本周（5.22-5.26）国内铁矿石市场波动下行。国产矿方面，价格涨后回落。周初市场稳中有涨。唐山地区价格以涨为主。供应方面，因本地矿山停产时间较长，原料紧张，部分精选厂有前往东北地区采购的情况，以缓解本地资源情况，但成本居高不下，因此报价小涨；需求方面，钢坯价格下行，利润收窄，钢厂压价心态不减，但因库存影响，降价采购难度较大；山西地区市场成交一般，价格暂稳运行。受资源紧张影响，部分持货矿选心态提振，有个别厂商为出货随行就市；钢厂谨慎持货观望，询货积极性一般，矿选企业因利润原因，部分出现持货高要情况，市场呈供需僵持状态；华东地区市场整体交投氛围一般，受周末大型矿企上调出厂价格带动，价格出现跟涨。成材端需求有所回暖，钢厂出货转好利润缓慢修复，但采购仍以谨慎观望为主，整体市场询盘不多。周中市场有涨有跌。唐山地区市场整体交投活跃度欠佳，价格暂稳。市场上再传6月平控消息，铁矿石期货价格继续下行，矿选企业出货情绪低迷，多执行前期订单，报价无明显下调，钢厂维持按需补库，受连铁走弱影响，压价心态不减，询货谨慎观望；东北地区市场稳中偏弱。市场资源偏紧，多数矿企报价坚挺，个别企业出货有所松动，钢企仍存压价心态，仅个别贸易商进行少量补库，多数中间商担忧后市下跌，多观望为主，不敢贸然接货，市场供需双方观望氛围浓郁，交投偏淡；华东地区市场整体交投氛围一般。本地长协为主的大矿正常生产，其资源以区域内流通为主，随产随销低库存运行；受盘面走弱影响，部分钢企和贸易商看弱后市，对于高价资源接受度低，跨区域物流有所减少，本地钢厂利润欠佳，采购谨慎，多按计划补库，以执行长协为主，低库存运行。临近周末，市场由涨转跌。唐山地区市场成交偏少。受螺纹钢和铁矿石期货持续下行影响，矿选企业挺价心态稍有受挫，但因多数钢厂库存处于低位，加之矿选企业生产积极性欠佳，可流通资源并不充裕，对市场价格形成一定支撑；需求方面，由于成材端销售远不如预期，因此对原料采购成本控制严格，压价心态未有松懈；东北地区整体交投一般，价格稳中下跌。由于市场资源偏紧状态持续，矿选企业报价坚挺，部分在售矿山挺价惜售，高要价情况明显；钢厂方面压价困难，有跨区域询货现象，而贸易商因市场价格较高，出手较为谨慎，加之当前钢厂仍维持压价心态，中间操作几无利润，采购积极性欠佳，市场整体成交偏弱；山西地区市场交投一般，价格持稳运行。持货矿选企业报价持稳，个别因成本原因惜售明显，期货市场普遍下行，终端需求低迷，钢厂采购积极性不佳，谨慎观望，按需少量补库。

进口矿方面，现货价格震荡下行。周初市场小幅下跌。铁矿石主力合约保持震荡下行走势，贸易商整体出货意愿一般，部分贸易商有挺价情绪，但投机需求不足；尽管市场下跌，但钢厂依然谨慎对待，总体询盘情况一般，采购积极性一般，部分钢厂有刚需招标补库动作，市场整体交投氛围一般。周中市场大幅下跌。铁矿石主力合约持续下行，跌幅较大，部分贸易商由于手中货物成本较高，故挺价情绪较浓，且投机需求不佳，钢厂采购情绪一般，对市场保持谨慎，维持按需补库节奏。临近周末，市场窄幅调整。铁矿石主力合约冲高回落后维持低位运行，贸易商总体保持观望态度，出货意愿不高，钢厂询盘采购积极性一般，继续保持对市场的谨慎态度，部分钢厂刚需补库，市场整体交投氛围较为冷清。

综合来看，周内黑色系整体下挫，铁矿石跌幅居前，盘面利润再度被压缩，螺矿比略有扩大，终端需求改善预期较弱加上成材供应端减产缓慢，导致市场交易负反馈。当前铁矿石需求端减弱幅度不及预期，但供应端止跌回升打破供给收缩预期，负反馈逻辑下原材料价格将继续承压。综上所述，预计下周铁矿石市场偏弱运行。

主要原因如下：

第一，从供应方面看，主流矿山发运止降转升，整体维持中位偏高水平，价格下跌对主流矿山影响较小，非主流矿山稳定性受到一定冲击，澳洲方面将进入财年冲量阶段，预计后期主流矿山发运将持稳回升；到港量持续回升，进口矿即期供应跟随前期高发运稳步回升。供应端持续高位对价格影响偏空。

第二，从需求方面看，钢厂即期利润较高，钢厂主动减产动作明显减弱，部分钢厂计划复产或提前结束检修，短期需求高位持稳；但从中期来看，“粗钢平控”政策将导致铁矿石需求量显著下降，远期需求仍较为悲观。

第三，从库存方面看，钢厂库存维持低库存结构，钢厂对后市悲观预期叠加成材价格不断下挫，钢厂更多维持按需采购，短期到港量增加显著、港口疏港量大幅回落，港口库存进入阶段性累库周期。

