本周铁矿石价格窄幅震荡，62%澳粉远期价格指数93.6美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨，涨幅0.65%。青岛港PB粉价格708元/吨，周环比下跌2元/吨,跌幅0.28%。    

价格走势方面，周初铁矿石价格连续下跌，宏观层面，鲍威尔近期表示关税对通胀的影响是否比预期更小，通胀是否降温仍有待观察，总体对商品价格影响略偏空，叠加周一发布的铁矿石发运、到港双双冲高，对铁矿价格形成压制。产业层面，本周五大材供给回升加快，表需则小幅下降，总库存转为小幅累库1.1万吨，库消比同比低位，整体累库速度偏慢，表现略好于市场预期。同时本周日均铁水产量微增0.11万吨，铁矿石需求仍有韧性，对铁矿石价格起到一定支撑，周尾铁矿石价格止跌反弹，但港口现货因贸易商投机较弱，终端钢厂压价，跟涨驱动较弱。本周铁矿石品种方面，港口精粉性价比凸显，流动性较好；美元市场块矿落地尚有一定利润空间，支撑块矿溢价暂时走强。      

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双增。供应端方面，近期全球铁矿石发运量环比增加154万吨，处于近三年同期最高水平；47港铁矿石到港量环比增加255万吨，处于近三年同期最高水平。需求端，本期新增3座高炉复产，3座高炉检修，高炉检修主要分布在河北、江苏地区，主要为季节性淡季常规检修。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库46.7万吨，低于去年同期。     其他层面，宏观消息偏暖，国家发展改革委新闻发言人6月26日表示，将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金;今年超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为2000亿元，第一批约1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目，第二批资金正在同步开展项目审核和筛选。

1.价格：本周铁矿石价格窄幅震荡

本周铁矿石价格窄幅震荡，62%澳粉远期价格指数93.6美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨，涨幅0.65%。上海螺纹钢价格3064元/吨，周环比上涨2元/吨，涨幅0.07%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约涨幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力合约大于青岛港PB粉。

进口利润方面，即期进口利润周环比收窄，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-8元/吨，周环比收窄6元/吨；基差方面，基于09合约基差，青岛港PB粉基差为-8.5，周环比收窄15.5。钢厂利润方面，钢厂利润周环比走扩14元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为174元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供应增幅大于需求，港口库存小幅累库

2.1 铁矿石供应：本期发运、到港回升，下期发运、到港维持高位

近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期最高水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3506.7万吨，周环比增加154万吨；6月全球发运量周均值为3456.6万吨,环比5月增加247万吨，同比去年6月增加72万吨。其中澳洲周均发运量2051.7万吨，环比5月增加199万吨，同比去年6月增加8万吨;巴西周均值为820万吨，环比5月增加27万吨，同比去年6月增加19万吨。从今年累计发运情况来看,全球铁矿石发运累计同比增加170万吨，其中巴西累计同比增加820万吨,澳洲累计同比减少388万吨,非主流累计同比减少262万吨。结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计维持高位。

47港铁矿石到港量环比回升，处于近三年同期最高水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2772.9万吨，周环比增加255万吨；6月到港量周均值为2654.7万吨，环比5月增加170万吨，同比去年6月增加143万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2009万吨,其中澳洲累计同比减少327万吨,巴西累计同比减少424万吨,非主流累计同比减少1259万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量维持高位。

2.2铁矿石需求：铁水产量阶段性小幅回升，钢厂进口矿库存再度去库

本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量。247样本钢厂铁水日均产量为242.29万吨/天，环比上周增0.11万吨/天，较年初增14.35万吨/天，同比增2.85万吨/天。

本期新增3座高炉复产，3座高炉检修;复产的高炉主要分布在东北、江苏、内蒙地区，属于高炉设备维修结束后正常复产;高炉检修主要分布在河北、江苏地区，主要为季节性淡季常规检修;随着成材淡季的来临，预计后期高炉轮修情况增加;

根据高炉停复产计划，下期铁水或小幅下滑。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比小幅累库 下期或将小幅累库

中国47港铁矿石库存环比去库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14433.56万吨，环比去库70万吨,较年初去库1177万吨,比去年同期库存低1113万吨。

下期从卸货端考虑，到港维持高位；从需求端考虑，铁水企稳，日均疏港量小幅增加，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。

月度平衡表：铁矿石分析团队5月30日预计，6月份中国铁矿石市场供需平衡，47港铁矿石库存小幅波动。

3.下周展望

展望下周，供应端，结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计保持高位。需求端，下周铁水产量高位波动，但目前成材厂库累库以及原料价格上涨或压缩钢厂利润仍对后续铁水产量带来隐忧。库存端，到港保持高位，疏港量小幅下滑，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量，47港港口铁矿石库存或将小幅累库。综上所述，铁矿石价格震荡偏弱运行。   关注点提示：PMI数据、中美贸易协议