一、镍矿

　　本周镍矿市场处于弱势，矿商成交心态变强，现货价格弱势平稳，成交不佳。期货价格却因运费上涨而小幅上涨，成交情况一般。矿商后市预期不乐观。

　　目前，天津港1.8%镍矿价格为370-380元/吨，该镍矿因港口资源较少而成交不多，1.9%、2.0%镍矿现货资源成交不错，成交价格分别为420元/吨、480元/吨，议价空间稍微扩大。1.8%镍矿期货价格上涨至46美元/公吨，涨幅1美元/公吨，主要是镍矿海运费上涨的带动，期货同样成交不佳，到港交货的期货也不多。据了解，天津本周到港约2-3船。

　　连云港1.8%镍矿价格为360-370元/吨，情况和天津港类似，而且部分资源已经脱手。期货价格上涨至45美元/公吨，上涨幅度为1美元/公吨，和天津港稍有不同的是该港口的1.9%、2.0%资源同样不多，江苏地区因限电影响工厂生产，同时直接影响了港口镍矿的消耗。不过，连云港、日照港、岚山港的自菲律宾运至中国的低镍高铁矿虽然很多，但价格坚挺，特别是期货价格逐步上涨。

　　运费：印尼至天津港的运费为15美元/公吨，菲律宾至日照的运费为12美元/公吨。海运费上涨的主要原因是因为铁矿石价格上涨从而加大了低镍高铁矿的进口意向，且菲律宾后期雨季加大了菲律宾出矿难度的影响。印尼政策及工厂进口心态给予一定支撑。

　　不过后期支撑的力度会逐渐的减弱，有两个原因，一是因为国内镍矿价格行情走低，矿商和工厂采购镍矿期货意向减弱;二是煤炭、铁矿运力将变小，船只增多。所以，后期运费会表现出下滑趋势。

　　库存：13日镍矿库存1900万吨同口径下降5万吨，天津港610万吨减10万吨、连云港275万吨减10万吨、日照港160万吨增10万吨、岚山港230万吨增5万吨、营口港155万吨增20万吨、曹妃甸220万吨平。

　　高镍矿港口现货资源价格坚挺持平，出货意向不强，一方面是因为现货价格高于期货，另一方面是因为目前行情价格远低于镍矿进口价格。期货市场相对活跃，资源报盘情况尚可，实际成交一般。

　　低镍高铁矿资源成交尚可，市场询盘增加。受铁矿石价格上涨的拉动，国内低镍高铁矿需求转好，期货资源报价上涨(镍：0.6-1.1、铁49%、48%拒的期货报价为37-38美元/公吨)，成交状况一般。

　　二、镍铁

　　本周镍铁市场一样处于弱势，价格弱势维稳，工厂惜售心态转变，因为钢厂采购力度、意向减弱，LME镍又处于弱势下行状态。下周以弱势维稳为主。

　　目前1.6-1.8%的低镍铁报价2700-2750元/吨，4-6%的中镍铁出厂价为1020-1040元/镍，10-15%的高镍矿出厂价为1000-1020元/镍。

　　从钢厂的采购态度了解到，LME镍弱势的走势影响了钢厂对高镍铁的采购计划。之前高涨的询盘、采购态度突然间变的冷却。本周部分钢厂明确表示没有采购计划，无疑对镍铁的采购造成压力，同时也侧面反映出不锈钢需求减弱。

　　多数工厂维持之前的出厂价格，山东地区10-15%高镍铁出厂价为1030-1050元/镍，高镍铁厂成交心态较淡，主要原因是因为钢厂采购价格低，如浦项本周执行采购价格降至1000元/镍(到厂含税)，远远低于工厂的心理价位。低镍铁2700-2750元/吨，目前低镍铁价格坚挺上涨，因为低镍高铁矿期货价格上涨，现货价格坚挺，同时其煤炭等原料的价格也有所上涨;内蒙地区10-15%高镍铁出厂价为1000-1010元/镍，部分工厂的出厂价格已明显小幅下滑。生产方面倒是正常，镍铁价格下跌的压力只有转嫁给镍矿，据了解多少工厂采购天津港1.9%镍矿的心理价位是410-420元/吨，因为天津至内蒙的运费较之前有20元/吨幅度的上涨;江苏地区10-15%高镍铁出厂价为1010-1020元/镍，工厂对后市预期不乐观，支撑点是因为部分工厂的生产受到限电政策的影响，产量短期内无法扩大。但是工厂的心态变化很明显，不再惜售待涨，成交难度稍大。山西地区多数高镍铁厂出现转炉、停产现象，且复产计划暂时搁浅，部分工厂心理价格高达1080-1090元/镍，原因就是该厂使用的前期高价位的镍矿。

