五一节后归来，钼价呈现坚挺上行走势。原料端，节后鹿鸣3500元/吨度定价，粗算钼铁成本来到22.2-22.4万元/吨，生产企业成本走高，本周主流厂家报价在22.6-22.8万元/吨（现金）；需求端，周初青山定价21.8万元/吨现金进场后，铁厂倒挂加剧，据了解本轮青山成交总量不多，铁厂对于当前价格交货较为困难，山西，江苏等钢厂流标收场，临近周末部分钢厂钼铁定价来到22.3-22.8万元/吨（承兑），散货市场在22.4-22.6有少量的钼铁成交达成，贸易商多以背靠背操作以为主，散单整体情绪较为谨慎。

原料精矿方面，本周钼精矿市场小幅上行。矿山端，黑龙江、江西、河北、内蒙古等多家矿山放量成交，40%-50%品位钼精矿成交价格在3460-3500元/吨度，代表性矿山放量成交，因铁厂原料库存低位，据厂家反馈“本次价格虽高但仍按需正常报量拿货”，本轮鹿鸣成交量在3000吨以上；散货端，本周散货市场持货商跟随矿山价格少量释放库存，因河南某大型钼矿山暂无招标动作，市场对后期看涨情绪仍在，部分贸易商存在惜售心态，散货低品位钼精矿在3350元/吨度有批量的成交达成，对于原料价格的上涨，下游跟进缓慢，铁厂谨慎刚需补货居多。

钢招方面，本周钼铁钢厂招标主流价格在21.8-22.8万元/吨（现金-承兑），青山21.8万元/吨现金进场后，厂家接受困难，因原料价格坚挺，铁厂出于成本考量让利困难，部分钢厂逐渐接受当前价格，但仍有头部企业对于22万元/吨以上的钼铁价格接受度较差，下游存在一定分歧。

不锈钢方面，据了解，某大型不锈钢企业300系利润受损，有转产200系和400系的可能，从产量和排产数据来看，2025年4月中国43家不锈钢厂双相钢产量5.05万吨，环比减少0.8%,316产量11.34万吨，环比减少6.0%；印尼316不锈钢产量2.0万吨，环比减少9.1%，5月排产预计较4月持平。按照当前不锈钢价格，316利润收呈现亏损状态，300系产量连续两月环比下降，五一节后制造业订单回暖较慢，采下游购以刚需补库为主，在钢厂持续亏损的形势下，不锈钢厂存在调整含钼钢产线的可能。

本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存111.3万吨，周环比上升2.83%，库存呈增量态势，由于五一假期市场销售基本停滞，市场到货正常，节后有部分刚需补库的情况，但整体出货情况不及预期，因此本期全国不锈钢社会库存有所增加。

综合来看，上游钼精矿价格坚挺，5月部分矿山有检修减产情况，原料供应收紧，下游钢厂利润受损，对于钼铁的涨价接受心态一般，短期上下矛盾加剧，博弈为主。