一、价格回顾

1、国产矿价格回顾

本周国产铁精粉价格指数涨跌互现，唐山66%精粉指数917元/吨较本周一降6元/吨，环比降0.65%；承德65%钒钛价格指数850元/吨较本周一降15，环比降1.73%；霍邱65%造球精粉指数918元/吨较本周一降23元/吨，环比上降2.44%。

表一：各地区指数周度及月度价格变化

2、各地区价格回顾

表二：主要地区铁精粉周度价格变化

国产矿价格波动原因：本周国产矿主要产区价格下降。

本周国产矿价格变化原因：本周国产矿价格变化主要受供需结构的阶段性调整与市场情绪波动的共同作用。供应端方面，国内矿山在区域检修结束后产能释放节奏有所恢复，但华北、华东等主产区仍受限于矿选环节的局部扰动，实际供应增量有限。需求侧，钢厂在高炉铁水产量维持高位的背景下，对原料采购策略趋于谨慎，终端钢材需求转弱信号促使钢厂对国产矿压价意愿增强，但低钛资源的结构性紧缺与阶段性补库需求仍对价格形成一定支撑。此外，进口矿到港量持续高位带来的替代效应，以及黑色系期货价格下行导致的市场看空情绪传导，进一步加剧了国产矿价格的波动。政策端粗钢产量调控预期的升温，叠加钢材库存累积压力，使得钢厂在原料采购中更倾向于优先消耗现有库存而非持续补库，从而对国产矿价格形成压制。这一系列多空因素的博弈，导致国产矿价格呈现震荡运行的市场格局。

二、基本面－供应端

1、区域内产量整体回顾

库存方面：

矿山精粉库存整体呈累库趋势，主要集中在华北、华东和西北地区。华北地区部分大矿出货不佳，整体库存有所上升。华东地区市场仍不见好转，部分矿企库存持续小幅累积。西北地区个别矿山出货节奏放缓，导致库存增加。

产量和区域变化：

本期矿山产能利用率出现回落，主要集中在华北和华东地区。华北地区某大型矿企临时性检修停产，精粉产量下降较多。华东地区部分矿山开展短期检修，精粉产量呈小幅下滑态势。而西北地区虽有大型矿企因开采方式调整影响，导致原矿及精粉产量同步减少，但区域内另有一矿企复产，带动西北整体精粉产量小幅增长。

• 基本面－需求端

1、钢铁生产情况

本周产量变化的原因：供应方面，周五大钢材品种供应880.85万吨，周环比升8.41万吨，增幅为1%，产量变化的具体原因主要有以下几个方面：

• 供应方面，本周螺纹钢产量小幅下降，环比减少5.97万吨。分省份来看，广东、江苏、山东、福建、四川、新疆减量靠前，减产的主要原因是部分钢厂临时检修和铁水转移。湖北因个别钢厂轧机复产产量增加。

• 线盘方面，本周厂库小幅下降，合计减少0.43万吨。分区域来看，华东以及西南降幅靠前，分别下降0.96万吨以及0.87万吨，其他区域钢厂库存均有不同程度的波动；分省份来看，江苏库存降幅位于前列，周下降1.2万吨。

• 热卷方面，本周热轧产量大幅提升，钢厂实际产量为319.55吨，周环比增加13.87万吨，增幅集中在华东、华北地区。

2、钢企铁矿石库存情况

本周库存变化原因：本周钢厂烧结用精粉国产矿库存增加、进口矿库存下降。造成上述变化的核心原因在于供需结构和市场策略调整的共同影响。进口矿到港量维持高位形成的替代效应缓解了国产矿的供应压力。同时，钢厂在铁水产量高位背景下采购趋于谨慎，终端需求转弱信号促使钢厂对国产矿压价心态增强，低价资源成交活跃，进一步刺激了对国产矿的阶段性需求。进口矿方面，全球发运量环比下降导致到港量减少，叠加铁水产量见顶后钢厂日耗小幅回落，进口矿库存消化速度加快。此外，黑色系期货价格下行与钢材库存累积抑制了钢企对进口矿的补库意愿，而政策端粗钢产量调控预期升温加剧了产业链对远期需求的担忧，促使钢厂优先消耗现有进口库存而非持续补库。这一供需动态使得国产矿阶段性替代效应显现，而进口矿则在到港减量与需求边际转弱下呈现库存去化趋势。

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• 下周预测

针对下周市场走势情况，对部分钢厂、矿山、选厂进行了调研，其中，其中有9.09%钢企客户认为国产矿价格有上涨空间，18.18%客户认为下周市场稳，72.73%客户认为下周市场有下降空间。14.29矿选企业客户认为国产矿价格有上涨空间，14.29%客户认为价格稳，71.43%认为价格有下跌风险。具体情况如下图所示