本周铁矿石价格小幅下跌，截止目前，62%澳粉远期价格指数97.85美元/吨，周环比下跌1.1美元/吨,跌幅1.11%。青岛港PB粉价格758元/吨，周环比下跌3元/吨,跌幅0.39%。

从宏观来看，美联储金融稳定报告：多种资产估值处高位，美债收益率高企，贸易升至头号风险。“新美联储通讯社”：一些人过度解读克利夫兰联储主席“6月可能降息”讲话。财政部披露，1-3月，国有企业营业总收入198451.6亿元，与上年持平；国有企业利润总额10907.4亿元，同比增长1.7%。一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降3.3%转为增长0.8%。中共中央政治局会议：统筹国内经济工作和国际经贸斗争，根据形势变化及时推出增量储备政策。民生证券：4月政治局会议清晰释放出“就业就是底线”的信号。央行：将适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具。发改委：我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。

总的来看，本周铁矿石价格小幅下跌。关税扰动暂告一段落，市场限产传闻又起，市场情绪再度受干扰。上周国内结束的重要会议，延续了此前的政策，并未有超预期利好。本周五大材数据延续表现平平，但整体仍保持去库。节前补库基本完成，市场较为平静，多数以观望为主。不仅有部分钢厂做了节前补库，也有部分钢厂趁着下跌行情采购了节后的库存。

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双强。供应方面，到港量环比增加；需求方面，本期无新增停复产高炉，主要因当前钢厂利润尚可，下游持续去库，钢厂高炉检修计划多放在五月中下旬进行，并且除个别长期关停的高炉之外，多数钢厂均已达到满产状态，可复产高炉有限，本期铁水增量主要来自上期复产的高炉延续影响。库存方面，中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。

1.价格：本周铁矿石价格小幅下跌

本周铁矿石价格小幅下跌，截止目前，l62%澳粉远期价格指数97.85美元/吨，周环比下跌1.1美元/吨,跌幅1.11%。上海螺纹钢价格3178元/吨，周环比上涨23元/吨，涨幅0.73%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数价格跌幅大于铁矿石期货主力大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约。

进口利润方面，即期进口利润周环比小幅走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为3元/吨，周环比走扩6元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为-1，周环比收窄1。钢厂利润方面，钢厂利润周环比走扩40元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为181元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双强，港口库存小幅累库

2.1 铁矿石供应：本期发运、到港均回升，下期发运、到港均有所回落

近期全球铁矿石发运量环比回升，处于近三年同期最高位。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3188.2万吨，周环比增加262.7万吨；4月全球发运量周均值为2986万吨，环比3月减少88万吨，同比去年4月增加35万吨。其中澳洲周均发运量1790万吨，环比3月减少101万吨，同比增加31万吨；巴西周均值为716万吨，环比3月增加67万吨，同比增加59万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少648万吨，其中巴西累计同比增加227万吨，非主流累计同比减少728万吨，澳洲累计同比减少147万吨。结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计小幅下降。

近期中国47港铁矿石近端供应环比增加，处于近三年同期偏高水平。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2679.6万吨，周环比增加230.4万吨；4月到港量周均值为2526万吨，环比3月增加48.4万吨，同比去年4月增加67万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2398.5万吨，其中澳洲累计同比减少794万吨，巴西累计同比减少751万吨，非主流累计同比减少853万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量小幅下降。

2.2铁矿石需求：铁水产量增加至高位，钢厂进口矿库存出现增量

本周247样本钢厂日均铁水产量增加至高位。247样本钢厂铁水日均产量为245.42万吨/天，环比上周增1.07万吨/天，较年初增20.22万吨/天，同比增加14.75万吨/天。

本期无新增停复产高炉，主要因当前钢厂利润尚可，下游持续去库，钢厂高炉检修计划多放在五月中下旬进行，并且除个别长期关停的高炉之外，多数钢厂均已达到满产状态，可复产高炉有限，本期铁水增量主要来自上期复产的高炉延续影响。

根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅下降。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比明显累库 下期或将小幅去库

中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14848.27万吨，环比累库67.27万吨，较年初去库762.17万吨，比去年同期库存低491.96万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，周期内港口卸货入库总量高于出库总量。

下期从卸货端考虑，到港小幅回落；从需求端考虑，目前铁水维持高位，日均疏港量小幅回落，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。

月度平衡表：铁矿石分析团队3月31日预计，4月份中国铁矿石市场维持紧平衡，47港铁矿石库存窄幅波动。

3.下周展望

展望下周，结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计小幅下降；需求方面，预计下周日均铁水产量小幅下降；库存方面，下周预计整体卸货入库量或将低于出库量，下期47港港口库存或将小幅去库。综合预计，短期铁矿石价格震荡运行。