虽然进入消费淡季，但是受春季消费预期推动，自2012年12月以来期钢走势强势，主力1305合约从3500元/吨一路上涨至4000元/吨，由于4000—4100元/吨压力较强，期钢受阻振荡盘整，春节之前期钢仍将维持偏强格局，节后则需要关注下游需求是否出现实质性利好。

　　基建刺激，钢铁PMI缓慢复苏

　　进入2012年四季度，受政府大力扶持基建项目影响，钢铁下游需求逐渐转好，10月份钢铁PMI指数结束了连续5个月低位运行后，重回扩张区间，当月指数为52.7，11月出现反复跌至50下方。根据物流与采购联合会的最新数据，12月份钢铁行业PMI数据再次回升至荣枯线上方，为55.5，环比增加了6.3个百分点。总体来看，四季度钢铁行业下游正在缓慢复苏，需求逐渐好转。分指标来看，新订单指数增长最为明显，12月新订单指数为60，环比增加13.5个百分点，创年内新高，出口订单虽然亦出现环比增加，但是增幅仅为4.8个百分点，显示内需明显好于外需，国家不断出台的刺激政策正在逐渐发挥作用，对钢铁行业产生拉动效果。此外，原材料库存连续两个月处于扩张区间，说明钢铁生产企业对于后期走势相对乐观，正积极采取备货措施。PMI作为先行指标预示着钢铁行业正在逐渐得到改善。

　　开工率正常，供给压力缓和

　　自2012年9月份价格出现反弹之后，钢铁生产企业结束了连续的亏损状态，逐渐扭亏为赢，但是企业更加趋于理性，并未因为出现盈利而急于开足马力生产，9—11月三个月粗钢日产一直保持在190万—193万吨的水平，相比2012年全年的生产状况，属于偏低水平。根据中钢协公布的最新产量数据，12月下旬全国粗钢日产为190.1万吨，旬环比下降0.53%，按照中钢协数据推算，12月粗钢日产为192万吨，即便到年底，企业也并未出现产量冲刺现象，开工率仍保持在相对正常的水平，目前产量供给不高，不会对钢价产生过分压力。

　　“冬储”拉动钢材及原料价格

　　进入2012年12月份，随着政策面不断出现利好消息，之前一直低迷的钢材市场出现回暖迹象，钢铁生产企业和钢贸商也感受到“暖风”袭来，但是由于2012年市场整体弱势，市场信心修复需要时间，所以“冬储”备货现象进行的缓慢而谨慎。从目前数据来看，不论是钢材还是矿石都已经进入“冬储”时段，这对于钢材价格和进口铁矿石价格均起到拉动作用。

　　截至2013年1月4日，全国重点城市钢材库存连续3周出现增加，其中螺纹钢库存已经连续增加6周，目前35个重点城市钢材社会库存1300多万吨，处于偏低水平。从原料库存来看，自2012年8月份开始，进口铁矿石库存进入去库存化通道，从9900万吨降至7300万吨，但近期因铁矿石贸易商开始为预期的春季行情进行备货，港口进口铁矿石库存结束连续10周下降，首次出现增加。据我的钢铁网1月4日统计，港口库存为7474万吨，比上周增加160万吨。随着“冬储”备货的进行，后期不论是钢材库存还是进口铁矿石库存都将继续增加，但由于目前库存基数偏低，“冬储”造成库存的增加短期内并不会对价格产生压力，反而拉动价格上升。

　　综上所述，基于对春季行情预期增强，钢贸商及生产企业的心态正逐渐好转，冬季备货拉动钢价上行，但是鉴于期钢面临压力，短期内可能维持振荡盘整格局，中期需关注春节后下游工地实际需求状况。　(作者单位：格林期货)