在延期又延期之后，华菱钢铁此次终于赶在3月底有效期结束之前启动了定向增发。

　　根据今日公布的定向重组方案，华菱钢铁将向华菱集团非公开发行股票27,800万股，价格为5.57元/股。这一价格比华菱钢铁昨日的收盘价3.72元/股高出约49.7%。

　　华菱钢铁则将以其持有的湖南华菱湘潭钢铁有限公司(下称“华菱湘钢”)5.48%的股权和湖南华菱涟源钢铁有限公司(下称“华菱涟钢”)5.01%的股权作价人民币112,000万元以及人民币现金42,846万元，合计出资人民币154,846万元认购非公开发行的股份。

　　值得关注的是，与此前公布的方案不同的是，华菱钢铁第二大股东安赛乐-米塔尔此次决定将放弃参与本次非公开发行。而这也印证了此前市场认为安赛乐-米塔尔应该不会干赔本买卖的猜想。

　　增发一波三折终成行 　　方案二度变脸

　　事实上，早在2008年，华菱钢铁就启动了定向增发项目，但却一直到去年的9月底才拿到证监会的批文。对此，华菱钢铁方面曾称，这主要是因为这两年钢铁行业宏观调控钢铁企业融资比较困难，定向增发方案证监会还需上交发改委审批所致。

　　但不管如何命运多舛，华菱钢铁定向增发还是得以赶在了3月底有效期结束之前再度重启。

　　不仅如此，从今日公告的内容来看，华菱钢铁的定向增发方案还第二度上演了“变脸”。

　　在2008年公布的第一版本的定向增发方案中，华菱钢铁计划向前两大股东华菱集团和安赛乐-米塔尔发行不超过6亿股A股，而华菱集团将以其持有的华菱湘钢5.48%股权和华菱涟钢5.01%股权及现金认购此次非公开发行股份总数的50.67%的股份，安赛乐-米塔尔则以现金认购此次非公开发行股份总数的49.33%的股份。

　　2010年6月，华菱钢铁宣布公司对上述定向增发方案进行调整。调整的内容主要为，将发行股份数量从不超过6亿股调整为不超过5.5亿股；同时，此前募投项目中计划投资金额高达5.5亿元的华菱涟钢-产品结构调整高炉改造工程项目被删除。

　　而在今日公告的最新版本的方案中，华菱钢铁定向增发的发行对象从原来的华菱集团和安赛乐-米塔尔调整为向华菱集团单方面发行，发行股票数量为27,800万股。

　　增发价高于市场价49.7%。 　　米塔尔不愿做亏本生意

　　虽然华菱钢铁方面并未具体说明安赛乐-米塔尔方面为何放弃参与股份认购，但这一变数也并不算太过出于市场意料之外，事实上从此次增发价和上市公司的股价差异中就已能窥得一二。

　　华菱钢铁今日公告称，在不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之九十，并符合有关法律法规和规范性文件规定的前提下，经公司与华菱集团和安赛乐-米塔尔协商确定了本次非公开发行股票的价格为人民币5.57元/股。

　　但另一方面，华菱钢铁近两个多月的股价却一直在3.6元-4元/股的区间里徘徊。截至昨日收盘，华菱钢铁的股价为3.72元/股。换句话说，若以昨日的收盘价计，华菱钢铁此次的定向增发价比二级市场上的价格高出达49.7%。

　　这也意味着，若按原定向增发方案，以现金出资的第二大股东安赛乐-米塔尔要以高出远远市场成本价的金额拿到增发筹码。因此此前市场就估计安赛乐-米塔尔可能要变卦。

　　而事实也证明，安赛乐-米塔尔最终还是决定放弃了这笔赔本的买卖。