　　三、预测

　　镍矿：高镍矿后市将弱势维稳后开始下滑，低镍高铁矿将维持坚挺。经过镍铁价格上涨情绪冷却之后，高镍矿的上涨脚步也停止了。从目前的资源报盘来看，矿商的高镍矿资源报盘积极性降低，特别是现货。因为LME镍的弱势震荡局面影响不锈钢的价格与需求、镍铁自身也面临着供应压力。当然，有不少前期滞留的镍矿现货资源借助上次上涨之风顺利出手，多数矿商手里高品位镍矿资源较少，港口现货库存整体呈现下降趋势。镍矿需求降低导致价格无支撑，再者工厂、矿商因印尼斋月订购的镍矿将集中到港，造成价格下滑趋势。

　　镍铁：高镍铁短期或弱势盘整，后期下滑可能性加大。高价镍铁目前成交比较困难，镍铁供需关系发生了明显的转变，由供方坚挺上涨转变为买方有意压制。不过，在压制过程中，肯定不会出现明显的效果，特别是现在。从各个厂家的报价情况来看，虽然价格部分工厂镍铁的价格阴跌，但多数工厂的价格求稳心态较浓，仍想在坚持。由上涨转为下跌的过程必然经历铁厂与钢厂的价格博弈阶段，目前正处于这个阶段，这是镍铁下跌空间暂时不大的原因之一。其二，之前有提到部分镍铁厂复产的计划，不过现在还不是新增镍铁产量集中释放的时间，预计会延迟到9月下旬左右，所以短期镍钢厂的采购压力并未消失。

　　四、伦镍

　　本周LME镍弱势震荡，周二盘中再度探低至13650，伦镍短期内仍难脱离弱势区间。本周中美国将公布其最新的利率决议和后续货币政策，QE是否立刻缩减即将见分晓。

　　本周LME镍库存再创新高，国内纯镍消费持续低迷，尤其镍铁给纯镍带来的压力持续发酵，各大不锈钢厂的镍铁采购比例不断攀升。本周每日LME镍行情明细及国内现货行情如下表所示：

　　市场动态：伦镍本周二大幅走低，盘中跌幅曾一度达到2%左右。仍然受到美、法等国将对叙利亚采取军事行动的影响，投资者恐慌情绪犹存，事件目前还没有明显缓和之势，虽有俄罗斯出面斡旋，局势仍未有缓解之势。随着美联储议息会议一步步逼近，QE缩减的言论仍在不断发酵，也进一步拖累伦镍的表现。由于美联储会议在9月17-18日进行，整个九月上中旬伦镍仍将延续弱势表现，不排除有二次探底的可能，九月末十月初市场料将有一个反弹的走势出现，因金九银十效应的小幅带动，市场比想象中的更为弱势。

　　本周LME镍继续弱势震荡，现货市场表现仍然比较清淡，多数贸易商出货意愿相当低，下游接货意愿也不是很高，虽然目前市场有部分贸易商有低价囤货的迹象，但是目前伦镍表现弱于预期，这样操作的贸易商或者厂家仍然不多，仍然需要重点关注下周美联储的货币政策方向，QE到底是不是会立刻缩减。而厂家方面，表示由于不锈钢厂纯镍用量持续萎缩，他们也只能寻找用镍量更小的铸造厂和特钢厂来填补不锈钢厂需求的缺口。也有部分做进口镍的进口商也是封盘不报，显然目前的市场情况很难出货，无法保证其获得利润。后市镍市仍将非常艰难，虽然这两个预期将会有一定幅度的反弹，但是镍铁作为镍的替代品所产生的冲击远远没有结束，反而是愈演愈烈，如果后期印尼方面真的能够禁止包括镍矿在内的原矿出口，那么镍将会有一定的炒作动力，也仅仅有这个理由能够支撑镍市大幅反弹了。

　　再来看本周现货市场，小户搬货积极性愈加下降。多数商家持币观望，包括很大部分商家存在较大的套牢盘的。目前上海市场金川镍报在97500元/吨左右，俄罗斯镍报96300元/吨左右，本周报价继续表现弱势，较上周五下跌近300元/吨。金川方面，本周出厂价格与上周保持不变。目前金川集团电解镍(大板)出厂价(上海)为97500元/吨，桶装小块为98700元/吨。