★今日聚焦★

　　历经6年坎坷，去年12月2日，中澳铁矿产出的第一船精矿粉在西澳普雷斯顿海角启程，但同时也意味着利息支出无法再资本化，折旧费用也大大增加。去年，中信泰富净利润同比增长9.12%至75.9亿港元，但在各类经营性业务中，唯独中澳铁矿带来亏损16亿港元。

　　卓创解读：由于中国铁矿石对外依赖度居高不下，前几年的矿石价格不断拉涨也挤兑了钢铁企业的利润，面对此次中澳铁矿面临亏损，这与前几年中国一些钢厂和矿商海外开矿，对于评估出现偏差，在投入和运营情况远远不及预期，这与中澳铁矿相当被动，再加上国际四大矿山持续扩产，同时国内市场加大化解产能的步伐，需求受到一定抑制，后期来看如果想转变这一尴尬的局面还取决于矿石价格运行情况。

　　据上海证券报报道，央行已将2014年信贷政策工作意见下发给各分支机构及各银行业金融机构。央行明确，2014年要切实发挥信贷政策导向，更好地支持转方式调结构，服务实体经济发展，并提出要进一步做好信贷政策导向效果评估工作，增强各银行业金融机构对央行信贷政策的响应力。

　　卓创解读：央行信贷指导意见是对商业银行信贷行为的一种指引。从意见中我们可以看出，信贷仍是倾斜于农村及城市基础设施建设还有就是产业升级。同样也提到了对过剩行业的限制政策。“不对产能严重过剩行业新增产能项目和违规在建项目提供任何形式的新增授信支持”，一方面反映出国家对于落后产能的限制另一方面也能看出对产业升级的迫切要求。钢铁行业作为信贷大户，已经在近几年的政策中受到明显的影响，2014年国家继续对钢铁行业实行严格的信贷政策，不仅仅是钢铁企业，钢贸商也将受到严格限制，近期出现的钢贸商信贷事件也能反映出此种问题。

　　★早间提示★

　　【生铁】昨生铁市场稳中低靠，需求未完全释放，成交偏淡;目前铁厂企业大户生铁库存在1-2万吨，每日出货量仅在几百吨，料今生铁市场多稳运行。

　　【钢坯】昨唐山普方坯降10元/吨，月底资金因素、宏观方面无利好政策出台，对钢价市场的回升将会产生影响，短期钢坯窄幅整理为主。

　　【建筑钢材】山东建材早间提示：卓创资讯建筑钢材价格指数867.10，较前一交易日下跌1.77点，跌幅为0.20%。昨整体报稳。尽管近日天气转暖，但下游工地多数仍未开工，市场成交乏力，加之昨期螺大跌，加剧市场悲观情绪，料今继续弱稳。

　　【热轧】据卓创资讯监测到的数据显示，昨日热轧板卷价格指数886.77点，较前一个工作日上涨0.10点，涨幅0.01%。昨热卷市场小幅下跌，目前各地商家库存较往年普遍偏低，但多数商家认为节后市场表现并不乐观，有继续减仓的打算。料短期热卷仍将稳中趋弱。

　　★海外资讯★

　　德国沙士基达调整厚板价格

　　继迪林根钢铁公司之后，德国沙士基达亦宣布上调2季度发货厚板价格30欧元/吨，立即执行。此次提价主要基于原料和能源成本升高。加之，需求有所回升，钢厂接单情况明显好转。

　　必和必拓:今年铁矿石供应将超过需求增长

　　必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie称，今年年初以来中国钢产量增速放缓，目前以年化7.3亿吨的生产速度运营，到2014年末全球铁矿石供应增速将可能超过中国及其他地区需求的增速。

　　★卓创视点★

　　生铁市场去库存化进程缓慢 后期铁价继续“苦撑”较难

　　元宵节后以来，国内生铁市场走势趋向平稳，山西、河南市场价格较河北、山东等市场变动相对频繁。放量较前期略有增加，然大范围采购需求仍不见释放，市场商家操作热情和活力并没有因为元宵节后被激发出来，操作依然保守。具体影响因素有：

　　首先，北方市场迎来新一轮降雪，道路交通受阻，货物发不出去，阻碍下游采购，企业面临较大的消库压力; 其次，上游原料价格底部抬升，外矿小涨，焦炭价格虽然始终低位震荡，但铁路货运价每吨公里涨1.5分，对于焦炭价格来说是一有力支撑，生铁成本上移，支撑力度渐强，同时，下游钢坯市场有一个暴涨过程，对炼铁市场产生向好刺激。第三，铸件行业开工率低，新增需求释放不足。

　　后期生铁市场来看，需求方面释放的信号并不明朗，受成本和需求双方挤压，将会处于涨跌两难的困境。

　　第一，目前国内铁厂企业大户生铁库存在1-2万吨，每日出货量仅在300-400吨，按照此速度消库，至少需要一个月的时间。因此，山西、徐州、山东等市场部分铁厂由于库存超过警戒线，选择停炉出货，尤其徐州、山西地区开工率明显下滑。

　　第二，北方市场受制于环保政策压力，铸件行业开工率恢复较低，同时，部分开工的铸件企业由于春节之前略有补库，球铁、铸铁库存使用时间还是10-15天，而南方市场有限，资源竞争激烈，部分商家为求出货低价换量，对市场是一个利空影响。

　　第三，宏观数据方面，此前中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会公布数据显示，1月钢铁行业PMI指数为40.7%，较上月大幅回落7%，连续第五个月处在50%的荣枯线以下。值得一提的是，该指数创下了2012年9月以来新低。主要是受市场低迷及春节因素影响，1月份钢铁企业各项经营活动大幅收缩。后期受需求低迷、去库存化、资金紧张以及预期偏淡等因素制约，钢价将继续受制约。

　　最后综合来看，目前生铁市场价格基本已靠近底部，企业长期处于微利甚至亏损状态，下跌空间有限;然市场资源供应较为充足，企业消库压力加大，部分企业被迫停产，中间贸易入市积极性不高，铸件企业环保影响开工情况较差，后期继续“苦撑”较难，博弈状态下，华北、华东等局部地区生铁价格或存在30-50元/吨的跌幅。