本周铁矿石价格跌幅明显。62%澳粉远期价格指数100.9美元/吨，周环比下跌3.05美元/吨,跌幅2.93%。青岛港PB粉价格762元/吨，周环比下跌28元/吨,跌幅3.54%。

从宏观来看，美联储维持利率不变。FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏。仍预计今年两次降息，累计降息50个基点。美联储主席鲍威尔重申，美联储无需急于调整货币政策的立场，称已做好充分准备，耐心等待更清晰的市场信息。国家统计局：1-2月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积同比分别下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新开工面积同比下降29.6%，降幅扩大6.6个百分点；基建投资同比增长5.6%，增速加快1.2个百分点；制造业投资同比增长9.0%，增速回落0.2个百分点。中国3月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续5个月维持不变，符合预期。

总的来看，本周铁矿石价格跌幅明显，铁矿石价格跌幅大于成材。虽然本周日均铁水产量大幅回升，但是限产消息未被验证，市场心态仍然偏弱，对铁矿石价格支撑有限。根据统计局公布的数据显示，房地产依然疲软，已至3月中下旬，终端旺季需求欠佳特征凸显，较历年同期恢复节奏相比较为缓慢。市场心态来看，价格回调，钢厂刚需补库有所改善，市场活跃度较上周有所提高，部分市场参与者有投机行为，也有部分贸易商由于触碰成本线有挺价情绪。        

本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双强。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数增加，到港量回升；需求方面，周内调研数据显示新增高炉复产10座，检修3座，随着成材持续去库，前期检修的高炉陆续复产，短期来看，高炉集中性复产告一段落，后续高炉复产数量大幅减少，铁水产量的增量将放缓。库存方面，中国47港铁矿石库存环比持稳，与去年同期基本持平。

1.价格：本周铁矿石价格跌幅明显

本周铁矿石价格跌幅明显，截止目前，62%澳粉远期价格指数100.9美元/吨，周环比下跌3.05美元/吨,跌幅2.93%。上海螺纹钢价格3169元/吨，周环比下跌57元/吨，跌幅1.77%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力合约跌幅大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约大于62%澳粉指数。本周虽然铁水产量恢复明显，但对原料价格支撑有限，终端成材旺季需求欠佳，较历年同期相比偏弱，铁矿石价格明显回落。

进口利润方面，即期进口利润周环比小幅收窄，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-13元/吨，周环比收窄1元/吨；基差方面，基于05合约基差，青岛港PB粉基差为3，周环比走扩7。钢厂利润方面，钢厂利润周环比收窄38元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为126元/吨。

2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双强，港口库存小幅累库

本周铁矿石基本面点评：本期中国进口铁矿石供需基本面表现为供需双强。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数增加，到港量回升。需求方面，周内调研数据显示新增高炉复产10座，检修3座，随着成材持续去库，前期检修的高炉陆续复产，短期来看，高炉集中性复产告一段落，后续高炉复产数量大幅减少，铁水产量的增量将放缓。从市场行为来看，贸易商积极出货，部分贸易商仍看好市场，认为短期需求仍有改善空间；钢厂进口矿库存维持低位，存在刚需补库需求，随着高炉复产增加，钢厂港口现货采购仍有改善空间。后期预计铁水增，到港维持中等偏高水平，疏港维持高位，预计港口库存仍难累库。

2.1 铁矿石供应：本期发运回落、到港冲高，下期发运回升，到港回落

近期全球铁矿石发运量远端供应受巴西铁路运输受阻影响发运减量明显，仍处于近三年同期平均水平。根据全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2863.5万吨，周环比减少296.3万吨；3月全球发运量周均值为3012万吨，环比2月增加390万吨，同比去年3月减少64.8万吨。其中3月澳洲周均发运量1850万吨，环比增加381万吨，同比减少7万吨；巴西3月周均值为648万吨，环比增加4万吨，同比增加7万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比减少761万吨，其中巴西累计同比增加73万吨，非主流累计同比减少538万吨，澳洲累计同比减少150万吨。结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计有所回升。

近期中国47港铁矿石近端供应环比大幅回升，处于近三年高位。根据47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2995万吨，周环比增加1089.8万吨，较上月周均值高891万吨；3月到港量周均值为2450万吨，环比2月增加346万吨，同比去年3月增加45万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2672万吨，其中澳洲累计同比减少891万吨，巴西累计同比减少810万吨，非主流累计同比减少737万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量环比回落。

2.2铁矿石需求：铁水产量增加明显，钢厂进口矿库存小幅回落

本周247样本钢厂日均铁水产量大幅增加。247样本钢厂铁水日均产量为236.26万吨/天，环比上周增5.67万吨/天，较年初增11.06万吨/天，同比增加14.87万吨/天。

本期共新增10座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，主要原因在于随着成材持续去库，前期检修的高炉陆续复产:高炉检修发生在河北、河南等地区，河南高炉主要因环保原因进行停炉检修，河北高炉为常规检修;短期来看，高炉集中性复产告一段落，后续高炉复产数量大幅减少。

根据停复产计划，高炉集中性复产告一段落，后续复产数量大幅减少，铁水产量预计小幅增加。

2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比持稳 下期将小幅去库

中国47港铁矿石库存环比持稳，与去年同期基本持平。截止3月20日，47港铁矿石库存总量14914万吨，环比累库19万吨，较年初去库696万吨，比去年同期库存高1万吨。本期港口库存表现为小幅累库的主要原因是，周期内到港大幅增加，港口卸货入库总量略高于出库总量。下期从卸货端考虑，下期到港环比回落；从需求端考虑，目前铁水仍在增产周期，疏港预计保持高位；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅去库。

月度平衡表：铁矿石分析团队2月28日预计，3月份中国47港铁矿石环比去库。

3.下周展望

展望下周，结合季节性规律及近期天气情况预计，下期全球铁矿石发运量预计有所回升；需求方面，预计下周日均铁水产量延续增势；库存方面，整体卸货入库量低于出库量，下期47港港口库存或将小幅去库。综合预计，短期铁矿石价格震荡运行。