一、价格回顾

1、国产矿价格回顾

本周国产铁精粉价格指数下跌，唐山66%精粉指数927元/吨较本周二降5元/吨，环比降0.54%；承德65%钒钛价格指数860元/吨较本周二降20，环比下降2.27%；霍邱65%造球精粉指数939元/吨较本周二降2元/吨，环比降0.21%。

表一：各地区指数周度及月度价格变化

2、各地区价格回顾

表二：主要地区铁精粉周度价格变化

国产矿价格波动原因：本周国产矿价格主稳，东北、西南地区地区价格小幅下降。

本周国产矿价格变化原因：本周国产矿价格的小幅下降主要受供需基本面与市场情绪的双重驱动。供应端，尽管部分矿山产能利用率有所提升，但精粉产量同比下滑的格局尚未根本改变，叠加进口矿到港量维持高位形成的替代效应，国产矿供应压力相对缓和。需求侧，钢厂在铁水产量维持高位的背景下，对原料采购策略趋于谨慎，尤其“五一”假期后终端需求转弱信号显现，导致钢厂对国产矿的压价心态增强。同时，黑色系期货价格下行与钢材库存累积进一步抑制了钢企的补库意愿，市场成交多集中在低价资源。成本支撑方面，进口矿价格走弱拉低整体矿价重心，而国产矿生产成本刚性特征使其在比价竞争中处于劣势。此外，政策端粗钢产量调控预期升温，叠加宏观刺激政策力度不及市场预期，加剧了产业链对远期需求的担忧。

二、基本面－供应端

1、区域内产量整体回顾

库存方面：

矿山精粉库存整体呈下降趋势。东北、华北及西北地区市场需求逐步好转，多数矿企积极出货。华东地区尽管多数矿企小幅去库，但部分大型矿企库存累积较多，导致区域内库存总量呈上升趋势。

产量和区域变化：

本期矿山产能利用率小幅上升。精粉产量除华中地区维持平稳外，其余区域均有不同程度的增长。其中华南、西北和西南地区部分大型矿企复产，精粉产量增幅较为明显。东北地区虽有矿企因原料短缺暂时停产，但区域内头部矿企安全检查结束后恢复生产，总体产量呈上升趋势。华北地区部分大型矿企小幅增产，带动精粉产量增加。

• 基本面－需求端

1、钢铁生产情况

本周产量变化的原因：供应方面，本周五大钢材品种供应874.17万吨，周环比降9.52万吨，降幅为1.1%，产量变化的具体原因主要有以下几个方面：

• 供应方面，本周螺纹钢产量由升转降，合计减少9.85万吨，其中华东、中南、华北区域产量降幅靠前。分省份看，湖北、江西、江苏等省，由于个别钢厂铁水转移和检修减产等原因导致产量下降；福建、黑龙江、云南等省份螺纹钢产量小幅增加。

• 线盘方面，本周线盘产量小幅波动，合计减量0.16万吨。分区域来看，减量主要集中在华东以及西南地区，钢厂产线检修以及不饱和生产，供给分别减少2.12万吨以及0.96万吨，同时东北以及华北产量增加靠前，前期复产产线产量增加，供给增加1.08万吨、0.94万吨，其他区域产量都以小幅波动为主。

• 热卷方面，本周热轧产量上升，钢厂实际产量为320.38吨，周环比上升1.08万吨，增幅集中在北方地区。

2、钢企铁矿石库存情况

本周库存变化原因：本周钢厂烧结用精粉国产矿与进口矿库存的同步下降，主要受供需两端因素的综合影响。从需求侧看，钢厂生产活动调整导致原料消耗量增加，进口矿日耗的环比上升直接推动了库存的加速去化，而国产矿虽面临精粉产量同比下滑的供应压力，但短期内矿山产能利用率的小幅提升仍难以完全覆盖钢厂采购需求，促使库存持续消耗。供给侧方面，进口矿配比的小幅下调反映出钢厂在成本控制策略下对原料结构的优化调整，部分替代了进口矿的使用，同时进口矿到港节奏或阶段性放缓也加剧了库存下降。此外，铁水成本的边际改善可能增强了钢厂维持生产强度的意愿，进一步放大了对烧结用矿的即时需求。这一库存变动趋势表明，当前钢厂正通过动态平衡采购策略与生产计划来应对市场波动。

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• 下周预测

针对节后市场走势情况，对部分钢厂、矿山、选厂进行了调研，其中，其中有57.14%矿选企业客户认为国产矿价格有上涨空间，28.57%客户认为下周市场稳，14.29%客户认为下周市场有下降空间。11.11%钢企客户暂认为国产矿价格有上涨空间，66.67%客户认为价格稳，22.22%认为价格有下跌风险。具体情况如下图所示