本周（11.28-12.2）国内铁矿石市场波动运行。国产矿方面，价格稳中调整。周初市场价格主稳个涨。唐山地区受外矿期现上涨带动，市场预期偏强，加之矿选厂开工率较低，资源较紧张，因此多持货高要；东北地区受进口矿价格走强影响，矿企报价坚挺，而贸易商多以观望为主，采购积极性较差，钢厂仍以按需采购为主，市场整体交投氛围一般。周中市场个别调整。华东地区矿选企业库存处于低位，部分区域运输受疫情影响出货不畅，而钢企仍按需补库，市场整体交投氛围一般；河北地区受当地主导钢厂上调采购价格影响，部分矿企报价跟涨，但买方询货积极性一般，多持观望心态。临近周末，市场价格主稳个调。河北地区资源依旧偏紧，而钢企亏损较大，部分钢企减产检修，需求下降，市场整体处于供需僵持状态；东北部分地区仍受疫情影响，资源流通受阻，贸易商操作较为谨慎，钢厂按需补库，市场多以观望为主。进口矿方面，现货价格涨跌互现。周初市场波动运行。主流外矿市场进入年底发运冲量阶段，澳洲发运偏高位运行，巴西发运提升力度略弱于往年年底，全球总体发运缺口小幅收窄；钢厂减产力度放缓，北方地区限产烧结成为常态化，配矿方面可选择性较强，但由于废钢收紧，钢厂对铁矿石的依赖度被动增强，由于钢厂迟迟未见补库动作，淡季低库存状态下的补库逻辑使得铁矿石的支撑作用强于成材。周中市场震荡上行。铁矿石期货盘面波动较大，以移仓换月为主，贸易商投机情绪一般，多以出货为主，个别有投机行为；钢厂仍维持刚需采购，询盘采购谨慎，钢厂内库存仍处于较低位置，补库预期继续支撑铁矿石价格，但焦炭价格现已开启第二轮提涨，钢厂利润将继续被压缩，在低利润的情况下抑制铁矿石价格的上涨。临近周末，市场涨后回调。从基本面来看，终端成材消费逐步进入淡季，北方地区气温下降明显，工地施工困难，下游对成材的采购意愿转淡，目前来看冬储意愿不强，而钢厂内铁矿石库存处于偏低位置，仍存在一定的冬储补库计划，同时房地产持续释放利好政策；然而市场多空分歧加大，市场对于疫情发展压制需求较为担心，且进口矿港口库存持续累库，加上钢厂采购依旧偏向于谨慎，对于铁矿石价格支撑力度较弱。

综上所述，虽然当前地产政策、疫情防控政策均发生显著改善，但政策从出台到实施再到需求显著启动均需要较长周期，当前较强的预期能否支撑到现实层面转变仍存在较大不确定性。综上预计下周铁矿石市场维持震荡走势。

主要原因如下：

第一，从供应方面看，全球铁矿石发运量回升至中位偏高水平，澳洲发往中国量持续走高，巴西近期有所回落但预期后期发运回升，到港量中位水平，供应端稳定性尚可。

第二，从需求方面看，钢厂盈利率未持续回升，铁水产量未出现预期止跌回升仍延续下滑趋势，需求端预期边际走弱。

第三，从库存方面看，需求预期回升证伪，港口库存持续累积，供需趋于宽松的总趋势不变。

综合上述因素来看，近期疫情防控再度做出调整，美联储宣布12月加息放缓，刺激价格再度冲高，预期持续乐观。铁矿石价格与供需基本面形成背离，铁矿石国内需求持续偏弱，港口疏港量同步下降，供应端海外发运稳中有增，港口库存持续累积，现实层面并未出现显著改善，钢厂利润持续低位，部分钢厂甚至处于亏损状态，在近期乐观预期带动下原材料端价格不断走强进而吞噬钢厂利润，终端需求季节性回落因素影响也已开始显现，期货端过度超前反应。虽然当前地产政策、疫情防控政策均发生显著改善，但政策从出台到实施再到需求显著启动均需要较长周期，当前较强的预期能否支撑到现实层面转变仍存在较大不确定性。综上预计下周铁矿石市场维持震荡走势。