综合来看，周内黑色系整体下挫，铁矿石跌幅居前，盘面利润再度被压缩，螺矿比略有扩大，终端需求改善预期较弱加上成材供应端减产缓慢，导致市场交易负反馈。当前铁矿石需求端减弱幅度不及预期，但供应端止跌回升打破供给收缩预期，负反馈逻辑下原材料价格将继续承压。综上所述，预计下周铁矿石市场偏弱运行。

国产矿市场

国产矿方面，价格涨后回落。周初市场稳中有涨。唐山地区价格以涨为主。供应方面，因本地矿山停产时间较长，原料紧张，部分精选厂有前往东北地区采购的情况，以缓解本地资源情况，但成本居高不下，因此报价小涨；需求方面，钢坯价格下行，利润收窄，钢厂压价心态不减，但因库存影响，降价采购难度较大；山西地区市场成交一般，价格暂稳运行。受资源紧张影响，部分持货矿选心态提振，有个别厂商为出货随行就市；钢厂谨慎持货观望，询货积极性一般，矿选企业因利润原因，部分出现持货高要情况，市场呈供需僵持状态；华东地区市场整体交投氛围一般，受周末大型矿企上调出厂价格带动，价格出现跟涨。成材端需求有所回暖，钢厂出货转好利润缓慢修复，但采购仍以谨慎观望为主，整体市场询盘不多。周中市场有涨有跌。唐山地区市场整体交投活跃度欠佳，价格暂稳。市场上再传6月平控消息，铁矿石期货价格继续下行，矿选企业出货情绪低迷，多执行前期订单，报价无明显下调，钢厂维持按需补库，受连铁走弱影响，压价心态不减，询货谨慎观望；东北地区市场稳中偏弱。市场资源偏紧，多数矿企报价坚挺，个别企业出货有所松动，钢企仍存压价心态，仅个别贸易商进行少量补库，多数中间商担忧后市下跌，多观望为主，不敢贸然接货，市场供需双方观望氛围浓郁，交投偏淡；华东地区市场整体交投氛围一般。本地长协为主的大矿正常生产，其资源以区域内流通为主，随产随销低库存运行；受盘面走弱影响，部分钢企和贸易商看弱后市，对于高价资源接受度低，跨区域物流有所减少，本地钢厂利润欠佳，采购谨慎，多按计划补库，以执行长协为主，低库存运行。临近周末，市场由涨转跌。唐山地区市场成交偏少。受螺纹钢和铁矿石期货持续下行影响，矿选企业挺价心态稍有受挫，但因多数钢厂库存处于低位，加之矿选企业生产积极性欠佳，可流通资源并不充裕，对市场价格形成一定支撑；需求方面，由于成材端销售远不如预期，因此对原料采购成本控制严格，压价心态未有松懈；东北地区整体交投一般，价格稳中下跌。由于市场资源偏紧状态持续，矿选企业报价坚挺，部分在售矿山挺价惜售，高要价情况明显；钢厂方面压价困难，有跨区域询货现象，而贸易商因市场价格较高，出手较为谨慎，加之当前钢厂仍维持压价心态，中间操作几无利润，采购积极性欠佳，市场整体成交偏弱；山西地区市场交投一般，价格持稳运行。持货矿选企业报价持稳，个别因成本原因惜售明显，期货市场普遍下行，终端需求低迷，钢厂采购积极性不佳，谨慎观望，按需少量补库。

监测数据显示，截至5月26日，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为745元，比前一周跌15元。66%酸粉干基含税主流市场价格为935元，比前一周跌20元。武安地区63%-64%碱粉湿基不含税市场价格为860元，比前一周涨55元。本溪地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格为730元，比前一周持平。淄博地区65%-66%酸性干基含税承兑市场价格为985元，比前一周涨35元。

进口矿市场

进口矿方面，现货价格震荡下行。周初市场小幅下跌。铁矿石主力合约保持震荡下行走势，贸易商整体出货意愿一般，部分贸易商有挺价情绪，但投机需求不足；尽管市场下跌，但钢厂依然谨慎对待，总体询盘情况一般，采购积极性一般，部分钢厂有刚需招标补库动作，市场整体交投氛围一般。周中市场大幅下跌。铁矿石主力合约持续下行，跌幅较大，部分贸易商由于手中货物成本较高，故挺价情绪较浓，且投机需求不佳，钢厂采购情绪一般，对市场保持谨慎，维持按需补库节奏。临近周末，市场窄幅调整。铁矿石主力合约冲高回落后维持低位运行，贸易商总体保持观望态度，出货意愿不高，钢厂询盘采购积极性一般，继续保持对市场的谨慎态度，部分钢厂刚需补库，市场整体交投氛围较为冷清。

截至5月26日，进口矿外盘市场61.5%澳粉报价为96.5-97美元，比前一周跌11.5美元。青岛港61.5%澳粉主流报价为745元左右，比前一周跌50元；超特粉市场报价为625元左右，比前一周跌40元。天津港61.5%PB粉报价为780元左右，比前一周跌55元；62%PB块报价为885元左右，比前一周跌45元。

本周国际海运市场持续下跌。截至5月25日，BDI指数报于1215点，比前一周跌187点，跌幅13.34%。巴西至中国海运费报至19.972美元，比前一周跌1.061美元，跌幅5.04%；西澳至中国海运费为8.27美元，比前一周跌0.57美元，跌幅6.45%。