概述：在多重合力的共振下，4月份国内热轧板卷市场均价出现了上涨，部分地区价格涨幅超过100元/吨，不过这个涨势持续时间并不长，月末的时候市场价格再次步入疲软状态，一些地区售价开始小幅下跌。目前来看，国内热轧板卷市场运行并不稳健，虽说库存资源持续下降，但商家惜售待涨信心不足，加之一些厂家偶尔的低价抛售给现货市场带来了一定的冲击。此外，热卷期货不管是交易量还是持仓量还是较少，期货对于现货的影响力有限。至于5月份国内热轧板卷市场如何运行，笔者认为窄幅盘整的概率更大一些，具体原因请看下文。

一、国际热轧板卷市场行情

（一）4月份国际钢铁价格指数小幅上涨

4月国际钢市总体小幅上涨。截止4月25日CRU国际钢价综合指数为166.72点，比上月上涨1.2%，比去年同期下滑4.75%。CRU扁平材指数为161.09点，比上月上涨1.46%，比去年同期下滑2.57%。分区域来看，北美地区涨势最为明显，目前指数为182.01点，较上月上涨2.73%，较去年同期上涨10.09%；亚洲地区指数为166.05点，较上月上涨1.07%，较去年同期下跌9.26%；欧洲地区涨势最弱，目前指数为156.56点，较上月上涨0.58%，较去年同期下滑8.42%。

图1：CRU价格指数周走势图（2010年1月-2014年4月）

（二）4月份国际热轧板卷市场价格涨多跌少

4月份国际热轧板卷市场价格以上涨为主，几个地区的价格下跌主要是因为汇率的原因，譬如日本和中国。在欧洲二季度订单较好，但是钢厂提价困难较大，主要是受到小钢厂和独联体资源的压力。在亚洲，韩国市场表现较为抢眼，但日本和中国则上涨乏力；特别是月末中国热卷出口价格下滑，海外客户开始观望，谨慎出价，估计短期内这种状况不会发生改变。在北美，美国薄板供应继续紧张，虽然本周国内出厂价保持不变，但进口商开始上调国外薄板价格，据悉巴西热卷的售价已提高至625美元/短吨，而本周国外供应商出口到美国的热卷报价已从570-580美元/短吨（CIF休斯顿）上升至580-600美元/短吨（CIF休斯顿）。

总体来看，4月份国际热轧板卷市场以上涨为主流，这个趋势在5月份则很难延续，除了北美地区表现坚挺以外，欧洲和亚洲地区后期压力均会增大，预计5月份国际热轧板卷市场价格涨幅有限，一些地区可能会出现小幅下跌。

图2：2014年4月28日国际各主要市场中厚板价格及月度涨跌幅对比

二、国内热轧板卷产量及库存情况

（一）3月份国内热轧板卷产量同比下降

2014年3月份国内热轧板卷产量为1483.2万吨，同比下降6.04%；1-3月累计产量为4409.4万吨，同比下降3.14%。具体来看，3月份中厚宽钢带和热轧薄宽钢带产量同比均下降，唯有热轧薄板产量同比小幅增长，而1-3月份累计产量方面，热轧薄板、中厚宽钢带以及热轧薄宽钢带同比均负增长。详见表1。

表1：2014年1-3月份钢材及热轧板卷产量统计表

（二）4月份国内热轧板卷库存量继续下降

根据本网对全国主要城市的不完全统计显示，2013年4月份热轧板卷市场库存量继续回落，截止4月25日国内中厚板库存总量为369.3万吨，较3月28日减少51.56万吨，同比下降22.91%。详见图3。

图3：2013年1月以来国内33个城市热轧板卷库存量变化情况

三、3月份国内热轧板卷进出口同比环比均增长

3份热轧板卷出口数量为84.4万吨，同比增长约60.58%，环比增加约3.49%，1-3月累计出口数量为241.23万吨；3月份中厚板进口为23.99万吨，同比增长约16.12%，环比增长约23.93%，1-3月累计进口数量67.8万吨。详见图4。

图4：2007年以来国内热轧板卷进出口量走势图

四、4月份国内热轧板卷市场价格上涨

截止4月30日，Myspic国内钢材价格综合指数为124.47，环比上月增加1.52%，较去年同期相比下降7.32%；国内扁平材指数为112.85，环比上月上涨1.58%，较去年同期下降7.8%。热轧板卷价格指数为122.56，环比上月上涨2.03%，较去年同期下降7.49%。

4月30日，全国普碳4.75mm热轧板卷市场均价为3446元/吨，较上月末上涨68元/吨，较去年同期相比下跌309元/吨。具体来看，西北、华北地区热轧板卷市场价格涨幅更大一些。详见图5、图6、图7。

图5：2011年以来国内几大钢材相关品种价格相对指数走势图

图6：2011年5月以来国内中厚板市场均价走势图

图7：2014年4月30日国内24个主要地区中厚板市场价格及月度涨跌幅

五、5月份热轧板卷市场窄幅盘整

今年以来国内热轧板卷市场价格一直表现较为疲弱，甚至弱于难兄难弟“中厚板”，即便是4月份市场价格出现反弹，但是目前市场价格还是处于低位。那么5月份市场价格能否继续向上突破呢？笔者认为难度较大，但是价格底部支撑力度已经很强。

首先来看，目前国内热轧板卷市场供给量并不大，其中唐钢、本钢、沙钢5月份均安排了检修，后期相应地区新货抵达量会有一定的折扣，所以从供应方面来看，后期国内热轧板卷新货压力不大，因此市场价格支撑力度较强。

此外，由于钢厂和市场现货库存量继续下降，一些地区规格紧缺的格局一直延续，这也为热轧板卷价格企稳或者小幅抬升提供了一定的动力，但是考虑到当前经销商操作思路以“快进快出”为主，因此价格上涨动能有限。

就原材料价格来看，由于受到金融机构对融资矿的监管力度增大，后期铁矿石价格面临下行风险，那么钢厂生产成本的下降也就降低了热轧板卷的成本支撑力，故热轧板卷价格若想持续上涨，其实困难较大。

下游需求方面，目前除了热轧薄板下游需求较好以外，中厚宽钢带和热轧薄宽钢带终端需求量其实并不理想，5月份制造业复苏势头并不明显，虽然制造业PMI指数环比在上涨，但后期下游需求仍然不强劲，所以涨价的关键动力不足。

就进出口方面来看，虽然人民币贬值给予出口一定的活力，部分热轧板卷生产企业确实接到一些外出订单，但相对而言净出口量只有60余万吨的量对于当前的产量而言影响力不会很大，不过钢厂可以通过调整交货时间缓冲价格下跌步伐，从而造成国内现货资源阶段性相对紧张的局面。

而经销商虽然压抑着许久的涨价想法，但实际操作中难度偏大，加之4月份一些地区热轧板卷价格涨幅已经超过100元/吨，现货价格继续上涨需要积累新的动力，此时商家继续推涨的热情有所降低，套现获利更符合市场的需求。

资金面来看，5月份许多信托基金到期，市场资金面依旧较为紧张，所以热轧板卷中间蓄水池的功能难以放大，即便一些商家想囤货待涨，但现实情况也难以允许，故5月份热卷价格只能窄幅盘整。

综上来看，在市场资金面偏紧的格局下，5月份国内热轧板卷供需关系又大体持平，因此市场价格难以有效上攻，但长期处于低位的市场价格也不会盲目下探，因此笔者认为5月份国内热轧板卷市场价格将窄幅盘整，涨跌幅度有限。