万平方米，同比增长11.3%，增速比1-5月份回落0.7个百分点。其中，住宅施工面积437195万平方米，增长8.3%。房屋新开工面积80126万平方米，下降16.4%，降幅收窄2.2个百分点。其中，住宅新开工面积56674万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积38215万平方米，增长8.1%，增速提高1.3个百分点。其中，住宅竣工面积29168万平方米，增长6.3%。
　　1-6月份，房地产开发企业土地购置面积14807万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-5月份扩大0.1个百分点；土地成交价款4031亿元，增长9.0%，增速提高0.3个百分点。
　　1-6月份，商品房销售面积48365万平方米，同比下降6.0%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售面积下降7.8%，办公楼销售面积下降2.8%，商业营业用房销售面积增长7.7%。商品房销售额31133亿元，下降6.7%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售额下降9.2%，办公楼销售额下降12.1%，商业营业用房销售额增长9.8%。
　　1-6月份，东部地区商品房销售面积22630万平方米，同比下降13.3%，降幅比1-5月份收窄1.1个百分点；销售额18051亿元，下降14.0%，降幅收窄0.7个百分点。中部地区商品房销售面积12987万平方米，增长1.8%，增速提高1.5个百分点；销售额6511亿元，增长5.7%，增速提高2.5个百分点。西部地区商品房销售面积12747万平方米，增长1.4%，1-5月份为下降2.1%；销售额6571亿元，增长5.5%，增速提高3.7个百分点。
　　6月末，商品房待售面积54428万平方米，比5月末增加1026万平方米。其中，住宅待售面积增加634万平方米，办公楼待售面积增加58万平方米，商业营业用房待售面积增加212万平方米。
　　1-6月份，房地产开发企业到位资金58913亿元，同比增长3.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，国内贷款11293亿元，增长14.1%；利用外资186亿元，下降20.6%；自筹资金23810亿元，增长10.1%；其他资金23624亿元，下降7.2%。在其他资金中，定金及预收款14252亿元，下降9.3%；个人按揭贷款6512亿元，下降3.7%。
　　6月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.84，比上月回落0.18点。
　　与此同时，国家统计局发布的全国70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，6月份新建商品住宅和二手住宅价格环比下降的城市个数分别为55个和52个，上涨的城市分别有8个和7个；新建商品住宅和二手住宅价格同比上涨的城市个数分别为69个和62个，下跌的分别有1个和8个。继5月半数城市房价回落后，6月中国55个大中城市新建商品房价格环比下跌，占统计城市总数的78.6%，比5月房价下跌城市增加20个之多，沪广深三市均下跌。二手房价格下跌的城市也比5月多了17个。而早先中指院公布的百城房价数据显示，截至6月，百城房价连续两个月环比下跌，6月跌幅较5月扩大0.18个百分点，5月已是两年来首次下跌。100个城市之中，71个城市房价环比下跌，29个上涨。
　　从上述数据可以看出，房地产行业再度出现加速下滑迹象：今年前6个月，房地产投资增速持续放缓。不过，部分分项数据显示6月该行业有企稳迹象，房屋新开工面积、销售面积、销售额三大关键指标较前5个月降幅收窄。
　　具体来看，今年前6个月，房地产投资增速持续放缓。6月份单月房地产投资额为11280亿元，同比增长12.5%，仍较低迷，环比增长34.0%，有明显改善。从历史经验来看，房地产投资5、6月份往往出现环比增长。
　　房屋新开工面积降幅较前5个月收窄，竣工面积增速较前5个月有所提高。1-6月份，住宅新开工面积同比下降19.8%，6月当月同比下降13.8%，连续3个月上升。房屋新开工面积同比增幅持续收窄，主要是近期房屋新开工量跌幅有所收窄。未来新开工降幅或将继续收窄，主要是因为去年土地出让量较大。
　　销售面积及销售额仍处负增长。1-6月份，商品房销售面积同比下降6.0%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售面积下降7.8%。商品房销售额下降6.7%，降幅比前5月收窄1.8个百分点。上表明房地产企业通过降价促销及各地或明或暗的松绑限购，销售情况有所好转，。而伴随着销售的下滑，库存量也在不断升高。6月末，商品房待售面积54428万平方米，比5月末增加1026万平方米。其中，住宅待售面积增加634万平方米。
