概述：五一小长假前后，国内钢价并未出现反弹态势，反而在重重压力下继续下探，市场情绪依然悲观。从公布的官方PMI来看，虽然连续2个月微升0.1个百分点，预示我国制造业继续保持平稳增长势头，但钢铁行业依然没有起色。从库存来看，部分品种的库存相比上周也有所上升，具体情况如下：国际方面：近日，国际货币基金组织（IMF）发布最新《亚太地区经济展望》报告，这份报告上调中国今明两年经济增速分别至7.5%和7.3%，较去年10月的报告，上调增幅均达0.3%。美国五角大楼官员25日指认俄罗斯战机在24小时内多次进入乌克兰领空。基辅当局指责俄罗斯试图触发“世界大战”。26日，七国集团（G7）达成一致，准备就乌克兰危机对俄罗斯施加新制裁。七国集团在一份联合声明中说，将“快速行动，对俄加大制裁”。美国联邦储备委员会(美联储)将于当地时间29、30两日举行年内第三次货币政策决策会议。因今年初的严寒天气未能阻止美国经济继续稳健复苏，市场预计美联储可能将在本次会议上继续削减量化宽松(QE)规模。国内方面：2014年4月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，连续2个月微升0.1个百分点，预示我国制造业继续保持平稳增长势头。分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月微幅回落0.2个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为50.3%，比上月上升1.1个百分点，重回临界点上方；小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点以下。国家信息中心28日在中国证券报独家发布的报告预计，今年二季度我国经济将增长7.4%左右，居民消费价格上涨2.3%左右。建议加快推进落实积极的财政政策，适度灵活运用稳健的货币政策，以城镇化为抓手扩大内需潜力，加快国有企业、要素市场、财税金融等领域的改革，管理好合理增长预期，推动我国经济持续健康发展。

一、国际冷轧市场延续弱势

（一）、国际钢铁价格总体情况

本月国际钢市盘整运行。美国薄板供应依然紧张，进口资源价格上涨。欧洲市场保持平稳，需求继续不温不火，市场价格上涨乏力，钢厂提价仍未被接受。中国国内市场继续回落，出口报价再次走低，多数国外用户仍然保持观望。总体上判断，短期内国际钢材市场将继续盘整运行。

（二）、国际钢材市场延续跌势

欧洲市场：欧洲市场保持平稳。北欧薄板市场保持平稳，买家采购兴趣不大，成交一般。虽然钢厂正在努力提价，但市场价格依然变化不大，仅个别地区价格上涨了5-10欧元/吨，目前德国钢厂的热卷主流出厂价为420-430欧元/吨，冷卷和热镀锌板为510-530欧元/吨。钢厂普遍表示，虽然二季度订单较好，但提价的难度较大。由于来自小钢厂和独联体资源的压力，中欧一家钢厂甚至上调10欧元/吨都很困难。目前中国和印度热卷出口到北欧的报价为420欧元/吨（CIF安特卫普），中国冷卷报价为480欧元/吨（CIF安特卫普），竞争力均不高。

北美市场：美国市场保持坚挺。美国薄板供应继续紧张，虽然本周国内出厂价保持不变，但进口商开始上调国外薄板价格，据悉巴西热卷的售价已提高至625美元/短吨，而本周国外供应商出口到美国的热卷报价已从570-580美元/短吨（CIF休斯顿）上升至580-600美元/短吨（CIF休斯顿）。

亚洲市场：亚洲市场盘整运行。由于国内市场走弱，近期中国热卷出口价格下滑，目前含硼热卷的主流报价为520-525美元/吨（FOB），较上周下滑5美元/吨，成交价格在515-520美元/吨（FOB），较上周下滑5-10美元/吨。中国国内市场下滑后，海外客户开始开始观望，谨慎出价，估计短期内这种状况不会发生改变。在印度，印度热卷价格保持平稳，3mm及以上的商品卷出厂价约为3.5-3.6万卢比/吨（573-590美元/吨）。而进口资源报价为533-549美元/吨（CFR孟买），加上7.5%进口关税后，价格与国内资源基本持平。印度将在5月12日举行大选，出于对政治不确定性的考虑，商业银行现在不愿为经销商及最终用户提供资金，因此很多买主没有足够的资金支付前期款项，成交活跃下降。

二、冷轧供应量继续回升

3-4月份，国内冷轧产量延续增长态势，主导钢厂仍未大规模检修。数据显示，3月份我国冷轧产量为655.3万吨，同比增长6.5%，1-3月冷轧累计产量1763.4万吨，累计同比增长10.0%。进入五月份，冷轧达产率有所下降，对于缓解后期市场的压力或起到较大的作用。据调查，5月份国内25家冷轧板卷厂家计划产量383.8万吨，达产率90.8%；日均产量在12.4万吨，5月份因检修或减产影响的产量为34.5万吨。

图1：06年以来我国冷轧产量走势图

三、冷轧出口出现下滑

据海关最新数据统计显示，3月份我国出口明显下滑。（如图2所示）

图2：06年以来我国冷轧进出口走势图

具体来看，3月份我国冷轧出口量共计21.3万吨，环比下降27.8%，同比下降16.7%；共进口冷轧23.2万吨，环比增长11.1%，同比下降33.3%。（如表2所示）

