自从希腊的债务问题爆发以来，欧元区一直饱受债务危机的困扰。

虽然一再推出各种措施避免债务违约，但是让这样十几个经济发展状况相差巨大的国家使用同一种货币，欧元内在的问题仍悬而不决。

希腊再遭降级

即便是在接受援助一年之后，希腊债务问题并未有太大改善。

5月9日标准普尔宣布将希腊主权信用评级由“BB-”下调至“B”、穆迪将希腊评级列入负面观察名单。5月20日，惠誉宣布将希腊评级由BB+下调三个级别至B+，展望为负面，并表示如果希腊缺乏具体的融资计划及可靠的援助，其评级将可能被继续下调至CCC。受此刺激希腊债券收益率飙升出现大幅飙升。

6月11日，标普宣布将希腊主权债评级连降三级至CCC级。这一级别也是目前标准普尔在全球范围内进行评级的126个主权债中信用最低的一个级别。标普指出，希腊目前失业率高达16.2%，到2014年需要获得接近1600亿欧元的融资。

希腊的债务问题再次在欧元区蔓延，经济状况不佳，债台高筑的西班牙和意大利首当其冲。

西班牙央行6月15日公布的数据显示，第一季度西班牙政府债务规模占国内生产总值的比例升至63.6%，为13年来最高水平。一季度末，西班牙的失业率也高达21.29%，同时西班牙的房地产泡沫随时都有破灭的可能。

意大利的情况也颇为糟糕，2010年意大利债务占GDP的比例高达119%，在欧元区仅次于希腊。

实际上，整个欧洲经济都不乐观。

Markit6月29日公布的最终调查结果显示，欧元区6月份制造业采购经理人指数终值从5月份的54.6降至52.0.6月份欧元区制造业活动扩张速度降至一年半最低水平。之前复苏稳定的德国和法国的扩张步伐放缓，陷入债务危机的意大利、爱尔兰、西班牙和希腊则出现萎缩。

5月20日，标普也宣布将意大利主权评级展望由“稳定”调降至“负面”，并称意主权评级在未来24个月有三分之一的可能遭到下调。7月5日，穆迪宣布将葡萄牙评级由Baa1下调至Ba2，展望为负面。7月6日，穆迪和惠誉下调西班牙部分银行评级。

面临问题的不只是欧洲。

惠誉近期多次警告美国，若美国国会未能在8月2日之前提高举债上限，将把美国评级置于负面观察名单。目前，美国国家债务规模现为14.3万亿美元。美国国会预算办公室6月22日发布研究报告，称如果国会不采取强有力措施，快速膨胀的国家债务很快就可能在美国引发一场欧式债务危机。

经济危机之后，通过种种刺激措施，经济增速有所恢复，但是美国的失业状况并未出现太大改观。6月份美国非农业部门的失业率为9.2%，比上月上升0.1个百分点，创今年以来新高。

对债务违约的担忧，在一定程度上影响了人们对资本市场的信心。欧美股市普遍表现不佳，近一月以来纳斯达克指数下跌3.84%，标普500下跌3.71%，道琼斯欧洲50指数下跌2.81%。

这直接连累到投资于美国和欧洲的银行QDII:美盛价值基金下跌4.53%，富兰克林互惠指标基金和富兰克林美国中小型公司增长分别下跌3.38%和1.42%。

不过从近一年的表现来看，富兰克林美国中小型公司增长仍然强劲上涨31.21%，而其他两只的涨幅均不足20%，远远超过同期的A股表现。

同期，富兰克林欧洲中小型公司增长近一月下跌5.64%，是跌幅最大的一只，霸菱东欧基金下跌0.81%。而在更长的区间内，亨德森远见泛欧地产股票基金近一年上涨20.64%，是表现最好的一只，而9只基金之中有6只基金近一年涨幅低于10%。

之前受地震影响表现不佳的日本市场是成熟市场中为数不多的亮点，日经指数近一月上涨2.31%，施罗德日本股票和施罗德日本小型公司近一月分别上涨2.35%和3.79%。

从股市来说，新兴市场的表现并不一致。金砖四国中俄罗斯和印度股市都小幅上涨，巴西则出现下跌。俄罗斯RTSI指数和Micex指数表现较好，近一月分别上涨5.21%和3.87%。印度孟买30指数上涨1.37%，巴西BOVESPA指数下跌2.13%。中国沪深指数则出现了分化，上证指数下跌1.02%，但是深成指上涨2.16%。

几只投资金砖四国的基金表现尚可，邓普顿新兴四强和上月持平，汇丰新兴四国市场股票上涨0.43%，施罗德金砖四国上涨0.80%。其他投资环球市场和亚洲市场的基金大多表现不佳，贝莱德亚洲巨龙基金下跌3.30%，海外寻宝系列之招银商品指数投资组合理财计划下跌4.04%。

新兴市场中，印度在经历了之前的多次加息之后，市场开始趋于稳定，表现有所好转。贝莱德印度基金和施罗德印度股票近一月分别上涨1.34%和2.30%。不过这两只基金近一年依旧表现不佳，涨幅均不足3%。

对经济前景的担忧，导致商品市场出现回调。NYMEX轻质低硫原油期货价格从99.59美元下跌到91.16美元。国际金价也出现小幅下跌，COMEX黄金期货的价格从1515.40美元/盎司下跌到1500.90美元/盎司。

商品回调带动商品基金全线走低，贝莱德世界能源基金下跌4.83%，是表现最差的一只。施罗德金属基金下跌0.34%，是跌幅最小的一只。不过从近一年的表现来看，11只投资全球天然资源的基金中7只涨幅接近或者超过20%，仅有4只低于10%。

虽然在历史高点，但是黄金的价格仍然一再走高连连突破整数点大关，7月18日，美元黄金现货价格突破1600美元/盎司，相比年初1400美元/盎司的水平上涨近15%。

贝莱德表示，黄金最大消费来源为饰金需求，虽黄金价格频创新高，但在中国及印度需求强劲及全球景气复苏的支撑下，饰金需求年增率仍达到7%，其中中国及印度的成长率分别达到21%及12%。低利率加上通膨增温预期相当有利于黄金买盘，第一季黄金条块及官方金币的需求量即较去年同期成长57%，投资性的黄金需求相当强劲。

然而，令人诧异的是，银行QDII之中黄金基金的价格走势却与-同期金价表现背离。截至6月24日，贝莱德世界黄金基金近半年以来跌幅近10%，近一个月亦下跌3.72%。

贝莱德表示，黄金价格攀高提振黄金类股获利能力，但相对来看，因目前总体的变量仍多，使部分市场资金对于股市投资的态度依然保守，连带使得黄金类股股价并未反应出基本面的强势。

贝莱德世界黄金基金团队在6月初表示，现阶段利率环境有利于黄金的走势，而通货膨胀及欧元区债务危机等议题也吸引投资买盘转向黄金，支撑贵金属走势的利多因素尚未改变。黄金生产商的获利将随金价上扬水涨船高，预期在股价依然低廉的情况下，黄金类股近期的反弹行情应可延续，长线走势看佳。