钢铁行业面临巨大亏损压力。粗钢日均产量屡创新高,淡季供需矛盾将进一步加大
5月份中采钢铁PMI小幅回升但仍处枯荣线下,钢市持续低迷;粗钢月产量同比增速小幅提高,表观消费量环比大幅增加;钢厂钢材旬库存环比两连升,钢材社会库存连续11周减少;上海市场终端线螺采购量环比三连降;地产投资持续回落、工程机械弱势有所改善、汽车产销略有好转、家电维持低速增长。
钢价走势略强于矿价,步入淡季价格易跌难涨
5月份,普钢价格动态下跌3%-6%为主,月均价环比下跌1%-5%;内矿价格动态小跌4.42%、外矿大跌13.65%,月均价环比下跌2.19%和6.25%。宏观经济复苏动能逐步减弱,需求好转情况低于预期,1-4月份重点钢企盈利情况持续减弱,但是尚能实现“微利”,粗钢产量居高难下,供需矛盾进一步加大使得5月份钢材价格持续阴跌,板材跌幅明显大幅长材。政府释放信号表示不会再出台类似4万亿投资的政策,对钢铁等依靠投资拉动的行业带来较大冲击。6 月份已经进入消费淡季,目前钢厂尚无大规模减产计划,同时钢厂和经销商库存仍在高位,后市抛售压力较大,钢价和矿价总体易跌难涨,我们判断钢价和矿价跌幅均在5%以内。
5月份钢铁行业盈利或将持续下滑,后期亏损风险加大
4月份大中型钢企盈利能力再度减弱,实现销售收入3109亿元,实现利润1.53亿元,销售利润率仅为0.05%,吨钢毛利仅2.93元/吨,创近七个月新低。5月底钢铁行业亏损面在60%左右,6月份基本面可能继续下行,亏损面将有所上升。从各子行业来看,油气输送管和球墨铸管将受益于钢价和矿价的下跌,其他钢材品种盈利都将面临下滑风险。就具体品种而言,2013年5月底线材吨钢亏损7-33元/吨,其他品种吨钢亏损110-220元/吨。
风险提示
需求和补库存低于预期;粗钢产量居高难下,抑制钢价上涨。