表2：2月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）

（一）、3月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细

从进口规格上看，3月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的68%。其中3mm以上的一般强度冷轧普中板卷增速最高，同比增长199%。

表3：3月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）

从进口品质上看，3月我国高牌号冷轧进口量有所下降，主要受国内冷轧价格不断下降影响较大。（如表3所示）

（二）、3月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细

从出口规格上看，3月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的58%左右，此规格比重较上月明显下降，主导地位有所动摇。

表4：2月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）

从出口品质上看，3月我国冷轧出口量大部分牌号环比降幅明显，但较去年同期相比，个别高牌号冷轧产品呈现增长态势。

四、库存呈现下降趋势

目前国内冷轧库存总量为151.71万吨，环比上升0.4%；较去年同期下降13万吨，降幅为8.57%。

图2：全国冷轧板卷库存走势图

据调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为49.84万吨、55.67万吨、7.60万吨、5.21万吨、3.46万吨。

五、下游需求保持增长

（一）汽车行业

不知不觉，4月份已经走完，马路两旁的绿荫带全绿了，处处散发着生机，中国车市也展现出了惊人的活力，各大车企不断创造着新的历史记录。众所周知，在3月份的中国汽车市场，合资品牌依旧是绝对的主角，在销量排行榜前十名的车企中，合资品牌占据了8席，自主品牌只有长安汽车和长城汽车榜上有名，分别位居第6名和第10名。合资品牌也不敢寂寞，以通用为例：4月,通用汽车及其合资企业在华销量达278,263辆,同比增长6.3%。上海通用汽车与上汽通用五菱,各自旗下的别克、雪佛兰、凯迪拉克和五菱的销量均创下了4月单月历史新高。前四月,通用汽车在中国市场累计销量达到1,197,375辆,同比增长11.0%。

图3：3月份我国汽车产销情况对比

对于后市，3-5月是车市的“小阳春”，车企竞相推出新车型，发力终端市场，预计终端需求将回升明显；而且，在新能源汽车及汽车电子加速普及的政策支持下，具备明显的节能减排与城市制堵效果的新能源公交车市场将因更换需求以及城镇化发展催生的新增需求而迎来快速增长期。二三季度，试点城市考核临近，将迎来集中采购期，预计新能源公交车销量增长将发力。同时，目前国内外经济复苏缓慢，美元升值导致主要原材料价格持续走低，预计二季度格局不会发生转变，原材料价格仍将处于低位震荡或小幅走低的局面。由此可见，二季度车市需求与运营情况仍将保持良好，汽车行业销量有望继续保持较快增长。

（二）家电行业

3月份，主要家电产品产量增速明显放缓，其中家用洗衣机和家用冷柜呈现负增长，受季节性因素影响，空调的产量保持较高增速。具体来看：家用洗衣机、家用电冰箱、房间空气调节器和彩色电视机产量同比涨幅分别为-3%、1.3%、12.2%和19.9%。

图4：主要家电产品销量情况

分析认识认为，市场需求不足是当前家电产业面临的一大发展“瓶颈”。而这其中，不景气又集中表现在彩电市场，“海外市场低迷导致出口遇阻、国内市场面临政策后遗症以及互联网和电视的融合冲击”。预计未来几个月下滑态势难改，中长期看新型城镇化对需求潜力释放拉动，出口受益于欧美等发达经济体率先复苏，前景乐观。结合近期市场表现，往期房地产销售火爆带来装修需求对于需求的支撑力度在下降，房地产行业的结构调整，以及家电产品的供大于求导致对于后期家电产业的增长预期明显弱化，不过，季节性产品，如：空调、电风扇等将会迎来阶段性增长高峰。

六、5月冷轧弱势盘整

传统的“金三银四”并未给冷轧市场带来福音，国内冷轧反而在重重压力下再度下探，值得关注的是，4月份国内冷轧整体跌幅明显放缓，冷轧库存持续下降，冷轧价格底部具备较强支撑，不过，从五一长假前后市场的表现来看，未来一段时间，国内冷轧仍难以走出弱势格局，主要原因在于：其一、供应量维持高位，虽然5月份冷轧钢厂达产率小幅下降，但主导钢厂对于国内市场冷轧商品材的投放计划有所放大，在原料价格不断走低的背景下，钢厂生产冷轧品种依然保持一定利润空间；其二、社会库存下降，钢厂库存增加，冷轧价格的不确定性增加；其三、五月份汽车、家电等冷轧重点消费群体的需求增速放缓，主要受南方地区雨季及高温天气影响，家电除空调以外的大部分产品增速将会下降；其四、市场缺乏资金炒作，不利于形成统一的拉涨氛围，同时，由于价格的长周期下跌，靠赌行情赚钱的操作方法已经不可取；其五、出口下降，3月份冷轧产品的出口大幅下滑，导致多数钢厂5月份转内销的量有所回升，国内的供应压力将会增加。综上，预计5月份国内冷轧仍将延续弱势盘整格局，价格反弹的基础仍需进一步夯实。