近期中国钢材价格低位运行可能性较大

发表时间：[2014-03-25]　　作者：　　编辑录入：小钼　　点击数：615

    时间又来到月底，国内钢材市场正在经历着深跌之后的企稳反弹行情，但由于下游需求释放不足，出货情况并不明显，虽然钢材库存仍在小幅回落，但因粗钢产量高位运行，市场供求矛盾依然较大。加上市场继续深陷利好、利空消息的夹击之中，钢市仍处挣扎之中。
    一、上周钢市回顾
    现货钢市低位震荡调整
    上一周（3.17~3.21），随着期钢市场深跌之后的企稳反弹带动，现货钢材市场也开启了小心翼翼的反弹之旅，但过程并不顺畅，钢价反弹之后出货拉动不足，加上原材料成本虽在钢厂补库下有企稳回升迹象，但支撑略显不足，钢市整体呈现窄幅震荡走势。
    钢材市场价格先强后弱，下半周因受到美联储缩减100亿EQ及暗示明春加息，给新兴市场带来利空，国内钢市受此影响，重新偏弱震荡。据市场监测显示，截止到3月21日（上周五），国内重点城市25mm三级螺纹钢均价3264元，周环比涨10元；6.5mm高线均价3323元，涨14元；5.5mm热轧均价3314元，跌6元；1.0mm冷轧均价4149元，跌21元；20mm中厚板均价3395元，跌1元。随着下游需求释放的加快，钢市基本面继续好转，钢价开启低位震荡反弹行情，但由于国内经济面疲软，使得商家对后市预期不足，拉涨的动能稍显不足。
    原料成本低位震荡企稳
    经过前一段时间的暴跌后的企稳运行，上周原材料市场总体维持小幅波动走势，钢厂虽有补库，但受到利空消息影响，采购原料相对谨慎，加上部分钢厂检修有所增加，对原料的需求减弱，因此炉料市场变化不大。
    借助于下游成材市场好转及钢厂逢低补库铁矿石等原料，钢铁炉料市场窄幅震荡，企稳迹象渐显。其中焦炭价格下跌40元，唐山钢坯小跌10元，废钢持稳，进口矿普氏指数小涨0.25美元。下游成材市场涨跌反复，尚无趋势性走势出现，也在限制原料市场的反弹。
    二、本周钢材市场预警分析
    时间到来月底，商家再次面临回笼资金的刚性需求，因此虽然基本面逐步好转，但市场出货并不顺畅，因此在月底因素下，不排除有商家主动降价出货的操作出现，钢市具体将如何运行，笔者提醒留意以下几个方面的变化。
    需求基本面出现反复短期释放不足
    虽然下游需求已经连续三周好转，但整体依旧处于低位水平，难以对钢价形成有效的拉动；且在国内经济疲软的影响下，市场对后期信心不足；且随着央行持续的正回购，市场资金面正在收紧，也在一定程度上限制下游用钢行业的备货量。当前钢价反复震荡，市场难以判断，因此下游采购观望的情绪依然存在，预计短期内钢材需求基本面依然较为温和。
    钢厂检修增多但供应压力不减
    中钢协数据显示，3月上旬重点钢企粗钢产量大幅回落7.95%;分析认为是受到钢厂亏损加剧、部分钢厂主动增加检修所致，然总体产量依然小幅增长；与此同时，钢厂内部库存再次增加，反应市场订货积极性下降，钢材库存向钢厂内部转移，因此虽然钢材社会库存连续三周下滑，但随着钢厂资源到市，钢市供应压力并无降低，整体供求关系改善还需要继续等待去库存力度加强。
    原料市场弱势震荡仍处低位
    尽管进口矿、钢坯等原料近期出现小幅反弹，但走势十分的反复；而焦煤市场依然处于弱势，因此钢铁炉料市场整体依旧偏弱。加上钢厂虽有一定的原料补库需求，但是鉴于亏损严重、环保压力较大，特别是对后市预期不足等影响，对铁矿石等采购依然较为谨慎，尚且不足以拉动原材料市场的好转，因此本周铁矿石、钢坯等继续窄幅震荡、煤焦市场小跌，总体仍处低位。
    稳增长信号强烈市场获提振
    为了遏制国内经济继续下行，保持平稳较快发展，中央要求抓紧出台实施已经确定的稳增长措施，上周发改委发布5条铁路线路建设项目，总投资额约1424亿元；铁路作为传统投资刺激项目效果明显，此时以“投资”促经济释放出明显的稳增长信号。而一季度经济已经确定疲软，各地方政府必然也会加快实施稳增长措施，对钢材市场基本面而言有较大的提振。
    央行持续正回购资金面趋紧
    此前央行持续进行正回购操作，一步步的收紧市场流动性，虽然上周回笼资金放缓，但国内各行各业均存在产能过剩，导致银行放贷十分谨慎，下游行业将密集开工，项目融资可能会因收紧流动性而有所影响；而在钢铁行业内部，库存占压资金比例较大，且月底来临，市场面临月底还贷还息、钢贸商需要回笼资金支付订货款，导致套现需求明显增加，资金面紧张将继续制约钢价的反弹空间。
    总的来说，虽然下游行业开工继续增多，钢材需求基本面在持续改善；但是上游供应压力不减，且期钢市场反复震荡也影响现货操作，最主要的是成本偏弱，对钢价难以形成有效支撑，加上经济上行乏力致使预期偏空，虽有稳增长措施刺激，但短期难见实质性效果；加上美联储继续缩减QE及释放加息信号，加速新兴市场热钱流出，使得市场信心不强；因此，我们认为本周国内钢材市场继续低位震荡运行的可能性较大。