　　受房地产市场持续降温影响，土地购置面积增速下降，地价涨势也趋缓。中国土地勘测规划院发布的报告称，二季度，全国主要监测城市综合地价（包括商业、住宅和工业用地等）环比增速为1.36%，连续第二个季度放缓，较上一季度下降了0.53个百分点。此外，全国主要监测城市中，综合、住宅地价环比上涨的城市连续第三个季度减少，六成城市环比增速处于平稳区间，五成城市增速放缓。同时财政部公布的数据还显示，6月土地出让金收入也出现跳水。1至6月累计，全国国有土地使用权出让收入21129亿元，同比增长26.3%，其中6月份增幅回落至7.3%，较一季度土地出让金40.3%的增幅明显下滑。这是房地产市场降温在财税收入方面的体现。
　　资金方面，上半年，房地产开发企业到位资金58913亿元，同比增长3.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点，也较年初两位数的增长大幅下滑。从房地产资金来源可以看出,今年按揭贷款与预收款明显回落,一方面反映了银行信贷偏紧的情况,另一方面也有购房者持币观望,购房态度转变的因素。
　　目前房地产市场依然处于调整阶段，资金不足与需求疲弱困境仍将压制房地产开发投资增速提升。不过在楼市颓势渐显之际，各地房地产限购政策继续松绑，被视为楼市调控“杀手锏”的房地产信贷正从源头上刺激需求，部分银行不但推出利率优惠还放松了限贷多地房贷审批速度明显加快，部分城市审批时长从3个月缩减到1个月。截至7月底，已有24个城市放松或取消限购，官方明确宣布松绑的有10个城市。限购力度的加大，或使得商品房投资增速出现改善。除此之外，保障房和棚户区改造的加速，将对冲部分房地产投资增速下滑带来的影响，这也决定了房地产投资总体上不会再出现很大的降幅。
　　三、机械行业
　　2014年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。各分类指数普遍回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数上升幅度最大，是PMI上升的加速器，生产指数最高，是PMI平稳运行的稳定器。
　　2014年6月，全国机械工业完成出口交货值1683.54亿元，同比增长9.21%、环比增长6.58%。分行业看，6月份，机械工业各分行业均有不错的表现：从同比来看，只有工程机械行业、仪器仪表行业还是负增长的态势；从环比来看，只有文化、办公用机械行业仍然是负增长，但是降幅已经进一步收窄。同比增幅排名前七的行业依次是食品包装、其他民用、汽车、石化通用行业、农机行业、内燃机行业、机械基础件行业，且均保持在两位数的增长水平；环比增幅排名前五的行业依次是重型矿山行业、仪器仪表行业、其他民用、电工电器行业、工程机械行业。1-6月份，我国机械全行业累计完成出口交货值8963.76亿元，累计同比增长6.23%。分行业看，内燃机行业、石化通用行业、农机行业累计同比增长均达到两位数；只有文化办公用机械行业、重型矿山行业、工程机械行业仍然是负增长，但是降幅趋缓。
　　2014年6月，统计范围内农机行业、工程机械行业、文化办公行业主要产品呈现负增长的面比较大，其余行业基本都呈现不同程度的增长态势。1-6月，统计范围内累计同比增速呈正增长态势的行业主要集中在内燃机、石化、重矿、机床、电工、包装、汽车等行业。
　　6月份，农机行业完成出口交货值26.77亿元，同比增长13.69%，环比增长0.72%。1-6月份，全国农机行业累计完成出口交货值158.32亿元，累计同比增长12.84%。1-6月，农机行业的主要产品产量均有下降。小型拖拉机下降幅度最大，为11.21%。其次是中型拖拉机，累计同比下降10.06%。
　　6月，全国电工电器行业完成出口交货值501.93亿元，同比增长4.83%，环比增长8.72%。前6个月，全国电工电器行业完成出口交货值2719.27亿元，同比增长4.88%。1-6月，电工行业的主要产品产量有升有落。风力发电机组增速较快，为28.56%。燃气轮机下降幅度较大，为40.2%。其次是水轮发电机组，累计同比下降21.09%。
　　6月份，全国机械基础件行业完成出口交货值139.17亿元，同比增长10.56%，环比增长2.81%。1-6月全国机械基础件行业累计完成出口交货值731.77亿元，累计同比增长7.99%。6月齿轮产品的产量为261748.33吨，同比增长20.89%,环比增长23.69%。1-6月份产量为1311141.04吨，累计同比增长16.04%。
　　6月，全国汽车行业完成出口交货值307.70亿元，同比增长15.72%，环比增长6.12%。1-6月，全国汽车行业累计完成出口交货值1672.17亿元，累计同比增长9.72%。
　　6月工程机械行业出口交货值为29.05亿元，同比增速为负7.01%，环比增速为7.18%。主要产品产量差异很大，除了压实机械产量有上升趋势外，其它子行业同比增速均有所下降。1-6月行业出口交货值154.47亿元，累计同比增速为负5.76%。累计产品产量除压实机械外，其它产品产量增速均有不同程度的回落。