国产矿市场

国产矿方面，价格稳中调整。周初市场价格主稳个涨。唐山地区受外矿期现上涨带动，市场预期偏强，加之矿选厂开工率较低，资源较紧张，因此多持货高要；东北地区受进口矿价格走强影响，矿企报价坚挺，而贸易商多以观望为主，采购积极性较差，钢厂仍以按需采购为主，市场整体交投氛围一般。周中市场个别调整。华东地区矿选企业库存处于低位，部分区域运输受疫情影响出货不畅，而钢企仍按需补库，市场整体交投氛围一般；河北地区受当地主导钢厂上调采购价格影响，部分矿企报价跟涨，但买方询货积极性一般，多持观望心态。临近周末，市场价格主稳个调。河北地区资源依旧偏紧，而钢企亏损较大，部分钢企减产检修，需求下降，市场整体处于供需僵持状态；东北部分地区仍受疫情影响，资源流通受阻，贸易商操作较为谨慎，钢厂按需补库，市场多以观望为主。

监测数据显示，截至12月2日，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为730元，比前一周涨25元。66%酸粉干基含税主流市场价格为915元，比前一周涨30元。武安地区63%-64%碱粉湿基不含税市场价格为865元，比前一周涨25元。本溪地区65%-66%酸粉湿基不含税市场价格为700元，比前一周持平。淄博地区65%-66%酸性干基含税承兑市场价格为930元，比前一周持平。

进口矿市场

进口矿方面，现货价格涨跌互现。周初市场波动运行。主流外矿市场进入年底发运冲量阶段，澳洲发运偏高位运行，巴西发运提升力度略弱于往年年底，全球总体发运缺口小幅收窄；钢厂减产力度放缓，北方地区限产烧结成为常态化，配矿方面可选择性较强，但由于废钢收紧，钢厂对铁矿石的依赖度被动增强，由于钢厂迟迟未见补库动作，淡季低库存状态下的补库逻辑使得铁矿石的支撑作用强于成材。周中市场震荡上行。铁矿石期货盘面波动较大，以移仓换月为主，贸易商投机情绪一般，多以出货为主，个别有投机行为；钢厂仍维持刚需采购，询盘采购谨慎，钢厂内库存仍处于较低位置，补库预期继续支撑铁矿石价格，但焦炭价格现已开启第二轮提涨，钢厂利润将继续被压缩，在低利润的情况下抑制铁矿石价格的上涨。临近周末，市场涨后回调。从基本面来看，终端成材消费逐步进入淡季，北方地区气温下降明显，工地施工困难，下游对成材的采购意愿转淡，目前来看冬储意愿不强，而钢厂内铁矿石库存处于偏低位置，仍存在一定的冬储补库计划，同时房地产持续释放利好政策；然而市场多空分歧加大，市场对于疫情发展压制需求较为担心，且进口矿港口库存持续累库，加上钢厂采购依旧偏向于谨慎，对于铁矿石价格支撑力度较弱。

截至12月2日，进口矿外盘市场61.5%澳粉报价为102-102.5美元，比前一周涨6.5美元。青岛港61.5%澳粉主流报价为765元左右，比前一周涨15元；超特粉市场报价为625元左右，比前一周涨15元。天津港61.5%PB粉报价为785元左右，比前一周涨25元；62%PB块报价为870元左右，比前一周涨15元。

本周国际海运市场波动调整。截至12月1日，BDI指数报于1338点，比前一周涨96点，涨幅7.73%。巴西至中国海运费报至19.65美元，比前一周涨1.483美元，涨幅8.16%；西澳至中国海运费为8.34美元，比前一周涨0.09美元，涨幅1.09%。