　　6月份全国仪器仪表行业完成出口交货值100.93亿元，同比增长为负1.11%，环比增长为10%。主要产品中，电工仪器仪表和汽车仪器仪表产量均有所回落，其中，汽车仪器仪表达到负2.87%。2014年1-6月份全国仪器仪表行业完成出口交货值531.24亿元，同比增长2.90%。各子行业产量累计同比增速存在差异。
　　6月，全国石化通用行业完成出口交货值206.78亿元，同比增长为15.59%，环比增速为5.98%。石化通用行业中有9种产品中，除阀门、环境污染防治专用设备、印刷专用设备同比增速出现负增长外，其它几种产品产量同比增速均出现不同程度的回升。1-6月，石化通用行业累计实现出口交货值1,079.45亿元，累计同比增长13.59%。各子行业出口累计同比增速差别较大。石化通用行业中除了石油钻井设备、印刷专用设备产量累计同比增速呈现负增长趋势外，其它子行业产量累计同比增速均出现正增长。
　　6月，文化、办公用机械行业完成出口交货值105.38亿元，同比增速为4.18%、环比增速为负1.24%。1-6月，文化、办公用机械行业累计完成出口交货值606.51亿元，同比增长为负2.92%。各子行业出口累计同比增速差别较大，除了幻灯及投影设备制造、复印和胶印设备制造出现正增长趋势外，其它子行业均出现不同程度负增长。在主要产品中，除了复印和胶版印制设备产量同比有正增长趋势外，其它两种产品6月当月及累计同比增速均出现不同程度的负增长趋势。
　　6月份全国重型矿山机械行业完成出口交货值73.42亿元，同比增速为3.42%，环比增长达到12.86%。各子行业差别较大。1-6月，全国重型矿山机械行业完成出口交货值352.48亿元，累计同比增速为负3.28%。1-6月，矿山专用设备、起重机、输送机械(输送机和提升机)产量增速表现良好，其中输送机械的产量增速最快，达到13.36%。
　　6月，内燃机出口交货值为12.16亿元，同比增速为11.36%，环比增长3.43%。1-6月行业实现出口交货值68.92亿元，累计同比增长14.58%。6月份，我国发动机的产量同比增速为7.86%，环比下降5.18%。1-6月，全国共生产发动机92404.11万千瓦，累计同比增速为11.25%。
　　6月，食品包装机械行业实现出口交货值5.96亿元，同比增加23.41%，环比增加1.59%。前6月，食品包装机械行业累计实现出口交货值30.55亿元，累计同比增长5.29%。主要品种中，1-6月，我国包装专用设备的累计产量为47913台，累计同比增长8.38%；金属集装箱累计产量为60912093.8立方米，累计同比增长7.38%。
　　此外，6月，全国机床工具行业完成出口交货值39.72亿元，环比增长1.43%、同比增长5.09%。1-6月，全国机床工具行业累计完成出口交货值221.18亿元，累计同比增长7.45%。产量方面，6月份,机床工具行业统计范围内的大部分子行业产品产量同比保持增长态势，只有铸造机械产品产量延续了下滑态势，但幅度进一步收窄。1－6月份，数控金属切削机床、金属切削工具仍然保持了两位数的增长，铸造机械产品产量同比降幅较上期进一步收窄。
　　从上述数据中可以看出，上半年，各主要行业之间呈现分化走势，工程机械和农机行业的问题较为突出。工程机械行业上半年累计完成出口交货值仍然是负增长，农机行业和工程机械行业上半年产量呈现负增长的面较大。工程机械行业低迷是因与投资、房地产、钢铁、煤炭等行业关系较大。其一季度景气恢复曾经比较明显，但4、5月又重新陷入回落，主要受矿山开工率下降、煤炭、采矿、砂石料土方机械需求下降影响。农机行业受市场需求放缓，购机补贴发放滞后的影响，农机行业今年年初形势尚可，但大中型拖拉机逐月下行，1-6月累计大中小拖拉机产量已全部为负增长。
　　上半年国内经济增速开始放缓，实体经济出现回落，机械工业主要产品市场需求持续萎靡，进入下半年，随着“微刺激”政策的实施，部分行业会有较好表现，不过下半年，经济依存下行压力，房地产市场仍存风险，对工程机械等行业仍有利空影响。另值得关注的是，下半年铁路基建等有望加速，利好与基建相关的机械产业。
　　四、汽车行业
　　据中国汽车工业协会报告显示，2014年上半年，均突破1100万辆大关，增速高于预期，汽车行业整体经济效益较好，各类车型增长幅度相差较大，市场集中度进一步提高。
　　上半年汽车生产1178.34万辆，同比增长9.6%，同比增幅下降3.2个百分点；汽车销售1168.35万辆，同比增长8.4%，同比增幅下降3.9个百分点。1、2季度汽车销量分别为592.19万辆和576.12万辆，1季度同比增长9.18％，2季度同比增长7.54％，2季度较1季度增速下降了1.64个百分点。6月，汽车生产185.56万辆，同比增长10.8％，环比下降6.1％；销售184.58万辆，同比增长5.2％，环比下降3.4％。

　　图3：近期全国汽车产销量变化图

表1：2014年6月主要家电产品产量